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　　簡俊東

　　近期，大盤持續跳水，以滬市主板為代表及以創業板為代表的產業資本，表現卻是大相徑庭。

　　一邊是主板公司大股東逢低買入，一邊是小盤股里，包括上市公司董、監、高在內的“小非們”卻瘋狂殺跌套現。

　　統計數據顯示，5月份凈減持金額環比呈現增加趨勢。特別是中小板和創業板的減持金額顯著增加。從增減持金額的結構來看，中小板和創業板的減持壓力仍較大。

　　魚龍混雜的增減之間，對于市場究竟產生何種影響，本報記者就此結構分化進行采訪，并對兩方面操作進行量化，求解A股底部還有多遠。

　　增持的星星之火已燃，但A股仍未感到溫暖。

　　6月1日，上證指數收盤收于2743.57點，收盤點位幾乎與前一個交易日持平，全天振幅也只有0.66%，由此可見，經歷前一個交易日大漲后，市場態度依然謹慎。

　　剛過去的5月，憂郁情緒籠罩市場：預期通脹再創新高；對宏觀經濟下滑的擔憂加劇；偽高成長公司被揭露。

　　一片“空氣”中，讓多頭稍有安慰的是中國石油們的增持。

　　中國石油仿佛A股的先知，2007年11月5日中國石油上市，在其前后A股見頂；2008年9月22日，中國石油大股東增持6000萬股，在其不久，A股幅度超過70%的急泄終于止住，底部探明。

　　近期大跌后，中國石油大股東再度出手，5月25日，中國石油集團通過二級市場增持3108萬股，約占上市公司已發行總股本的0.017%，實際上，除大股東持股外，中國石油流通在外的A股合計只占已發行總股本的2.05%。

　　這一次，中國石油的出手是否還能靈驗？

　　中石油的孤獨增持

　　5月，上證指數從2911.51點跌至2743.47點，跌幅達5.8%，當月上市公司主要股東出手增持的情況明顯增多。

　　萬得資訊統計顯示，5月份出現45次增持，涉及17家上市公司，合計增持市值估算為15.6億元。2011年至今，A股也只出現102次增持，雖然涉及公司達51家，但估算的合計增持市值也只有31.6億元。

　　5月增持的上市公司中，國資所屬上市公司是主流。中國石油增持的同時，中遠航運、大唐發電、貴州茅臺、攀鋼鋼釩、上海醫藥等也在出手。此外，雖然還沒有實質行動，但5月28日中國神華公告稱，董事會獲授權回購不超10%的A或H股。

　　國資所屬上市公司增持的增多讓人很容易想起2008年9月19日的三箭齊發。

　　2008年9月18日，上證指數創1802新低后，管理層出臺三大利好，包括修改交易印花為單邊收取；匯金公司決定增持中國銀行、工商銀行和建設銀行；同時，國資委宣布支持中央企業增持或回購上市公司股份。

　　三大利好中，主要關鍵詞正是增持。中國石油2008年9月22日的增持就是在此背景下出臺。

　　但此一時彼一時，2008年中國石油增持前后的6個交易日，上證指數由低點1802點急拉至2333點，短短數日股指上漲531點，幅度達29%。而此次中國石油增持消息出來，依然沒能改變上證指數的弱勢。

　　此次中國石油出手前后，伴隨著數家國資上市公司一起行動，但跟2008年9月波瀾壯闊的增持相比，中國石油只能算是在孤軍深入。

　　2008年9月22日，中國石油增持后的5天，A股增持潮涌，合計出現54筆增持，增持市值16億元。而區間減持只出現17筆。

　　但此次中國石油增持實施后到6月1日，合計7天里，A股出現37筆主要股東的持股變動，其中增持只有寥寥5筆，據估算，增持市值只有3.6億元，而區間的減持則有32筆，合計減持17億元。

　　增持燃星火 中石油預言再靈驗？

　　資金面差異

　　“現在的市場跟2008年下半年有很多相似點，如彼時，很多券商的報告都把當時的市值跟A股歷史底部時的市盈率比較，由此說明市場已在底部，現在也是這樣。2008年8月開始，大家在探討CPI何時見頂，也擔心宏觀經濟形勢會怎么樣。”6月1日，深圳某基金公司投資部門負責人告訴記者，“所以這時候中國石油增持，讓大家很容易聯想到歷史是不是開始重演。”

　　但其認為，“中國石油這次增持對市場影響很有限”。

　　“中國石油上次的增持其實是象征，是當時國資委領導支持央企增持的表態。伴隨著中國石油增持的，是管理層用實際行動救市。而此次除中石油增持和社保百億入市外，還看不到管理層有相關意愿表示。”

　　中國石油2008年9月的增持，其實是救市組合拳的一部分。

　　在中國石油和匯金增持后，為方便產業資本的增持，當年9月24日，滬深證交所對《上市公司股東及其一致行動人增持股份行為指引》第七條做出修訂，放寬相關股東增持上市公司股份敏感期限制。

　　實際上，中國石油2008年增持前已出現非常重要的信號——當年9月15日開始，人民幣存貸款利率自2004年9月進入加息周期后，一年期人民幣貸款基準利率首次下調0.27個百分點。

　　同時，央行宣布從2008年9月25日起，除個別銀行暫不下調外，其他存款類金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點。

　　這意味著，2008年9月開始，貨幣政策已由“控物價”的目標轉向“保增長”。

　　“如果沒有這次大旱，市場預期CPI已見頂回落，同時包括PMI等數據也顯示經濟放緩，因此，市場期待進入三季度貨幣政策會松綁，但現在看，預期恐怕要落空了。”上述基金人士認為，“資金面緊張的局面如再加劇，市場很難出現反轉。”