理財周報記者 任家河/文

　　今年前三季度漢王科技營業利潤-2.92億元，同比下滑521%，在2009年以來上市公司中降幅最大

　　今年前三季度，漢王科技營業利潤-2.92億元，相較去年同比下滑521%，在2009年以來上市公司中營業利潤降幅最大。

　　漢王科技于去年3月上市，仍在持續督導期內，保薦代表人為中德證券的李凡和崔學良。

　　一年前的漢王科技，電紙書半年賣出5.5億元；現在的漢王科技，電紙書半年只賣出1.2億元。只一年時間，電子閱讀器這一新興事物便由高峰落入低谷。

　　這半年，漢王科技董事長劉迎建(微博)不再急于應辯輿論的聲音，轉頭悶聲搞技術、做市場，希望能夠重挽漢王形象。作為漢王科技董事長，這位軍人出身的技術派逐漸認識到電紙書并非像手機一樣適用于每一個人，而其受眾應該是讀書人中的小眾。

　　基于這個認識，漢王科技從電紙書市場大幅收縮戰線，不再將電紙書業務的地位凌駕于其他之上，而是將其放在與其他手寫產品、OCR產品、人像識別同樣的戰略地位。漢王科技重新回到了漢王科技2008年上市之前的原點。

　　保薦人中德證券難辭其咎

　　電紙書對漢王科技來說，無疑是一個運作失敗的板塊。管理層對其賦予的過高期望導致過多的資源投入其中，最后草草收場，電紙書只能在漢王眾多業務板塊中歸于平常。

　　2010年3月漢王科技上市時，憑借其電紙書突飛猛進，漢王科技發行價41.90元，募集資金10.76億元。上市之后，漢王的股價一度高達175元，創下過A股最貴上市公司的輝煌。

　　但緊接著，漢王科技股價急轉直下，一眾機構和個人投資者被套其中。但保薦其上市的中德證券在拿到5529.98萬元保薦承銷費之后卻無絲毫損傷，即使對漢王科技多位高管高位減持本公司股份，也未作任何回應。

　　有投資者表示，保薦人只薦不保，對漢王科技并沒有盡到持續督導責任。而漢王科技業績變臉導致股價持續下滑，更加難逃其咎。

　　不過，有接近漢王的人士解釋說，往前追溯，漢王科技做電紙書也才三年時間。早在漢王科技2008年7月份過會時，漢王科技并沒有電紙書業務的存在，而其當年的凈利潤也只有2992萬元。結果，2008年下半年開始，證監會對IPO暫停審核上市，漢王上市的腳步也一直拖到2010年3月份才得以完成。

　　但就在2009年，漢王科技做出電紙書產品，而且產品廣受市場歡迎，迅速超過漢王科技其他所有產品的收入總和。迅速崛起的電紙書業務也給漢王科技帶來了更加高的盈利預期，

　　電紙書這款明星產品，幫助漢王科技募集到大量資金，為漢王帶來過短暫的輝煌，卻又銷量下滑，迅速將其帶入深淵，對漢王科技來說，是一把名副其實的“雙刃劍”。

　　現在電紙書銷量下滑，為漢王科技帶來的銷售收入與其他業務水平已經逐漸接近，雖然過去一年耗費了巨大的資源，但重新定位于“讀書人中的小眾產品”已經明確修正了此前的產品定位。未來電紙書與漢王手寫產品、OCR產品以及人像識別并駕齊驅成為漢王科技的新定位。

　　電紙書銷量節節下滑

　　電紙書對于漢王科技來說，來的驚心動魄，走得也聲勢浩大。

　　去年3月漢王科技上市時，正值電紙書銷售火爆，漢王捷足先登，先在電紙書市場拿下80%的市場份額，3月上市之后更是利用募集資金進行鋪天蓋地的宣傳，大有電紙書市場舍我其誰的氣勢。

　　然而，好景不長，下半年剛一開始，便有不少投資者發現，漢王上半年5.5億的電紙書銷量有很多都在經銷商的庫存里，對后續銷售造成了很大障礙，而蘋果公司iPad2的推出、iPad1的降價更讓漢王措手不及，自此以后，漢王電紙書的銷售便直線下滑，與上半年銷售額相比，下半年僅銷售3.8億元，下滑30%。

　　進入2011年，漢王電紙書的銷售更加步履維艱，而其股價也和電紙書的銷量一樣，步步下滑，到2011年年中時，漢王科技的股價已經比年初下降一半。劉迎建無法遏制電紙書銷量下滑的勢頭，5月份在燕郊召開代號為“雷霆行動”的經銷商會議，試圖通過降價手段保住市場份額，維持電紙書銷量。

　　但事與愿違，降價帶來的效果并不明顯，消費者的認知已經發生了改變，“買個PAD，什么都能玩，也可看書，干嘛要買電子書”，這是大多數消費者的看法。

　　其實在一年前，漢王科技發展如火如荼時，理財周報記者只身前往漢王科技位于河北燕郊的工廠，并發表《漢王調查：只見新宿舍不見新車間 豪賭電紙書有危險》一文，提出“一旦消費者認知習慣改變，漢王科技將陷入困境”的質疑。

　　沒想到一語成讖，漢王科技電紙書在暢銷一年之后不再為消費者所廣泛接納，漢王科技未來盈利能力也受到機構懷疑。

　　電紙書降級

　　漢王科技的技術核心在識別技術。手寫識別、文字識別以及圖像識別都是漢王科技追逐了十年以上的核心技術。

　　即使是現在，漢王手寫板仍舊在市場上以最高價格銷售，質量高于其他同類產品，可見一斑。

　　但電紙書的出現，讓這家慣于依靠識別技術生產小眾產品的科技公司轉移了注意力，轉而生產消費者喜聞樂見的電子閱讀器。

　　只不過，生產電紙書的核心技術不是識別技術，而是E-ink生產的電子墨水，漢王科技處于電子墨水的下游終端，在整個產業鏈并無優勢。劉迎建能做的，就是在漢王生產的電紙書中盡量體現自己的識別技術，提升自己產品的價值。

　　所幸，品牌已經鑄就，至少到目前為止，其他品牌電子閱讀器尚不具備在電紙書中加入識別功能的成本優勢。多方競爭，漢王仍有勝出的可能。

　　其實，漢王科技近日推出的掃描式詞典筆便是對漢王核心技術的典型應用，正如劉迎建2010年對理財周報記者所講，“在我們公司傳統的識別領域，一旦我們的產品成型，將不可逾越”。

　　這份自信，來自十多年來漢王對手寫板、掃描筆以及圖像掃描的領先。但在舊有市場的無可匹敵并不代表新業務還能如此，未來漢王電紙書走向何方，全在劉迎建一念之間。

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