講述者︱羅偉廣 廣東新價值投資有限公司投委會主席

　　采訪者︱譚志娟 《投資者報》記者

　　5月小盤股繼續演繹弱勢行情。據中信證券測算，小盤股指數5月份下跌11.6%，其中，創業板指數下跌8.6%，并且在月中創出809點的歷史新低；而中小板指數則下跌9.3%，并跌破了6364點的重要支撐位。

　　與此同時，5月小盤股成交量也大幅下滑。中小板和創業板的日均成交量分別為213億元和49億元，較4月環比大幅下跌36%和22%，創下15個月來的低點。

　　對此，在我們看來，雖然一些創業板上的小盤股跌幅達到了40%，但高估值跌成了低估值，又凸顯出投資機會；并且，我們看好一些前景較好的小盤股，相信它們未來仍會漲上去。

　　三因素不利大盤藍籌

　　我們認為，從環境上看，目前大盤藍籌起來有三個不利的條件：

　　其一，結構轉型造成了短期的經濟減速，這是大家都比較擔心的方面。

　　國家統計局公布的工業增加值同比增長率，已從3月份的14.8%下降到4月份的13.4%，環比增速也從3月份的1.19%下降到0.93%。顯然，4月工業增速明顯回落。

　　由于4月份的工業增加值增速大幅低于預期，為此很多券商大多預測5月工業增速13.5%，全年增速為12.4%。

　　而且他們還紛紛下調了2、3、4季度工業增速的預測。其中，國泰君安將2011年2季度工業增速預測從15.2%下調至13.4%，3季度工業增速從14.9%下調至11.1%，4季度GDP增速從13.3%下調至9.4%。

　　其二是通脹問題。

　　6月14日，國家統計局將公布5月份的宏觀經濟數據。不過，我們預計5月CPI或再創高位。

　　目前安信證券、華創證券等很多國內券商機構也都預測5月CPI將到達5.5%的高位，其主要原因是南方旱情導致了食品價格上漲，短期內推高了CPI。

　　其三是房地產調控。

　　自從去年，國務院出臺一系列房地產調控政策以來，近月一線城市的樓市成交量出現急劇下滑，其調控政策已初步顯出效果。并且，房地產調控的政策未來可能會更緊。

　　近期，市場更有傳言稱第四輪樓市調控政策可能出臺。至少在未來一年之內，中國房地產調控的政策將會越來越緊。

　　因此，這三個方面是制約大盤上漲的最主要因素。等大家對經濟減速的擔心消除、通脹結束以及房地產價格被抑制住后，大盤藍籌才會真正好起來。

　　風格轉換或已到來

　　過去兩年時間里，前一年半是小盤股的大牛市，而最近半年是小盤股的大熊市。

　　從指數上看，從去年10月至今，以創業板為代表的小盤股跌幅達到了40%，這意味著市場已經調整到一個階段。

　　目前市場下跌的主要動能來源于中小板和創業板，小盤股或面臨最后一輪下跌。

　　從去年10月開始，小盤股由強轉弱，大小盤風格輪換。

　　目前小盤股已經出現了恐慌性下跌，未來市場大小盤強漲強跌的風格特征會轉弱，將出現小盤股止跌，大盤股也不會漲的局面。而大盤股的低估值將對市場形成強力支撐，市場震蕩整理的概率很大。

　　看好醫藥、消費板塊的小股票

　　眼下，雖然前期創業板與中小板上的小盤股跌幅較大，但小盤股中依然有不少優質個股具備投資價值，值得投資者“淘金”。

　　回顧過去可知，在1996年到2001年的A股長牛市中，小盤股大幅超越市場；2009年之前，小盤股整體走勢與大中盤股接近；而從2009年中開始，小盤股走勢大幅超越大盤股；到了2010年，雖然A股市場整體表現不佳，但許多小盤股漲幅卻仍然翻番。

　　為此，我們建議投資者6月可配置創業板與中小板前期跌幅較大的小股票，這些小股票仍存在結構性機會。

　　事實上，我們目前就配置了一些前景較好、高成長性的醫藥與消費板塊的股票。

　　值得一提的是，我們往往買入被大家拋棄的小盤股。

　　雖然一些小股票跌了30～40%，但我們認為他們未來仍會漲上去。其次，我們看中的是這些小盤股長期優秀的業績以及高成長性。最后，雖然跌了不少，但這些小股票的基本面沒變化，而基本面是支撐股價上漲的根本因素。