■本報(bào)記者 朱寶琛

　　專家指出，征收紅利稅助長了上市公司“無償”融資沖動

　　上周，證監(jiān)會連續(xù)公布了5家公司的IPO招股說明書。值得關(guān)注的是，以往被忽略或是輕描淡寫一筆帶過的“上市后的股利分配政策”，在這5份招股書開頭的“重大事項(xiàng)提示”一欄中都做了濃墨重彩的詳細(xì)描述。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會新任主席郭樹清上任后的“第一把火”：強(qiáng)推現(xiàn)金分紅，這一政策已經(jīng)見效。

　　11月9日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人在解答四大市場熱點(diǎn)問題時(shí)表示，證監(jiān)會將要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機(jī)制。提出立即從首次公開發(fā)行股票開始，在公司招股說明書中細(xì)化回報(bào)規(guī)則、分紅政策和分紅計(jì)劃，并作為重大事項(xiàng)加以提示。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，分紅新政在首發(fā)上市的股票體現(xiàn)要求，這既是強(qiáng)調(diào)股市的投資功能，又是對“圈錢市”的一項(xiàng)應(yīng)對措施。

　　對于上市公司分紅，業(yè)界一直在呼吁。證監(jiān)會前主席周道炯日前表示，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步嚴(yán)格履行上市公司分紅義務(wù)。他說，應(yīng)當(dāng)規(guī)范化、細(xì)化上市公司分紅機(jī)制，建章立制，引導(dǎo)上市公司給予投資者穩(wěn)定的回報(bào)，這樣不僅有利于投資者理性投資，也是維護(hù)市場穩(wěn)定發(fā)展的必然之舉。

　　“強(qiáng)制分紅的新舉措將引導(dǎo)基金更加崇尚價(jià)值投資、長期投資的理念，有利于穩(wěn)定市場，減少趨勢投資對市場的沖擊。”一基金公司相關(guān)人士表示，當(dāng)前，上市公司濫用超募資金和剩余資金的現(xiàn)象屢見不鮮，他們的出發(fā)點(diǎn)并不是“做強(qiáng)業(yè)務(wù)”，而是不顧經(jīng)濟(jì)效益“做大規(guī)模”，使股東承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

　　申銀萬國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家桂浩明認(rèn)為，企業(yè)是否分紅，應(yīng)該取決于是否有利于其長期發(fā)展。對于一家成長性優(yōu)異的企業(yè)來說，有時(shí)分配現(xiàn)金紅利并非是最好的選擇，特別是如果企業(yè)還想在資本市場上再融資的話，先分紅再籌資，股東還要多承擔(dān)一筆紅利稅，在財(cái)務(wù)上就未必合理。因此，鼓勵(lì)上市公司多分配現(xiàn)金紅利是對的，也符合中國現(xiàn)在公司治理水平比較低的現(xiàn)實(shí)。但是，在評判公司價(jià)值的時(shí)候，也不適合以每年的分紅率高低為主要依據(jù)。因?yàn)檫@方面的情況比較復(fù)雜，需要具體問題具體研究。

　　在監(jiān)管層完善上市公司分紅的同時(shí)，業(yè)內(nèi)取消紅利稅的呼聲也日益高漲，認(rèn)為應(yīng)該把這項(xiàng)稅制改革提上日程。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者得到上市公司稅后凈利潤分配，要按10%比例繳納個(gè)人所得稅，屬于重復(fù)征稅。同時(shí)紅利稅只向個(gè)人投資者和投資基金征收，機(jī)構(gòu)和法人股東不用扣稅，也違背稅負(fù)公平原則。紅利稅的征收，無疑弱化了對上市公司分紅的約束，降低了對上市公司盈利的要求，也助長了上市公司“無償”融資的沖動。

　　而監(jiān)管層高層人士也曾表示，正在梳理、研究有關(guān)紅利的稅收政策，待形成意見后，會與有關(guān)部門進(jìn)行溝通，推動紅利稅收政策的合理化，鼓勵(lì)上市公司增加回報(bào)股東的積極性。