東方證券

　　全球經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致的貿(mào)易順差下降和新增實(shí)際利用外資的收窄導(dǎo)致了外匯占款的急劇下降，長(zhǎng)期流動(dòng)性的變革拐點(diǎn)正在來(lái)臨，陣痛帶來(lái)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的新生也不會(huì)太遠(yuǎn)。

　　明年經(jīng)濟(jì)會(huì)呈現(xiàn)出“先見底再?gòu)?fù)蘇”的整體走勢(shì)，對(duì)明年三到四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持樂(lè)觀。預(yù)測(cè)2012年GDP下降到8.5%左右，CPI下降到3.7%左右。預(yù)計(jì)一季度將進(jìn)入一個(gè)政策投放期，存準(zhǔn)率會(huì)繼續(xù)下降，而經(jīng)濟(jì)將會(huì)由于周期的慣性而繼續(xù)下行并于二季度兌現(xiàn)著陸；預(yù)計(jì)年中流動(dòng)性將現(xiàn)明顯改善，溫補(bǔ)型的財(cái)政刺激包開始見效，各類投資也將會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)跡象，并配合新政治周期的發(fā)動(dòng)，投資實(shí)際同比增速將會(huì)在三季度達(dá)到年中的高點(diǎn)，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)性修復(fù)將會(huì)在四季度全面顯現(xiàn)出來(lái)。