⊙記者 黃蕾 盧曉平 ○編輯 鄒靚

　　⊙記者 黃蕾 盧曉平 ○編輯 鄒靚

　　保險上市公司三季報披露收官，三巨頭喜憂參半。喜的是，盡管傳統渠道青黃不接，但實際承保業績仍好于市場預期；憂的是，股債雙殺局面下，投資浮虧三季度劇增，償付能力吃緊的警報已然拉響。可謂是，承保與投資“冰火兩重天”。

　　個案往往折射整個行業現狀，保險三巨頭的三季報表現，正是整個國內保險業今年以來的真實寫照。隨著股市近日反彈，保險公司能否在第四季度迎來翻身，備受各方關注。

　　三巨頭浮虧逾600億

　　盡管已有心理準備，但保險三巨頭前三季的投資浮虧數據，依然超出了部分投行的預期。

　　雖然保險股三季報中并未明確公布浮虧數據，但根據其他的相關數據，仍能粗略估算出：今年前三季度，中國人壽、中國平安、中國太保的投資浮虧數據已經超過了600億元，其中，第三季度浮虧超過了400億。

　　盤子大、倉位重的中國人壽，投資浮虧最多。根據華泰聯合的估算，投資損失造成中國人壽前三季度累計投資浮虧超330億元（折合每股浮虧已經約1.18元），其中，第三季度單季度投資浮虧增加約250億元。

　　同樣的境遇，中國平安、中國太保在第三季度的投資也很“受傷”。綜合投行估算出的數據顯示，兩家巨頭今年前三季的投資浮虧分別超過了170億元、100億元，累計每股浮虧分別超2元、超1 元。其中，第三季度單季度的投資浮虧超過了140億元、60億元。

　　傾巢之下焉有完卵。今年第三季度，投資市場呈現2004 年以來首次股債雙殺的局面，債券與股票市場均呈現單季較大跌幅，具體來看，三季度上證A 股指數單季度下跌14.1%，而上證企債指數也下跌了1.27%。這使得作為股市生力軍的保險三巨頭亦難獨善其身，投資嚴重受損。

　　百億浮虧下，保險三巨頭未來的業績壓力不言而喻。“今年真是灰頭土臉了。”一家中型規模的保險公司投資部人士這樣形容目前的境遇，“我們正在閉門思過”。上半年過于樂觀的投資心態，讓這家公司的倉位一直處于中等偏上水平，期間雖有多次成功的波段操作，但亦難以挽回前三季浮虧的局面。

　　四季度或有改善空間

　　投資浮虧加劇已成定局，這直接加快了保險公司償付能力的消耗進度。“相比業務擴張對資本的消耗程度，股市的滑鐵盧更加具有‘殺傷力’。”一位投行人士坦言，投資收益嚴重受損直接導致保險公司凈資產大幅縮水，償付能力快速下降。

　　中國人壽、中國平安已經感受到了資本壓力的緊迫感。中國人壽已獲批發行300億元次級債，中國平安已對平安人壽增資50億元，并發行40億元次級債。兩巨頭此舉，意在拉升各自的償付能力，以避免償付指標降至保監會設定的“紅線”（150%）之下。

　　但仍有投行人士擔心，如果未來權益市場仍然處于弱市環境，不排除保險公司再度出現償付能力困難，融資需求再現的可能性。

　　不過，從近日行情表現來看，不少受訪保險公司人士認為，第三季度或是今年保險業的最低谷。“我們認為，‘吃飯行情’正在進行，預計行情將以板塊輪動形勢延續，但反彈高度仍然有待觀察。”隨著第四季度資本市場的回暖和壽險評估利率的顯著改善，保險公司的業績將在第四季度有一定的環比改善空間。