■ 本報見習記者 桂小筍

　　 吉峰農機（300022）昨日午間發布公告，稱公司下屬子公司吉林省吉峰金橋農機有限公司（以下簡稱‘吉峰金橋’）董事長兼總經理、法定代表人劉波（兼任上市公司董事）因涉嫌對單位行賄罪，已被公安機關執行逮捕；而下屬另一子公司重慶吉峰農機有限公司（以下簡稱‘重慶吉峰’）董事賴寒因涉嫌單位行賄罪，已被公關機關執行逮捕。

　　 受此消息影響，公司當日股價午后由紅轉綠，收報26.59元，大跌6.87%，居創業板跌幅榜首位。

　　 由于吉峰農機下設近160家子公司，從2010年度報告顯示來看，上述兩家公司在上市公司業績中占比較大，其中，吉峰農機以1421萬元凈利潤位居十大子公司之首，而重慶吉峰則以約373萬元的凈利排在十大子公司第八位。

　　 做為首批登陸創業板的28家公司之一，吉峰農機股價開盤即一路高歌猛進，同年12月3日，公司股價升至最高96.50元，直逼百元大關，但此后，股價開始陸續下調，至2010年9月30日，股價跌至25.6元。

　　 上市第一年度，公司營收實現約16億元，而歸屬于上市公司股東的凈利潤則約為5023萬元，比上年同期增長81.84%。由于報告期內，公司確立了面向全國的經營策略，直營連鎖店數量較上年度增加29家，代理經銷商網絡較上年度新發展149家，形成89家直營連銷店、592家代理經銷商的梯級連銷營銷網絡規模。

　　 而在2010年，此擴張速度被急速放大，新增門店71家，新發展代理經銷商網絡814家，初步實現在全國18個省（直轄市、自治區）域農機市場建立起擁有160家直營門店、1406家代理經銷商的以省級“橋頭堡”為中心、地市級直營連鎖為結點、縣鎮級代理經銷為終端的全國化連鎖網絡架構布局。公開資料顯示，2011年度，全國性擴張的策略被得以延續。

　　 這種大規模擴張戰略在使公司營收實現快速增長，但是，由于有效稅率逐年上升及公司在擴張中的策略等影響，歸屬于上市公司股東的凈利潤相對增長慢于營收增長，而受大幅擴張戰略的影響，公司銷售費用等增長明顯過快。公開資料顯示，2011年一季度，公司銷售費用約為6303萬元，同比增長322.02%。

　　 值得注意的是，公司的大步擴張的同時，主營業務利潤低下卻不容忽視：2009年年報顯示，公司營業利潤率僅為4.33%，而在2008年度，則為4.31%，2006年度，營業利潤率甚至低至0.85%的微利。在大幅擴張展開的2010年度，此項問題依舊未能得根本緩解，報告期內，主營業務毛利率為12.1%。

　　 股東大會上，針對毛利率較低的問題，公司董事長王新民稱，“價值創造需要一個過程，而傳統農機流通行業整體盈利能力都相對較弱”。