⊙姜韌

　　⊙姜韌

　　本周，來自保險公司、基金公司和券商的綜合信息顯示，以“準國家隊”中國人壽領銜的保險資金出現申購基金舉動，品種涉及偏股、指數型基金，規�；蜻_數十億元。

　　而另據媒體報道，“國家隊”社�；�金亦表現積極，社保基金聯袂一家大型保險資產管理公司近日對A股進行了增倉。社保基金向十家左右的基金發出了申購要求，其中60%左右的資金用于權益類股票投資，而另一家總部位于北京的大型保險資產管理近期的增倉規模更高達百億元，表現較“國家隊”和“準國家隊”更積極。

　　從上述社保資金和保險資金跑步入場的舉措來看，目前A股主板市場已具備充分的投資價值。當前A股主板動態估值在13.5倍市盈率左右，這意味著指數大幅下跌的空間十分有限，參考20世紀80年代美股和20世紀90年代巴西股市在高通脹期的牛市表現，在10余倍市盈率低估值區域離場而去，無異于將金磚奉送別人。而從社保資金和保險資金這些“主力資金”歷史表現分析，其投資策略皆表現出極濃郁的保守性，如果不是市場估值具備足夠吸引力，這些資金是不會做出積極的入市舉措的，因此目前A股市場頗具投資價值，而牛市只欠東風。

　　筆者認為，東風就是通脹見頂的拐點，而自上周公布經濟數據和存款準備金率上調后，市場風險已有所釋放。同時，4月份CPI、PPI數據皆有所回落，表明通脹預期減弱。通脹有可能在6月份左右見頂，隨后貨幣政策的力度將逐步放松，企業盈利將重新向上，股市有望逐漸走強。近日高盛公司預測：“從估值來看，中國的股市目前已經值得投資，下半年緊縮政策一旦停止，股市就會迎來大幅反彈。”雖然高盛公司毀譽不一，但其觀點想必沒有人會不重視，A股出現“黑天鵝”式的上揚并非奢望。