■本報記者 侯捷寧

　　從新研股份150.82倍的“天價市盈率”到美晨科技18.12倍的“最便宜市盈率”，而這僅僅才半年的時間，創業板發行市盈率的一落千丈再次驗證了創業板市場的高風險性。在創業板高風險的背后，退市制度的缺失更是放大了這個市場的風險，因此，業界專家呼吁，應盡快推出創業板直接退市實施辦法，退市制度是對中小投資者權益保護的一個最佳體現。

　　作為資本市場一項必不可少的制度，退市制度的完善一直以來都是監管層在積極研究的問題，同時也是業界關注的焦點話題。“目前距離創業板開板已經過去了一年半多的時間，創業板的退市制度應盡快推出�！币晃蝗�商高管表示。

　　在海外創業板市場上，退市是一種十分普遍和正常的市場行為，大多數的退市制度都和上市標準相一致。而且，退市與否除了與上市條件相對應的量化標準外，往往更多取決于股價、成交量等與市場表現直接有關的非業績量化因素，從而更多地體現出市場化的退市理念。

　　深交所日前發布的《2010年度自律監管工作報告》稱，2011年是“十二五規劃”開局之年，多層次資本市場建設面臨進一步發展的重要戰略機遇。然而在新形勢下，資本市場發展面臨的內外部環境也更趨錯綜復雜。為應對挑戰，深交所將從建立健全與多層次資本市場建設相適應的業務規則體系，加大創業板基礎性制度建設，推動盡快推出創業板直接退市的實施辦法，探索健全退市責任追究機制。

　　在創業板運行滿一年的時候，深圳證券交易所理事長陳東征也表示，綜合各個方面，盡快推出創業板退市制度細則的內在需求日益迫切。目前，創業板市場估值水平相對較高，既有其市場特殊性，投資者預期的因素，也有部分投資者對風險認識不足，非理性跟風炒作的因素，因此，盡快推出創業板退市制度的細則，將有利于防范市場風險，提高創業板上市公司的整體質量，為創業板市場的長遠健康發展奠定更為堅實的基礎。

　　央行日前發布的最新《2011年中國金融穩定報告》中再次提出，“完善退市制度，抓緊推進主板、中小板上市公司退市改革，建立創業板退市制度，健全退市責任追究機制”。

　　關于創業板退市制度前前后后說了無數次，但創業板直接退市制度卻為何總是千呼萬喚都不出來？原因是什么？

　　深交所總經理宋麗萍認為，創業板退市制度沒有具體時間表的原因是退市制度非常復雜，不僅涉及到交易所交易規則，還要考慮退市標準和工作進程。她還表示，交易所有專門小組在研究設計退市制度，包括海外這方面的經驗，此外還有會計和法律方面的問題也在研究之中。

　　“創業板的退市制度的推出要綜合考慮。既要考慮到創業板的未來發展，也要考慮到創業板的投資風險，這兩者之間如何平衡是首要考慮的問題。”英大證券研究所所長李大霄(微博 專欄)接受《證券日報》記者采訪時表示，目前很多投資者對退市可能還沒有這個風險概念，所以創業板市場的投資風險是比較大的，雖然政府一再說“投資有風險，投資需謹慎”，但還有很多投資者并不理解這句話。投資者必須增強創業板公司退市的風險意識。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾(微博 專欄)則表示，退市制度是兩個方面的問題，一是監管層要堅決執行，不執行、猶猶豫豫就搞不成；二是上市時要跟投資者說清楚，不用在退市后出現各種情緒化的反應，要能承受可能發生的風險，當然對于公司來說，如果退市了，也要對投資者負責任，企業不能上市圈錢之后退市走人。

　　業內普遍認為，可以理解，創業板的退市制度的推出要考慮各方面的因素。但是，作為資本市場優勝劣汰長效機制的關鍵環節，退市制度是對中小投資者權益保護的一個最佳體現，因此，監管層應盡快完善創業板退市制度，制度的完善，才能保護資本市場的健康發展。