專家強調取消紅利稅對財政收入影響甚微，但可吸引更多長期資金入市

　　□本報記者 申屠青南

　　多位專家、學者日前表示，降低或取消紅利稅將增加上市公司現金分紅積極性，同時避免投資者權益損失。取消紅利稅不會影響國家財政大局，有助于吸引更多長期資金入市。

　　紅利稅損害投資者利益

　　“分到二級市場投資者手中的金額有多少？從二級市場融資的金額是多少？”中國證券業協會副會長、天相投資顧問有限公司董事長林義相(微博)表示，A股市場近十年累計融資3.15萬億元，累計分紅1.95萬億元，提高分紅比例是對投資者有利的措施，但同時一定要降低乃至取消紅利稅，“在紅利稅不取消的同時提高分紅比例，對投資者是一種損害”。

　　林義相表示，在征收紅利稅的情況下，分紅事實上是把一部分股東權益轉化成了政府稅收，這是損害投資者利益的。但如果不分紅，投資者什么也得不到，所以大家覺得分點紅，哪怕損失點股東權益也好，這是所謂的“兩害相權取其輕”。

　　中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬(微博)也認為，紅利稅應當降低甚至取消。目前上市公司的現金分紅來自公司的稅后利潤。顧名思義，稅后利潤是繳納了所得稅之后的利潤，而個人投資者、基金在收到分紅后，還需要再按10%的稅率繳納個人所得稅，造成現金分紅重復征稅。除個人投資者、基金外，其他投資者獲得的分紅卻不需要納稅，造成不同投資者的稅負不均，尤其傷害了中小投資者的利益。降低或取消紅利稅有利于鼓勵上市公司分紅并引導個人投資者參與長期投資，有利于資本市場健康發展。

　　中央財經大學證券期貨研究所所長賀強也贊同取消紅利稅。他表示，從鼓勵投資的角度看，此項稅收應該改革。“分紅比例原本就很低，例如1元錢的利潤分紅20%才兩角錢，扣稅后還剩1角多，實際上投資者拿到手的錢很少。”

　　他表示，有的公司上市11年都不分紅，經常用“本公司今年暫不分配”一句話就把投資者打發了，這是非常不應該的。如果不分紅或分紅比例太低，證券市場只能永遠靠投機博取差價。

　　近年輿論呼聲甚高

　　2004年出臺的《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》（“國九條”）指出，要采取切實措施，改變部分上市公司重上市、輕轉制、重籌資、輕回報的狀況，提高上市公司的整體質量，為投資者提供分享經濟增長成果、增加財富的機會。“國九條”還提出，完善資本市場稅收政策，研究制定鼓勵社會公眾投資的稅收政策。

　　此后，降低和取消紅利稅的討論和呼聲逐漸增加。2005年，A股市場低迷，當時對于是否取消紅利稅曾進行大討論。財政部、國家稅務總局于2005年6月發布《關于股息紅利個人所得稅有關政策的通知》，規定對個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得暫減為按50%計入個人應納稅所得額，依照現行稅法規定計征個人所得稅。

　　2008年，證監會發布《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，通過提高上市公司分紅比例來提高再融資門檻。一些專家表示，除分紅政策外，還應該配套取消紅利稅。

　　近年來，每年的全國“兩會”上都有取消紅利稅的相關提案和建議。全國政協委員、證監會主席助理朱從玖在2010年全國“兩會”《關于優化資本市場稅收政策促進直接融資發展的提案》中，建議免除個人投資者、基金收到現金分紅后繳納的所得稅，以消除上市公司現金分紅重復征稅及稅負不均的問題。朱從玖認為,現金分紅重復征稅，不同投資者之間的稅負不均，這種情況影響了上市公司現金分紅的積極性，也影響了證監會鼓勵上市公司現金分紅的政策效果，建議財政部、國家稅務總局協商緩解上市公司現金分紅重復征稅及稅負不均的問題。

　　全國人大代表、魯南制藥董事長趙志全也曾建議，股息和紅利不再征收個人所得稅。他表示，股份有限公司用繳納所得稅以后的利潤對股東分配和發放股息和紅利，國家再對股息紅利所得征收個人所得稅，這存在重復征稅問題，是不合理的。

　　不過，也有專家表示，降低和取消紅利稅的難度很大，需要全國人大開會審核。即使取消了紅利稅，國家有可能開征資本利得稅，這對股市的影響和沖擊更大。

　　有助吸引長期資金入市

　　財政部日前公布的信息顯示，前10個月的全國財政收入已超過去年全年8.3萬億元的水平，今年財政收入將創下歷史新高。專家預計，今年全國財政收入將超過10萬億元，取消紅利稅不會對國家稅收和財政收入構成多大影響。2010年，上市公司總計現金分紅5006億元，假設其中有一半分給個人投資者和基金，則紅利稅約250億元，這部分收入的取消對國家的財政收支不會有太大影響。

　　取消紅利稅、增加上市公司現金分紅有利于吸引長期資金入市。證監會研究中心主任祁斌多次呼吁，積極引導長期資金入市，盡快出臺鼓勵和強制上市公司分紅的政策。美國401K計劃推出后，自1984年到2008年的24年間，個人養老賬戶余額與道瓊斯指數對應的相關系數高達98%，充分說明美國養老體系對美國資本市場的參與和影響程度，二者的發展實現了良性互動。我國要實現類似401K計劃的前提是市場治理水平較高，市場文化也應趨于長期、理性和價值投資。

　　專家表示，就長期投資者而言，穩定增長的股息率是其持有股票的信心基礎。股息率與國債收益率和銀行存款利率的比較是選擇投資渠道的一個重要依據。因此，上市公司在盈利增長的前提下，保持穩定的分紅派現比例，有助于市場樂觀地看待長期投資的收益預期。