張茉楠

　　溫州現在最大的問題并非信貸，而是紅利衰減下的成本上升，這也是中國經濟面臨的更加現實的問題。一些企業(yè)正在失去原有的“比較優(yōu)勢”，產業(yè)資本泡沫化、空心化趨勢在局部地區(qū)已是不爭的事實。轉型中的中國如要保持制造業(yè)優(yōu)勢，就須面對內外部雙重夾擊的多種挑戰(zhàn)。

　　溫州高利貸危機是中國經濟模式困頓的縮影。

　　國際金融危機以來，一些地區(qū)實體經濟發(fā)展面臨困境，民間資本開始不安和躁動。從資本形成與流向的角度看，企業(yè)產出利潤率低，信貸資金使用成本低，為了繼續(xù)保持中國30年來的高利潤、高效益勢頭，產業(yè)資本和金融資本都不甘寂寞，不斷“以錢生錢”被認為是維持資本高利潤循環(huán)的最佳方式。于是，隨著不斷飆升的房地產價格和瘋狂的高利貸，經濟金融亂象并發(fā)而生。所以，筆者認為，現在我們不能僅關注溫州高利貸本身，而更應由此反思其高利貸現象背后更深層次的原因。中國經濟低成本發(fā)展模式的轉型已迫在眉睫，未來中國實體經濟究竟將如何發(fā)展，我們得找到一個著力點。

　　根據溫州人行支行提供的相關數據，溫州民間借貸市場規(guī)模將近1100億元，比去年同期增長近40%，這其中用于一般生產經營的僅占35%，而有20%左右，即220億元又通過房地產企業(yè)的融資被用于集資炒房。而大部分高利貸沒有進入到實業(yè)經濟中循環(huán)，而是流入資產領域，筆者以為，就不僅僅與高利貸本身有關，而與要素紅利衰減趨勢下實業(yè)產業(yè)衰退導致的空心化相關。

　　30多年來，我國始終處于低要素價格狀態(tài)，無論土地成本、環(huán)保成本、社保成本，還是資金成本，特別是基礎資源成本一直較市場正常水平偏低，客觀上形成了對生產企業(yè)的成本補貼。這樣，一方面由于資源豐富而且價格低廉等原因，中國等發(fā)展中國家的資本邊際收益率通常高于發(fā)達國家的資本邊際收益率，由此，全球生產性資本根據資本收益率高低及利潤極大化原則配置而大規(guī)模流向中國，促進了中國的快速發(fā)展。而另一方面，較低的勞動力價格和特定的經濟制度導致了產出分配趨于懸殊，衍生出了我國持續(xù)經年的高儲蓄、低消費結構特征。1978年，在我國的GDP中，儲蓄率占38%，到2007年，儲蓄率占到了51%。我國多年的經濟高速增長，正得益于低勞動力成本、高儲蓄、高投資、高資本形成。然而，隨著全球金融危機和供給的沖擊，中國依靠人口紅利、土地成本、能源成本和環(huán)境成本形成的所謂“投資成本洼地”效應逐步減弱，我國之前所有的一切發(fā)展條件開始在“臨界點”處發(fā)生改變，“低成本”時代漸行漸遠。

　　在這當中，筆者以為，我們尤其需要重視 “劉易斯”拐點臨近帶來的“人口紅利”衰減問題。“劉易斯轉折點”主要提示的是工資水平的轉折而不僅僅是勞動力供求的轉折。根據劉易斯的觀點，現代部門在擴張之初的一段時間內工資將保持不變，之后經濟發(fā)展進程將面臨第一次轉折，工資水平開始上升。當前，中國正在逐步走出第一階段，這預示著，資本的原始積累初步完成，勞動力的低工資時代即將結束，勞動報酬將加速上升，現代工業(yè)部門已經不能再用“不變工資制”來吸收“無限供給”的勞動力了，工農業(yè)產品的剪刀差正在供求不平衡推動下逐步回補，照這樣的趨勢，工業(yè)部門的利潤有可能越變越薄，遂使更多的資金從實體經濟出走，尤其在流動性的推動下資本品價格(某種程度上農產品也可被視為類資本品)將以更快的速度上漲，出現要素供給趕不上貨幣需求的結構性矛盾。

　　而從長期趨勢看，由于當前工資增長的速度遠低于勞動生產率上升的速度，因此，未來還有彌補工資報酬與勞動生產率“剪刀差”的空間。數據顯示，過去十年我國工業(yè)企業(yè)勞動生產率在大幅提高，勞動生產率在1994年至2008年期間的年增速達20.8%，而同期制造業(yè)的工資年漲幅為13.2%。通過對制造業(yè)工資水平和第二產業(yè)勞動生產率的分析，可以看到，相對于大多數國家，我國的勞動力成本還是很低的，勞動力價格還有上升空間。根據2008年日本通商白皮書發(fā)布的數據，亞洲國家和地區(qū)平均勞動力成本在產品中所占的比例為4%，而中國為3.5%。再以制造業(yè)工資和勞動生產率為例，根據高盛的估算，我國制造業(yè)平均每年的勞動生產率增速為16%，基本超過了2001年至2009年的平均工資增速。因此，這一時期中國制造業(yè)的單位勞動力成本呈總體下降走勢。2009年，中國制造業(yè)企業(yè)為實際單位產出所支付的勞動力成本要低于2001年水平。所有這些都表明，勞動力價格對勞動產出的回補將是不可避免的大趨勢。

　　從上述要素價格的角度看，溫州現在最大問題并非信貸，而是紅利衰減下的成本上升，這是中國經濟面臨的更加現實的問題。由于資源價格、原材料價格、人力成本，乃至生活成本等上漲都呈連鎖性，再加上發(fā)達國家經濟深陷低迷所導致的需求端萎縮，產業(yè)資本利潤空間被大大壓縮。以浙江為例，今年前5個月，浙江規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損面為15.6%，虧損額達81.8億元，同比增虧27.6%。中國的一些企業(yè)正在失去原有的“比較優(yōu)勢”，然而資本總是跟著利潤走，當虛擬資產領域產生預期利潤率大大超過甚至成倍超過實體制造業(yè)的利潤率時，大量資金自然會脫離實體經濟而流向房地產行業(yè)等資產領域，產業(yè)資本泡沫化和產業(yè)空心化趨勢在中國的局部地區(qū)已是不爭的事實。

　　而更為嚴峻的是，全球化紅利也在衰減，作為世界最大需求端的美歐國家正在被迫調整發(fā)展戰(zhàn)略，降低負債率、提高儲備率，轉變消費結構和消費模式，減少貿易赤字的失衡，在此情形下，作為最大供給端的中國，多年來依靠低成本優(yōu)勢的出口高速增長的景象難再。發(fā)達國家在國內需求低迷的情況下，轉向尋求外部市場，一些國家紛紛提出重振出口計劃。美國波士頓公司的研究報告就表明，美國公司試圖吸引美元資本回流，再造“美國制造”。

　　面臨中長期增速下滑與成本上升的趨勢，轉型中的中國如要保持制造優(yōu)勢，就須面對內外部雙重夾擊的多種挑戰(zhàn)。

　　(作者系國家信息中心預測部副研究員)