社科院世界社保研究中心鄭秉文

　　 中國應如何解決社保基金的保值增值問題？

　　 中國社會科學院世界社保研究中心研究員鄭秉文指出，目前，從全國看，社會保險基金的投資收益率不到2%，這是不可持續的。社保基金要保值增值，唯一的出路是盡快修改現行政策，提高統籌層次，實行市場化投資。

　　 目前，從全國看，五項社保基金資產總額達兩萬多億元，但以銀行存款為主，少量用于購買國債。全國社會保險基金的投資收益率不到2%。今年以來，CPI持續走高，7月更是達到6.5%。實際上，社保基金在貶值，未來形勢嚴峻。

　　 但是，現有社保體系的碎片化，增加了投資運營的困難。目前，全國共有兩千多個社保統籌單位，每個統籌單位又分五個項目，全國就分成上萬小塊。有的地區，失業和養老放在一起，醫療是單獨的，有的地方則把生育和醫療放在一起，但總體看，全國各類社保基金等于有上萬個資金池，很難統籌，更難市場化投資。

　　 他指出，現有兩千多個社保統籌單位，要讓這些資金投資于資本市場，必須有全新的制度設計。這是一種制度性改革，應分清近期和遠期目標，并區分輕重緩解，逐步解決。

　　 鄭秉文認為，從短期看，為防止社保基金貶值，可由中央政府發行特種國債，比如發行一種短期的特別國債，保證3%或4%的年收益率，至少高于當前的收益率，避免更大的損失。也可考慮把特種國債的利率與CPI掛鉤，把社保基金的損失降到最低。

　　 從長遠看，社保基金投資于資本市場是必然趨勢。按照中國政府2020年實現社保體系全覆蓋的目標，未來社保基金累計額將繼續增加。就養老保險而言，如現有利率保持不變，到2020年實現全覆蓋，余額將達到14萬－15萬億元，僅僅存銀行或買國債，并非長策。

　　 他指出，一般而言，資本市場的投資回報率高于國債，社保基金進入市場是遲早的事。但是，在現行社保體系下，如何把這些分散在各地、各部門的社保基金集中起來，是個難題，必須有新的制度設計，不能被動等待。