經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者　邵好

　　郭樹清就任證監(jiān)會主席超過40天，其“三把火”也已經(jīng)在資本市場初現(xiàn)光芒。

　　 作為其履新后第一次媒體通氣會上提及的重要內(nèi)容，“完善分紅政策及其決策機(jī)制”已經(jīng)真切落實到了擬IPO公司的招股說明書上：從11月初開始，絕大部分?jǐn)MIPO公司已經(jīng)將“分紅政策”作為“重要提示”放在招股說明書的顯要位置。但是，包括山東共達(dá)電聲股份有限公司（下稱“共達(dá)電聲”）在內(nèi)的兩家過會公司，卻沒有明確“分紅比例”。

　　對此，齊魯證券分析師劉保民11日接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者采訪時表示，“新政需要一個逐步系統(tǒng)化的過程，之前證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人的講話僅是一個開始，下一步將根據(jù)各地、各行業(yè)的不同情況，制定更具操作性的實施細(xì)則。”

　　分紅政策“輕描淡寫”

　　 11月9日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人在解答四大市場熱點問題時表示，下一步就加強(qiáng)上市公司回報，擬出臺一系列具體措施，包括：當(dāng)前從首次公開發(fā)行股票的公司開始，須在公司招股說明書中細(xì)化回報規(guī)劃、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示，提升分紅事項的透明度。而這也被市場稱為“IPO分紅新政”。

　　但是，在“新政”推出后過會的IPO公司中，導(dǎo)報記者發(fā)現(xiàn)，由國信證券保薦承銷的共達(dá)電聲和平安證券保薦承銷的榮科科技股份有限公司（下稱“榮科科技”），均在沒有披露未來現(xiàn)金分紅比例承諾的情形下，堂而皇之地順利過會。其中，共達(dá)電聲IPO獲準(zhǔn)通過的日期為11月11日，榮科科技IPO獲得通過的日期為11月8日。

　　“目前，證監(jiān)會僅是提出了要求，相關(guān)細(xì)則和獎懲措施還未出臺，所以，部分公司在沒有明確分紅比例的情況下，也能順利過會。”劉保民解釋說，但是，不排除監(jiān)管層要求其“補(bǔ)充材料”。

　　公告顯示，共達(dá)電聲對上市后分紅政策的提示僅輕描淡寫地稱，“公司本次發(fā)行后的股利分配一般政策與發(fā)行前將保持一致。”而榮科科技披露的分紅政策為，“計劃上市后的第一個盈利年度派發(fā)股利，預(yù)計采用現(xiàn)金股利或股票股利的派發(fā)方式，具體分配方案由董事會審議后提交公司股東大會審議批準(zhǔn)。”

　　承諾分紅比例過低

　　 截至12月11日，證監(jiān)會IPO公司現(xiàn)金分紅強(qiáng)化新政實施以來，共有46家IPO公司披露了招股說明書申報稿，等待發(fā)審過會表決的8家，未通過發(fā)審審核的11家，發(fā)行審核過會獲準(zhǔn)通過的27家。

　　 導(dǎo)報記者盤點發(fā)現(xiàn)，除了共達(dá)電聲和榮科科技，部分IPO公司給出的現(xiàn)金分紅承諾也難言慷慨。統(tǒng)計顯示，在IPO分紅新政實施以來，多達(dá)19家IPO公司承諾現(xiàn)金分紅比例僅為10%，占27家獲準(zhǔn)通過公司的約70%。只有6家上市公司承諾的現(xiàn)金分紅比例在20%以上，最高現(xiàn)金分紅比例不超過30%。

　　對此，天相投資顧問有限公司董事長林義相(微博)認(rèn)為，多數(shù)承諾10%分紅比重的公司，實際意義并不大。根據(jù)天相投顧的研究，過去10多年來A股上市公司的分紅比例占可分配利潤一般都能占到30%左右。因此，只有承諾到更高的分紅水平，至少25%－30%的比例，才算具有承諾價值。

　　不僅如此，與上市之后“錙銖必較”相比，不少上市公司在上市之前對現(xiàn)金分紅往往非常慷慨，現(xiàn)金分紅比例占當(dāng)年的凈利潤往往在30%以上，更高的甚至超過了50%。

　　 對此，劉保民表示，對于上市公司IPO之前的分紅做法，目前監(jiān)管層還沒有明確的約束，但是不排除下一步通過市場手段等辦法將其納入監(jiān)管范圍。

　　期待細(xì)則出臺

　　 “強(qiáng)制IPO公司在招股說明書中細(xì)化回報規(guī)則、分紅政策和分紅計劃并作為重大事項加以提示，這種做法非常有益于改善目前國內(nèi)市場‘重融資輕回報’的現(xiàn)狀，思路也非常先進(jìn)。”劉保民說。

　　導(dǎo)報記者了解到，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，證監(jiān)會將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機(jī)制。“每個行業(yè)的情況都不一樣，主板和創(chuàng)業(yè)板的情況也不一樣，如果采取‘一刀切’的辦法，肯定不符合資本市場的規(guī)律，也不利于公司發(fā)展，而這就需要相關(guān)細(xì)則的出臺。”劉保民說。

　　事實上，在相關(guān)分紅制度細(xì)節(jié)出來之前，當(dāng)前監(jiān)管層提出的完善分紅制度的要求還不能算是“強(qiáng)制分紅”，更多地是代表了監(jiān)管層鼓勵和引導(dǎo)分紅的政策導(dǎo)向。“所以，現(xiàn)在監(jiān)管層僅要求IPO公司將‘分紅’作為重大事項予以提示。”劉保民說。

　　 在采訪過程中，導(dǎo)報記者了解到，證監(jiān)會要求，之前已過會但還未獲得發(fā)行批文的擬IPO公司統(tǒng)一提交補(bǔ)充資料，其內(nèi)容為上市后的詳細(xì)分紅計劃和分紅承諾。而據(jù)相關(guān)人士透露，“需要補(bǔ)充材料的公司達(dá)40余家。”