■中國資本證劵網 秦煒

　　6月1日，在第一屆中國金融學科終身成就獎頒獎典禮暨中國金融學科發展論壇上中國人民銀行行長周小川表示，從中國情況看，有必要也有條件采納和應用宏觀審慎政策框架。

　　周小川說，經過這次國際金融危機，現有的金融運行模式，金融監管體制暴露出了其內在的不足，也引發了理論界、金融業界對今后金融改革的深入思考和探索。

　　他表示，在金融運行和管理方面，宏觀審慎政策框架已成為危機后國際金融改革的主要方向。各國政府以及金融界普遍共識建立逆周期的市場運行和調節機制。

　　周小川說，經過這次危機，人們發現微觀審慎性的總和不等于宏觀上的審慎性。這里面涉及到很多相關的金融學理論，比如說危機的傳染性，資本的要求流動性，杠桿率撥備要求，羊群效應、動物精神，信息理論和計算復雜性。還有激勵機制的安排等相關的市場有效性問題。在原有的理論分析框架、模型基礎上都有了新的認識和發展。

　　在金融運行和管理方面，宏觀審慎政策框架已成為危機后國際金融改革的主要方向。各國政府以及金融界普遍共識建立逆周期的市場運行和調節機制。

　　宏觀方面除了用好貨幣供應量利率等具有逆周期調節效果的貨幣工具。在微觀方面主要側重于加強金融監管改革，提高金融機構資本質量和資本充足率，建立與近來周期調節相適應的杠桿要求。推進會計制度評級機構，衍生產品交易和清算體系的改革。加強對影子銀行的監管，主要思路是將這些微觀層面的監管機制納入宏觀管理框架中，減緩順周期影響，減少經濟波動的影響。

　　從中國情況看，我們有必要也有條件采納和應用宏觀審慎政策框架。應用宏觀審慎框架也有一些緊迫課題，如對經濟周期的判斷，系統重要性金融機構的劃分標準，會計準則等等，均需要深入研究。