■本報(bào)記者 張曉峰 孫華

　　編者按：繼年初中央出臺“一號文件”聚焦水利后，水利再次迎來重大利好。7月8日、9日，中央水利工作會議在北京召開，中央領(lǐng)導(dǎo)和各省市自治區(qū)負(fù)責(zé)人悉數(shù)出席。這是新中國成立以來首次以中央名義召開的水利工作會議。按照國家部署，未來十年水利投資將達(dá)到4萬億元，年均4000億元，水利建設(shè)將迎來黃金十年。

　　 在此消息影響下，昨日水利建設(shè)板塊大幅反彈，盤中一度大漲6%，最終收漲2.42%，居板塊漲幅榜之首。其中，大禹節(jié)水、新界泵業(yè)、青龍管業(yè)等一度沖擊漲停板，最終漲幅分別為8.18%、6.78%和6.12%。先河環(huán)保、安徽水利、三峽水利等也均有不俗表現(xiàn)。

　　 分析人士指出，此次高規(guī)格的會議被視為開啟大規(guī)模水利建設(shè)序幕的重要舉措，今年是水利大建設(shè)的元年。中央水利工作會議過后，水利政策將進(jìn)入集中的釋放期，特別是下半年水利投資有望加速，水利建設(shè)的熱潮漸行漸近，水利板塊也有望“卷土重來”。

　　奠定未來十年發(fā)展方向

　　7月8日，中央水利工作會議舉行，如此高規(guī)格的會議在新中國的歷史上還是第一次。中共中央總書記胡錦濤、國務(wù)院總理溫家寶分別會上發(fā)表重要講話。

　　 會議明確提出，加快水利改革發(fā)展，是事關(guān)我國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)全局和中華民族長遠(yuǎn)發(fā)展重大而緊迫的戰(zhàn)略任務(wù)。會議對一系列重大水問題作出安排部署，出臺了一系列重大舉措推動水利實(shí)現(xiàn)跨越越式發(fā)展。

　　 會議確定了中國加快水利改革發(fā)展的主要目標(biāo)，力爭通過5年到10年努力，從根本上扭轉(zhuǎn)水利建設(shè)明顯滯后局面。到2020年，基本建成防洪抗旱減災(zāi)體系、水資源合理配置和高效利用體系、水資源保護(hù)和河湖健康保障體系、有利于水利科學(xué)發(fā)展的體制機(jī)制和制度體系。

　　 近年來，國內(nèi)大范圍的干旱已經(jīng)讓政府認(rèn)識到必須加強(qiáng)水利建設(shè)，特別是中小型水利工程和配套農(nóng)田灌溉網(wǎng)絡(luò)工程。從2007年開始，水利建設(shè)基礎(chǔ)投資規(guī)模不斷加大，2007年到2009年水利建設(shè)基礎(chǔ)投資為945億元、1088億元、1427億元，增速分別為19.0%、15.2%、31.1%。

　　 從西南五省水源工程建設(shè)和西南水北調(diào)工程建設(shè)進(jìn)度來看，11年啟動和推進(jìn)的項(xiàng)目充足，投資額較10年會大幅增加。從“一號文件”規(guī)劃未來十年全社會水利年平均投入比2010年高出一倍，推算出總投入約4萬億；到水利部總規(guī)劃師兼規(guī)劃計(jì)劃司司長周學(xué)文在全國水利規(guī)劃計(jì)劃工作會議測算，未來5年全國水利建設(shè)總投資規(guī)模約2萬億。

　　2011年投資增速40%以上

　　這次中央水利工作會議圍繞貫徹落實(shí)《中共中央國務(wù)院關(guān)于加快水利改革發(fā)展的決定》展開。中央一號文件規(guī)定，今后十年全社會水利年平均投入比2010年高出一倍，將水利作為公共財(cái)政投入的重點(diǎn)領(lǐng)域，同時每年從土地出讓收益中提取10%用于農(nóng)田水利建設(shè)。若以2010年全社會水利投資2,000億元計(jì)算，高出一倍就意味著未來十年水利年平均投資額將達(dá)到4,000億元以上。2010年預(yù)計(jì)投資完成額為2,400億元，則2011年從2,400億元到4,000億元均值尚需增長67%。政府公共財(cái)政的大力支持和土地出讓收益的規(guī)定將保證資金來源。

　　 實(shí)際上，今年5月以來多個省份出現(xiàn)旱澇急轉(zhuǎn)，遭受了較大的影響和損失，除了氣候因素外，水利設(shè)施工程建設(shè)嚴(yán)重滯后也是重要原因。在此背景下，本次中央會議將大大加快水利投資建設(shè)力度。特別是，相關(guān)配套資金的逐步落實(shí)，將令水利建設(shè)真正獲得投資資金的支持，迎來黃金發(fā)展期。

　　有業(yè)內(nèi)人士判斷，政府對水利的重視剛剛開始，未來還會有一系列利好政策出臺。今年1至5月，水利管理固定資產(chǎn)投資同比僅增長18.8%，距全年預(yù)期近30%的增幅相差較大，所以三季度國家將可能出臺落實(shí)水利建設(shè)的政策，促進(jìn)水利建設(shè)投資加速。本次水利工作會議標(biāo)志著政策對水利建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的扶持進(jìn)入了實(shí)質(zhì)階段，下半年水利投資有望加速，預(yù)計(jì)全年水利建設(shè)投資增速將在40%以上。

　　投資主線一 水利建安工程大規(guī)模上馬

　　中國目前約有8.7萬座水庫，年供水能力達(dá)2400億立方米，占全國年供水能力的37%。水庫在防洪、灌溉、供水、發(fā)電、航運(yùn)等方面發(fā)揮了巨大效益。但是，在這些水庫中，約有三分之一的水庫是病險(xiǎn)水庫。“十二五”期間，中國將基本完成重點(diǎn)中小河流重要河段治理、全面完成小型水庫除險(xiǎn)加固和山洪災(zāi)害易發(fā)區(qū)預(yù)警預(yù)報(bào)系統(tǒng)建設(shè)。

　　 工程投資速度在2011年將明顯加快。申銀萬國認(rèn)為，南水北調(diào)截至2011年5月已經(jīng)下達(dá)投資762億元、完成投資583億元，超過前幾年的總和。從這一現(xiàn)象也從一個側(cè)面佐證了我國水利建設(shè)投資將從“十二五”開始加速。從具體的投資支出來看，2009年建筑工程投資1297億元，占比68%，安裝工程投資113.4億元，占比6%，如果按照2009年的水利投資構(gòu)成推算，我國未來年均建筑工程投資2720億元，安裝工程投資240億元。

　　 因此，申銀萬國看好水利建設(shè)給投資者帶來短期和長期的雙重收益：具體政策出臺以及大型項(xiàng)目建設(shè)招投標(biāo)都能給相關(guān)標(biāo)的帶來短期催化劑；四萬億投資則確保了未來十年水利建設(shè)的市場空間，長期看好這一投資機(jī)會。水利建筑安裝工程在未來大規(guī)模上馬，重點(diǎn)推薦安徽水利（受益安徽水利建設(shè)，走向全國），同時建議關(guān)注粵水電。

　　 安徽水利：公司主營工程施工總承包、小水電、城鄉(xiāng)供水，具有水利水電、房屋建筑、機(jī)械土石方和公路工程等六個一級資質(zhì)。08年，在資質(zhì)上又取得新突破，獲得了市政公用工程施工總承包一級資質(zhì)。公司立足自身優(yōu)勢，利用上市公司平臺和七個一級資質(zhì)，圍繞工程施工、房地產(chǎn)、水利水電和BT投資及新型建材等業(yè)務(wù)，不斷完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。2010年全年共承接BT訂單17億元，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值7億元。

　　 粵水電：公司是廣東省最大水利水電建筑施工企業(yè)，在該省大中型水利工程市場占有率達(dá)到55%，廣東2009至2012年安排4000億元投資，包括鐵路干線網(wǎng)建設(shè)、軌道交通網(wǎng)建設(shè)、高速公路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、港口及航道建設(shè)、民航機(jī)場建設(shè)、核電、電網(wǎng)、城鄉(xiāng)防災(zāi)減災(zāi)工程和水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，用于進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。公司在大型工程項(xiàng)目中獲得較大份額。最近三年在四川、廣西、云南等水能資源豐富西南地區(qū)承建了一大批中小型水電站工程，并獲得業(yè)主和地方政府高度評價(jià)，為擴(kuò)大在西南地區(qū)市場占有率創(chuàng)造了良好條件。

　　投資主線二 水利設(shè)備購置將大幅增加

　　水利設(shè)備包括有農(nóng)用水泵、混凝土管、水管等設(shè)備。其中，農(nóng)用水泵主要指在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)業(yè)建設(shè)和農(nóng)民生活用水過程中使用的水泵產(chǎn)品。主要有小型潛水電泵、污水污物潛水電泵、井用潛水電泵、自吸泵等多個品種。

　　 目前，我國農(nóng)業(yè)水泵市場規(guī)模接近90億元，申銀萬國預(yù)計(jì)2010—2012年均增長率將達(dá)到10%，2012年銷售額將達(dá)到181.9億元，其中國內(nèi)市場108.3億元，出口額將達(dá)到73.6億元。并且認(rèn)為，這一預(yù)測并未考慮“一號文件”帶來的增量，由于國家對于水利建設(shè)特別是農(nóng)田水利的高度重視，國內(nèi)農(nóng)用水泵市場的增速將顯著高于原先的預(yù)期。

　　 同時，我國屬于水資源嚴(yán)重短缺的國家，水危機(jī)嚴(yán)重制約我國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展。解決我國水資源的短缺與安全供給問題日益突出，大力發(fā)展供排水系統(tǒng)是水資源開發(fā)利用總體規(guī)劃最重要的環(huán)節(jié)之一。而管道供排水由于自身的優(yōu)點(diǎn)成為目前不可替代的供排水方式。由于，混凝土管廣泛用于各種水利工程領(lǐng)域，因此，生產(chǎn)混凝土管的上市公司也會受益匪淺。

　　 中銀國際也投資于機(jī)電設(shè)備及各類工器具購置的金額呈現(xiàn)出上升態(tài)勢，從2006年38.4億元上漲至2009年的125億元，占總投資額的比例也相應(yīng)地從5%上漲至7%。若假設(shè)機(jī)電設(shè)備及各類工器具購置占總投資額維持7%的水平，則2011年將達(dá)到280億元，復(fù)合年增長率達(dá)到50%。水利設(shè)備中重點(diǎn)推薦新進(jìn)水利泵行業(yè)的利歐股份和農(nóng)業(yè)水泵龍頭企業(yè)新界泵業(yè)。同時，預(yù)計(jì)三季度水利投資開始，加上保障性住宅的建設(shè)，工程機(jī)械銷量將有所改善，板塊有估值修復(fù)的機(jī)會。

　　 申銀萬國看好與水利建安工程相配套的水利相關(guān)設(shè)備及附屬設(shè)施的增量需求。重點(diǎn)推薦新界泵業(yè)（農(nóng)田水利建設(shè)利好農(nóng)用水泵龍頭）、國統(tǒng)股份（持續(xù)中標(biāo)項(xiàng)目訂單提振公司長期業(yè)績），建議關(guān)注利歐股份、青龍管業(yè)。

　　 利歐股份：根據(jù)規(guī)劃，2011-2012年，公司將完成湖南基地和大連基地兩大工業(yè)泵生產(chǎn)基地的建設(shè)，并全面展開工業(yè)泵產(chǎn)品的市場推廣和技術(shù)引進(jìn)等工作，力爭在2013年實(shí)現(xiàn)銷售收入30億元以上、2015年實(shí)現(xiàn)銷售收入50億元以上的目標(biāo)。自2007年上市以來，利歐股份確定了未來10年的發(fā)展戰(zhàn)略：將公司打造為一家提供系統(tǒng)解決方案和全系列泵產(chǎn)品的世界級泵產(chǎn)品制造商，年銷售收入達(dá)到100億元，企業(yè)規(guī)模國內(nèi)最大并進(jìn)入全球泵業(yè)十強(qiáng)。

　　 新界泵業(yè)：公司是農(nóng)用水泵行業(yè)的龍頭企業(yè)，農(nóng)用水泵銷量在2007-2009年一直處于國內(nèi)行業(yè)第一位，分別為106.8萬臺、107.3萬臺、133.1萬臺，市場占有率約為2.6%。公司主要擁有5大類、約2000多種規(guī)格的水泵產(chǎn)品，可以不同程度地滿足國內(nèi)外農(nóng)村市場對水泵的節(jié)能、耐腐蝕、高揚(yáng)程、大流量等不同性能的需要。

　　 國統(tǒng)股份：公司主營業(yè)務(wù)PCCP制造、運(yùn)輸及其異型管件、配件開發(fā)制造，及其它管材產(chǎn)品生產(chǎn)和經(jīng)營，生產(chǎn)基地和產(chǎn)品覆蓋區(qū)域從設(shè)立初期新疆一個工廠，擴(kuò)大到東北、華北和華南等地區(qū)，共投資組建2家分公司和6家子公司，可滿足各種口徑管材需求，是集研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和運(yùn)輸為一體綜合性管道公司。

　　 青龍管業(yè)：公司是我國制管行業(yè)中產(chǎn)品品種和規(guī)格最齊全的管道制造企業(yè)之一，也是我國陜、甘、寧、青、蒙地區(qū)產(chǎn)銷規(guī)模最大的供排水管道制造企業(yè)。西北地區(qū)是我國缺水最為嚴(yán)重的地區(qū)之一，水利工程多，管材需求量大。與其他地區(qū)相比，該地區(qū)管道需求量巨大。

　　投資主線三 節(jié)水灌溉投資將爆發(fā)式增長

　　當(dāng)今世界面臨著人口、資源、環(huán)境三大問題，水資源是各種資源中不可替代的一種重要資源，隨著經(jīng)濟(jì)和社會的發(fā)展，對水的需求將顯得更加突出，水資源將日趨緊張。因此，節(jié)水灌溉將是世界灌溉技術(shù)發(fā)展的趨勢，是緩解水資源危機(jī)和實(shí)現(xiàn)高效、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)的必然選擇。

　　 農(nóng)田水利建設(shè)帶來的節(jié)水灌溉投資爆發(fā)式增長。截至2009年底，全國農(nóng)田有效灌溉面積達(dá)到8.89億畝，占全國耕地面積的49.4%。全國工程節(jié)水灌溉面積達(dá)到3.86億畝，占全國農(nóng)田有效灌溉面積的43.5%。按照全國節(jié)水灌溉規(guī)劃，到2020年我國節(jié)水灌溉面積要達(dá)到7.65億畝，年節(jié)水能力達(dá)到600億畝，即我國節(jié)水灌溉面積將用十年時間翻倍增長。

　　 申銀萬國認(rèn)為，節(jié)水灌溉是農(nóng)田灌溉的必然趨勢，市場前景看好，重點(diǎn)推薦滴灌細(xì)分行業(yè)龍頭：大禹節(jié)水（滴管市場前景廣闊，公司提前進(jìn)行產(chǎn)能布局），建議關(guān)注新疆天業(yè)。

　　 大禹節(jié)水：公司一直致力于內(nèi)鑲貼片式滴頭及滴灌帶、滴灌系統(tǒng)管件、首部施肥過濾裝置、滴管自動控制系統(tǒng)等各類核心技術(shù)創(chuàng)新能力的不斷提升，已在抗堵塞、滴水均勻、自動過濾清洗排污、毛管布設(shè)、系統(tǒng)控制等領(lǐng)域形成了自己的核心技術(shù)能力。2010年年報(bào)披露，公司有信心經(jīng)過2-3年的建設(shè)和發(fā)展，在節(jié)水灌溉行業(yè)之滴灌細(xì)分市場，從規(guī)模、產(chǎn)量以及市場占有率方面全面達(dá)到國內(nèi)第一，成為國內(nèi)行業(yè)龍頭。公司的愿景是成為一流的滴灌系統(tǒng)供應(yīng)商、一流的節(jié)水工程系統(tǒng)集成商。

　　 新疆天業(yè)：公司節(jié)水成套滴灌設(shè)備的生產(chǎn)和推廣能力均居全國第一，所采用的節(jié)水灌溉技術(shù)榮獲2009年度國家西部干旱地區(qū)節(jié)水技術(shù)及產(chǎn)品開發(fā)二等獎，節(jié)水滴灌成套設(shè)備已被列入國家農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼名錄中，在同行業(yè)中具備良好的發(fā)展優(yōu)勢。公司主營產(chǎn)品節(jié)水灌溉器材在新疆占有70%的市場份額，具備500萬畝塑料節(jié)水器材的年供應(yīng)能力，天業(yè)節(jié)水器材推廣面積已達(dá)300萬畝，奠定了在全國的領(lǐng)先地位。

　　國信證券

　　水利建設(shè)進(jìn)入政策落實(shí)階段

　　 大規(guī)模水利建設(shè)仍處于起始階段。市場普遍認(rèn)為年初以來的水利投資沒有超預(yù)期的東西，我們認(rèn)為大規(guī)模的水利投資才處于起始階段，這是一個長達(dá)5-10年的投資周期，相關(guān)的配套政策出臺需要時間調(diào)研和進(jìn)行試點(diǎn)，很多政策需在建設(shè)的過程中針對性的實(shí)施，這需要一個過程。而大中型項(xiàng)目的開工需要大量的前期工作進(jìn)行論證和研究，水利工程施工還受季節(jié)性因素的影響，目前汛期來臨，同時又是農(nóng)作物的生長期，并不是施工的好時期，一般秋冬季節(jié)才是規(guī)模施工的季節(jié)，因此，規(guī)模投資預(yù)計(jì)至少要到四季度才會開始。

　　 維持“推薦”投資評級。仍然看好未來水利建設(shè)較長時期的快速發(fā)展，當(dāng)前水利建設(shè)已進(jìn)入政策的具體落實(shí)階段，維持水利建設(shè)子板塊的“推薦”評級，建筑行業(yè)仍然推薦葛洲壩、粵水電和安徽水利，另外，從產(chǎn)業(yè)鏈的角度，建議可關(guān)注管材和水泵相關(guān)上市公司，考慮到對水利項(xiàng)目重建設(shè)輕管理的狀況在“十二五”期間將大幅改善，水利的信息化建設(shè)在“十二五”期間會成為水利工作的一大重點(diǎn)，相關(guān)上市公司也有可能受益。

　　國泰君安

　　看好下半年水利投資機(jī)會

　　 中央水利工作會議強(qiáng)調(diào)了水利的重要地位，對重大水利問題進(jìn)行了全面部署。會議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前要全力以赴完成好的重點(diǎn)任務(wù)，一是加強(qiáng)農(nóng)田水利建設(shè)，二是提高防洪保障能力，還有水資源配置、生態(tài)保護(hù)、水資源管理制度、水利科技創(chuàng)新。溫家寶總理強(qiáng)調(diào)，要全面提高防汛抗旱減災(zāi)能力，加快中小河流治理，加快小型水庫除險(xiǎn)加固步伐。

　　 強(qiáng)烈看好下半年水利水電的投資機(jī)會。根據(jù)我們的研究在通脹預(yù)期和經(jīng)濟(jì)下行時期，明確受到政策支持的行業(yè)會有超額收益。水利水電受“1號文件”和“十二五”規(guī)劃強(qiáng)烈支持，而此次會議將使政策落到實(shí)處，年均4000億的投資規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)，農(nóng)田水利建設(shè)將大規(guī)模興起。政策的落實(shí)將給水利水電公司帶來合同額的增長，進(jìn)而帶來業(yè)績大幅成長。行業(yè)內(nèi)龍頭葛洲壩、粵水電、安徽水利、國統(tǒng)股份、青龍管業(yè)將受益于水利水電建設(shè)投資加速，給予“推薦”評級。

　　國金證券

　　水利建設(shè) 信息化先行

　　 水利信息化建設(shè)在整個水利建設(shè)的過程中扮演著重要角色，更為重要的是整個水利建設(shè)的“開路先鋒”，主要體現(xiàn)在摸清水利資源脈絡(luò)、建立覆蓋全國的防汛抗旱指揮系統(tǒng)、一體化的信息管理等諸多方面；信息化為降低成本、提高管理效率，縮短應(yīng)急時間等水利需求的各個方面起著重要作用，同時在整個建設(shè)的前中后期都存在相應(yīng)的投資需求點(diǎn)。

　　 此次中央水利工作會議延續(xù)了今年“一號文件”的精神，顯示了國家對水利建設(shè)的極端重視，掀開了未來水利建設(shè)投資的序幕。同時，整個水利投資建設(shè)浪潮為業(yè)務(wù)相關(guān)的水利信息化公司帶來了難得的發(fā)展機(jī)遇。擁有基礎(chǔ)平臺核心技術(shù)，著力向應(yīng)用轉(zhuǎn)型且在水利領(lǐng)域有較多產(chǎn)品布局和合作伙伴的超圖軟件將最為受益；同時，在包括水資源在內(nèi)的國土資源管理、數(shù)據(jù)采集、管線管理方面有深厚技術(shù)基礎(chǔ)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的數(shù)字政通也將受益。

　　中銀國際

　　農(nóng)田水利方面投資加速

　　 本次中央水利工作會議的核心關(guān)鍵詞可以概括為：最高規(guī)格+水利建設(shè)意義空前拔高：關(guān)乎糧食安全，關(guān)乎CPI以及政治穩(wěn)定，也關(guān)乎節(jié)能減排目標(biāo)。未來可以預(yù)期水利大基建投資以及農(nóng)田水利建設(shè)投資將逐步呈現(xiàn)加速態(tài)勢。但水利資金來源短期仍面臨挑戰(zhàn)，資金的投向在地域上是比較分散的，且可能農(nóng)田水利占了較大的比例，施工及材料類供應(yīng)的主體較多，且門檻并不高，上市類個股無法充分受益。水電類投資因?yàn)橐泼窦吧鷳B(tài)原因，實(shí)際投放進(jìn)度目前來看也不宜太樂觀。水利相關(guān)個股的走勢在短期內(nèi)仍更可能反映主題性操作路線而非基本面選擇。大中型水利水電投資加速方面，受益?zhèn)�股主要是葛洲壩、粵水電、安徽水利、國統(tǒng)股份、華新水泥等。