理財一周報記者/李謙

　　 10月18日，中國水電（601669）在上交所掛牌。這只曾被稱為“年度最大IPO”的超級大盤股上市首日就遭到爆炒，盤中被上交所臨時停牌。

　　 在中國水電上市之前，市場人士大多預期該股或將以破發報收，不料事實反差如此之大。上市首日全天收盤，中國水電報5.27元，上漲0.77元，漲幅為17.11%，成交額達70.5億元，占滬市總成交額的10%；換手率高達93.96%。

　　 在周三的交易中，該股大幅走弱，一度跌至4.75元，離跌停價位僅差1分錢，全天換手率依然高達49.26%。

　　 中國水電未來走勢如何？各方判斷不一。有基金經理認為水利建設作為未來國家基礎設施建設的優先領域，會受到政策的重點扶持，但更多的市場人士對中國水電持悲觀態度，華泰證券周林斷言，中國水電后市股價肯定會回落。

　　當天買入者大多遭套牢

　　 中國水電是一只大盤股，主營業務包括工程承包、電力投資與運營、設備制造與租賃、房地產開發等，總股本96億股，本次發行總量為30億股，發行價格為4.50元／股，其中網上發行的15億股在10月18日上市。

　　 上市首日中國水電開盤報4.78元，上漲6.22%。該股經過短暫盤整后，走勢出乎意料，股價突然一路上揚。10時30分之后被大單瘋狂拉升，最高漲幅高達38.44%，最高股價為6.23元。相反，滬指卻大跌56.91點，收于2383點，再度跌破2400點。

　　 滬市的新股首日異常監控措施與深市略有不同，深市新股上市首日若盤中股價超過當日開盤價20%，即需要暫停交易15分鐘；而滬市的第一條“熔斷線”設在30%，達到即暫停交易30分鐘。因盤中漲幅近四成會觸發停牌機制，上交所根據有關規定，決定自10時56分開始暫停交易，自11時26分起恢復交易。

　　 遭到臨時停牌的中國水電在恢復交易后股價開始走下坡路。最終，它以17.11%的漲幅報收于5.27元。當日收盤換手率高達93.96%，逼近歷史峰值。2006年，中工國際上市首日換手率達94.05%，創下T+1制度實施后新股上市首日換手率的最高紀錄。

　　 10月19日上午收盤時，中國水電報收4.92元，跌幅為6.45%。這意味著，10月18日追高買入的投資者大部分遭套牢。

　　機構爆炒

　　 在中國水電身上有很多標簽，比如超級大盤、降發行價、高中簽率、機構申購冷清、縮水發行，這些標簽似乎顯示出這只股票很不受市場待見。正當人們在等待破發的時候，走勢卻出乎意料。上市首日最高漲幅高達38.44%，換手率達到驚人的93.96%，交易額超過70.5億元。到底是誰在爆炒中國水電？

　　 從10月18日盤面來看，大資金護航明顯。盤中監測顯示，正當中國水電在4.8元一線震蕩之時，突然有數以百萬股計的大買單集中出現，其中最大的一筆買單高達1.67億股，單筆成交額就達7.99億元。尤其是在上午9時25分到10時40分這段時間，在二級市場交易系統上都是1萬手以上的大買單。數據顯示，該股10月18日超過1萬手的大單就有224筆，總成交額達44.08億元，占該股當日總成交量的64.7%。

　　 中國水電是A股今年迄今最大的IPO，公司網上中簽率高達9.695%，機構網下配售比例達57.3%。機構配售比例高企，或是該股被爆炒的一個原因。

　　 分析人士指出，券商和基金等機構扎堆持有中國水電大量股份，理論上存在控盤或做高中國水電股價的動力。

　　 上交所披露的數據顯示，一邊是機構大舉買入，一邊是游資出逃。買入中國水電的前五大席位中，兩家機構分別排在第一和第三席位，分別買入3.09億元和1.11億元；中信證券客戶資產管理部以8998萬元買入額排在第四。其余兩個席位是銀河證券廈門美湖路、湘財證券杭州教工路營業部。前五個席位合計買入8.23億元，占該股成交總額的11.67%。而游資云集的國信上海北京東路、深圳泰然九路、廣州東風中路營業部分別列在賣出榜第一、二、三位，三家賣出總金額達1.09億元。

　　未來走勢存分歧

　　 中國水電遭爆炒，相信絕大多數投資者不會想到。當天追高的資金幾乎全線被套。眾多投資者和分析人士紛紛猜測其未來走勢。

　　 《中國水電首次公開發行A股網下發行結果》顯示，獲配的90家機構名單中，基金數量多達53只，這也讓中國水電成為三季度以來最受基金歡迎的新股之一，僅次于京運通和江河幕墻，上述兩只個股的獲配名單中分別有68只和82只基金。

　　 不過，對于中國水電的態度基金仍然表現不一，有基金經理就認為水利建設作為未來國家基礎設施建設的優先領域，會受到政策的重點扶持。此外，目前中國水電還預期有新業務注入。

　　 但更多的市場人士對中國水電持悲觀態度。

　　 華泰證券周林認為，中國水電上市首日被爆炒后，后市該股的股價肯定會回落。

　　 分析人士認為，中國水電10月18日開盤后不到1小時，換手率就已經超過了70%，可以看得出炒作該股對市場造成的失血效應十分明顯，從而也顯示出當前場外增量資金入市意愿不強。另外，水電相關項目的發展需要地方政府許多配套投資，目前缺乏資金的地方政府難以支撐。近兩年一些工程停工正是因為一些地方政府的配套資金未到位。還有，該公司未來下游需求的增速可能也一般。所以認為該股存在一定風險。