編者按：明明不差錢(qián)，就是不分紅！這似乎是一些上市公司秉持的分紅真經(jīng)。上市公司募集了投資者的資金，給予投資者回報(bào)，天經(jīng)地義。然而，由于中國(guó)股市長(zhǎng)期“重融資，輕回報(bào)”，以至很多上市公司回報(bào)股東的意識(shí)十分淡薄，紛紛充當(dāng)股市“鐵公雞”，甚至鐵公雞中的“戰(zhàn)斗機(jī)”！

　　而如果說(shuō)那些常年業(yè)績(jī)虧損或微利，可分配利潤(rùn)為負(fù)數(shù)或很少的公司無(wú)法推出分配方案尚情有可原，那么有一些公司明明不差錢(qián)，每股可分配利潤(rùn)也十分得可觀，但就是不肯向投資者分紅派現(xiàn)。更讓投資者難以接受的是，有些上市公司雖然對(duì)投資者一毛不拔，卻對(duì)公司高管出手大方，薪酬收入大幅增加。對(duì)這些上市公司，投資者要做的，可能就是“用腳投票”了。

　　策劃：馬方業(yè) 張志偉 謝 嵐

　　大商股份：

　　連續(xù)四年不分紅 董事長(zhǎng)薪酬上漲40%

　　■本報(bào)記者 李春蓮

　　今年對(duì)于大商股份(600694.SH)來(lái)說(shuō)，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，可以說(shuō)是一個(gè)豐收年，公司2010年年報(bào)顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.22 億元，去年同期則虧損1156萬(wàn)元；每股收益0.41 元。公司表示，隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖及公司不斷加快發(fā)展，提升經(jīng)營(yíng)管理水平，銷(xiāo)售得到顯著提升，并成功扭虧為盈。

　　2010年，大商股份期末未分配利潤(rùn)達(dá)到12.75億元，每股未分配利潤(rùn)為4.3418元/股。盡管公司業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)并盈利，但公司仍舊沒(méi)有分紅。

　　對(duì)于報(bào)告期內(nèi)盈利但未提出現(xiàn)金利潤(rùn)分配預(yù)案的原因，公司稱(chēng)，未用于分紅的資金將主要用于舊店裝修改造，改善店鋪經(jīng)營(yíng)環(huán)境，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)加快開(kāi)發(fā)新店，鞏固、擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模等。

　　截至2010年，大商股份已經(jīng)連續(xù)四年未分紅，四年平均未分配利潤(rùn)達(dá)到11億元。

　　與此同時(shí)，公司的高管薪酬卻不斷上漲。其中，董事長(zhǎng)牛剛?cè)ツ甑哪甓刃匠隇?78萬(wàn)元，今年則上漲為295萬(wàn)元，上漲幅度達(dá)40%。

　　點(diǎn)評(píng)：上市公司不分紅是資本市場(chǎng)上一個(gè)常見(jiàn)的問(wèn)題，媒體常年點(diǎn)名揭露批判，投資者也心生抱怨。但每年總是有那么一些上市公司盡管業(yè)績(jī)不俗，但就是不分紅。尤其更可恨的是，連續(xù)好幾年不分紅，但高管薪酬卻不斷上漲。一邊是董事長(zhǎng)薪酬上漲40%，4年平均未分配利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到11億元，一邊是連續(xù)四年不分紅，而不分紅的資金主要用于舊店裝修改造的理由似乎就有些說(shuō)不過(guò)去了。

　　鴻路鋼構(gòu)：

　　融資不手軟 分紅很吝嗇

　　■本報(bào)記者 李春蓮

　　2011年剛剛上市的鴻路鋼構(gòu)(002541.SZ)業(yè)績(jī)不俗，但似乎在股東分紅方面卻更偏愛(ài)做“鐵公雞”。年報(bào)顯示，公司業(yè)務(wù)進(jìn)展情況良好，業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)保持增長(zhǎng)。公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)人民幣1.6億元，比上年同期增長(zhǎng)98.61%，每股收益1.614元，每股未分配利潤(rùn)為2.7203元/股。

　　盡管鴻路鋼構(gòu)上市第一年就取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，但是公司稱(chēng)，根據(jù)母公司會(huì)計(jì)報(bào)表，2010 年度母公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)13304.94 萬(wàn)元，按照公司章程提取10%法定公積金后1330.49 萬(wàn)元后，加上以前年度未分配的利潤(rùn)12120.81萬(wàn)元，截止2010 年12 月31 日止累計(jì)可供股東分配的利潤(rùn)24095.26 萬(wàn)元。本年度利潤(rùn)分配預(yù)案為：2010 年度公司利潤(rùn)不轉(zhuǎn)增，不分配，未分配利潤(rùn)結(jié)轉(zhuǎn)以后年度。

　　對(duì)于未分紅的原因，公司表示，是由于目前正處于快速發(fā)展階段，為了進(jìn)一步加強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、保證公司的可持續(xù)性發(fā)展，公司需要在經(jīng)營(yíng)中不斷加大投入。為抓住戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇，加大產(chǎn)業(yè)投入，促進(jìn)公司更好更快發(fā)展，從股東長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，公司2010 年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配，也不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

　　點(diǎn)評(píng)：鴻路鋼構(gòu)上市第一年業(yè)績(jī)優(yōu)良，明明有良好的分紅能力卻不分紅，這對(duì)于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展恐怕并不是很么好事。根據(jù)公開(kāi)資料，自華銳風(fēng)電上市以來(lái)，IPO破發(fā)潮被拉開(kāi)。先后有風(fēng)范股份、亞太科技、鴻路鋼構(gòu)、司爾特、新都化工等股票上市首日破發(fā)。破發(fā)對(duì)融資也是一種警示，不能只向市場(chǎng)要錢(qián)，而忽視分紅。投資者需要分紅回報(bào)，愛(ài)融資不愛(ài)分紅的公司是不會(huì)成為市場(chǎng)的寵兒的。

　　江山股份：

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)疲軟 未分配利潤(rùn)無(wú)奈成“輸血袋”

　　■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 桂小筍

　　和其它未分紅公司相比，江山股份(600389.SH)的不分紅理由顯得有些“逼不得已”。經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，2010年度母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3371萬(wàn)元，加上年初未分配利潤(rùn)約3.17億元，其他項(xiàng)目增加未分配利潤(rùn)約130萬(wàn)元，累計(jì)可供股東分配的利潤(rùn)約為3.5億元，但公司擬定不分配預(yù)案，也不轉(zhuǎn)增股本，原因是：未分配利潤(rùn)將用于補(bǔ)充公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金。

　　年報(bào)顯示，由于主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)萎靡，2010年江山股份并不好過(guò)。雖然報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)約為3078萬(wàn)元，但是，報(bào)告期內(nèi)，主營(yíng)業(yè)務(wù)的疲軟卻不容忽視。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品草甘膦市場(chǎng)持續(xù)低迷，價(jià)格始終在低位徘徊，特別是下半年國(guó)家取消草甘膦原藥出口退稅以及人民幣升值、加息等因素導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本進(jìn)一步上升。

　　主要產(chǎn)品情況表顯示，占營(yíng)收絕大部分的草甘膦報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約8.65億元，但利潤(rùn)率卻為負(fù)1.08%，比上年同期減少4.47%。

　　點(diǎn)評(píng)：雖然江山股份年度的扭虧借助了外力，但是依然在四季度贏得機(jī)構(gòu)的青睞，如果未分配利潤(rùn)用于補(bǔ)充農(nóng)藥制劑等項(xiàng)目可以幫助公司走出困境，暫時(shí)的未分紅也情有可原，但是，年報(bào)顯示，在股東未能得到分紅的前提下，公司董事長(zhǎng)、副總等多名高管年薪大漲，卻讓投資者心里多少有些百味雜陳。

　　愛(ài)施德：

　　上市前分紅慷慨 融資后卻做小氣鬼

　　■本報(bào)記者 謝 靜

　　2010年，愛(ài)施德(002416.SZ)母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35289.52萬(wàn)元，經(jīng)提取法定盈余公積后，可供股東分配的利潤(rùn)為31760.57萬(wàn)元。加上年初轉(zhuǎn)入的未分配利潤(rùn)48386.95萬(wàn)元，愛(ài)施德2010年度可供股東分配的利潤(rùn)為80147.52萬(wàn)元。

　　不過(guò)，手持8億多的可供股東分配利潤(rùn)的愛(ài)施德卻既未轉(zhuǎn)增又未分紅。而年報(bào)顯示，愛(ài)施德最近三年均為有現(xiàn)金分紅行為。在投資者追捧下獲得12.76億元超募資金的愛(ài)施德，到了年底進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)未免顯得“摳門(mén)”了。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，愛(ài)施德所屬信息技術(shù)行業(yè)中，156家盈利企業(yè)中有103家對(duì)股東進(jìn)行了現(xiàn)金股利支付，且盈利公司股利支付率達(dá)到30.30%。

　　點(diǎn)評(píng)：報(bào)告期內(nèi)，愛(ài)施德因與索尼愛(ài)立信移動(dòng)通信產(chǎn)品(中國(guó))有限公司的發(fā)展戰(zhàn)略匹配度出現(xiàn)偏差，目前處于無(wú)合作狀態(tài)。受此影響，公司2010年凈利潤(rùn)比三季報(bào)中預(yù)告中降低了5-15個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，愛(ài)施德嚴(yán)重依賴(lài)的廠商，三星(中國(guó))投資有限公司在2010年進(jìn)行了渠道模式調(diào)整，進(jìn)一步對(duì)其經(jīng)營(yíng)造成影響。

　　2011年，愛(ài)施德擬提升對(duì)一、二線城市的渠道覆蓋，開(kāi)拓客戶、豐富合作品牌。經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大的背后需要大手筆資金支持——這或許可以看做愛(ài)施德2010年不進(jìn)行分紅轉(zhuǎn)增股份的原因之一——這邊廂對(duì)股東“摳門(mén)”，那邊廂發(fā)布公告向銀行申請(qǐng)總額高達(dá)60億元的綜合授信。

　　4月22日，2011年一季報(bào)顯示，愛(ài)施德期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為15.10億元。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.50億元。

　　一季報(bào)公布后，愛(ài)施德股價(jià)接連4個(gè)交易日大幅下挫。4月28日，尾盤(pán)止跌變漲，以33.99元/股收盤(pán)。

　　焦作萬(wàn)方：

　　28億元建熱電項(xiàng)目 未分配利潤(rùn)“填空”杯水車(chē)薪

　　■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 桂小筍

　　雖然2010年度實(shí)現(xiàn)了約1.16億元的凈利潤(rùn)，但主營(yíng)業(yè)務(wù)7.7%的微薄利率、電價(jià)上漲以及電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩危機(jī)還是讓焦作萬(wàn)方(000612.SZ)決定不再分紅。

　　年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收小幅上漲9.62%，而利潤(rùn)總額、歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)卻分別大幅下滑64.66%和40.06%。而截至2010年末，可供股東分配的利潤(rùn)總額約為10.89億元。

　　值得一提的是，2010年度，由于受鋁價(jià)震蕩起伏、原輔材料價(jià)格大幅上漲等因素影響，焦作萬(wàn)方外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜多變，雪上加霜的是，嚴(yán)峻的供電形勢(shì)使全年持續(xù)用電緊張，導(dǎo)致頻繁大幅度壓限電，且網(wǎng)供電價(jià)大幅上漲。在這種情況下，焦作萬(wàn)方從2010年10月份起被迫限產(chǎn)將近三分之一的產(chǎn)能。

　　為緩解用電緊張的局勢(shì)，焦作萬(wàn)方?jīng)Q定擬投資建設(shè) 2 臺(tái) 30 萬(wàn)千瓦熱電機(jī)組項(xiàng)目，寄望通過(guò)此舉緩解自備電配套不足的劣勢(shì)，從而提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)便于繼續(xù)實(shí)施煤-電-鋁-鋁加工一體化戰(zhàn)略，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，增加企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　由于公司項(xiàng)目建設(shè)動(dòng)態(tài)總投資達(dá) 279096萬(wàn)元，所需資金全部通過(guò)自籌，籌集資金的壓力很大。董事會(huì)建議 2010 年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配。

　　點(diǎn)評(píng)：一樣的不分紅事實(shí)，不一樣的不分紅理由，受制于電價(jià)上漲的焦作萬(wàn)方將長(zhǎng)期盈利的全部期望放在了自建熱電項(xiàng)目之后能拓展產(chǎn)業(yè)鏈、提升利潤(rùn)之上，然而，工信部等發(fā)布的《關(guān)于遏制電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的緊急通知》卻像一盆涼水澆在整個(gè)電解鋁行業(yè)所有公司頭頂，全行業(yè)的盈利能力降使產(chǎn)業(yè)步入“邊際效應(yīng)時(shí)代”，焦作萬(wàn)方自建熱電項(xiàng)目之后是否能使公司盈利能力得以提升，一切都是未知數(shù)。

　　鄭煤機(jī)：

　　上市成功即變臉 揣35億現(xiàn)金卻稱(chēng)資金壓力大

　　■本報(bào)記者 鄭 洋

　　2010年8月掛牌上市的鄭煤機(jī)(601717.SH)在上市之初就創(chuàng)下了募集資金凈額超27億元的光輝戰(zhàn)績(jī)。而一直被譽(yù)為國(guó)內(nèi)煤炭綜采液壓支架行業(yè)龍頭的鄭煤機(jī)，在2010 年在國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)需求都明顯不足的境況下，依然實(shí)現(xiàn)了公司67.52 億元營(yíng)業(yè)收入，較2009年增長(zhǎng)30.85%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.6 億元，較2009年增長(zhǎng)38.04%。

　　雖然公司的液壓支架銷(xiāo)售收入超過(guò)了業(yè)內(nèi)第二、三名的銷(xiāo)售收入總和，公司的每股未分配利潤(rùn)已高達(dá)2.19元，但首年上市的鄭煤機(jī)卻表示，由于募集資金項(xiàng)目正在實(shí)施過(guò)程中，需要大量資金，因而不能向公司股東分紅。公開(kāi)資料顯示，鄭煤機(jī)整體上市的募投項(xiàng)目高端液壓支架生產(chǎn)基地是集團(tuán)公司，未來(lái)將成為鄭煤機(jī)的生產(chǎn)主體和總部基地。

　　可該項(xiàng)募投項(xiàng)目的計(jì)劃總投資僅為14.98億元(本年度已投入6.11億元)，而公司上市之初的募集資金總額達(dá)28億元，遠(yuǎn)超項(xiàng)目資金壓力。而截至報(bào)告期末，公司賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)35.21億元。作為旁觀者，實(shí)在難以充分鄭煤機(jī)所謂“募集資金項(xiàng)目正在實(shí)施過(guò)程中，需要大量資金，因而不能向公司股東分紅”的理由。

　　點(diǎn)評(píng)：成立與2008年的鄭煤機(jī)在上市之前，一直保持著大方分紅的作風(fēng)，其2008、2009年的利潤(rùn)表現(xiàn)雖遠(yuǎn)不及2010年，但上述兩個(gè)年度向股東分紅的額度分別達(dá)到了4.81億元、6.30億元。特別是上市前夜的2009年，鄭煤機(jī)的分紅比額占到了歸屬于上市公司凈利潤(rùn)的13.32%。而在成功上市之后，雖然持有35.21億元現(xiàn)金的鄭煤機(jī)變了臉，以一個(gè)外界無(wú)法看懂的“資金壓力大”的理由，拒絕向股東分紅。是否公司愿意與之利益共享的，只有上市之前的少數(shù)股東？旁觀者尚無(wú)從得知。

　　鹽湖鉀肥：

　　昔日“分紅王”為何變身“摳門(mén)鬼”？

　　■本報(bào)記者 李春蓮

　　鹽湖鉀肥(000792.SZ)公司2010年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)際生產(chǎn)氯化鉀產(chǎn)品231.6 萬(wàn)噸，銷(xiāo)售246 萬(wàn)噸， 2010 年公司產(chǎn)品平均含稅銷(xiāo)售單價(jià)2259 元，比上年平均銷(xiāo)售單價(jià)2523 元下降10.46%。公司2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.08億元，同比下降9.91%。

　　另外，公司2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.52億元，同比增長(zhǎng)8.59%，每股收益1.44元，同比下降10%。凈利潤(rùn)同比下降的主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品氯化鉀價(jià)格同比下降。

　　2010年度公司合并會(huì)計(jì)報(bào)表中實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)11.08億元，按10%提取法定盈余公積金1.1億元；報(bào)告期已分配2009 年度紅利為3.09億元，2010年年初未分配利潤(rùn)為13.4億元，報(bào)告期末未分配利潤(rùn)為20.28億元。2010 年末，母公司未分配利潤(rùn)為5.06億元。每股未分配利潤(rùn)為2.6419元。

　　對(duì)于不分紅的原因，公司表示，鑒于目前兩公司處于換股吸收合并實(shí)施階段，合并完成后兩公司將合并成為一個(gè)存續(xù)公司。公司2010 年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配及公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本。

　　記者翻閱了鹽湖鉀肥歷年年報(bào)，發(fā)現(xiàn)公司并不是一個(gè)常年不分紅的“鐵公雞”，甚至分紅相當(dāng)大方。2006年至2008年，三年連續(xù)將凈利潤(rùn)九成用于現(xiàn)金分紅的大手筆，更是讓公司深受機(jī)構(gòu)投資者和普通投資者的一致青睞。

　　資料顯示，2007年，公司每10股派現(xiàn)金12元，共計(jì)派送現(xiàn)金9.2億元，占合并報(bào)表中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的比率91.52%。

　　2008年公司更是大比例現(xiàn)金分紅，每10股派現(xiàn)金16.72元(含稅)，共計(jì)派送現(xiàn)金12.83億元，占到當(dāng)年凈利潤(rùn)的94.06%，該方案創(chuàng)下2008年上市公司現(xiàn)金分配的新紀(jì)錄。

　　盡管2009年公司的分紅數(shù)目有所降低，但是仍舊分紅，沒(méi)有到一毛不拔的程度。共計(jì)派送現(xiàn)金3.09億元，占合并報(bào)表中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的比率25.15%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司過(guò)去三年平均拿出凈利潤(rùn)九成用于分紅的比例。

　　點(diǎn)評(píng)：做為一家以業(yè)績(jī)優(yōu)良著稱(chēng)的上市公司，雖然2010年凈利潤(rùn)雖有所下降，但是11億元的凈利潤(rùn)可以說(shuō)業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，但卻為何一毛不拔，與前幾年大方分紅形成巨大反差，昔日“分紅王”搖身變?yōu)椤皳搁T(mén)鬼”？但愿真如公司所說(shuō)不分紅是由于兩公司處于換股吸收合并實(shí)施階段，來(lái)年能夠一如既往的慷慨分紅。

　　星馬汽車(chē)：

　　借口定向增發(fā)攔路拒分紅

　　■本報(bào)記者 鄭 洋

　　對(duì)于此前兩年業(yè)績(jī)平平的星馬汽車(chē)(600375.SH)，2010年可謂一個(gè)難得的好光景。公司年報(bào)顯示，公司 2010 年年末未分配利潤(rùn)為 401,668,404.82 元。但鑒于公司年產(chǎn) 10000 輛專(zhuān)用汽車(chē)擴(kuò)能改造項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施；同時(shí)公司擬向安徽星馬汽車(chē)集團(tuán)有限公司、安徽省投資集團(tuán)有限責(zé)任公司等潛在股東發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)其所持有的安徽華菱汽車(chē)股份有限公司100%股權(quán)。為保證公司年產(chǎn) 10000 輛專(zhuān)用汽車(chē)擴(kuò)能改造項(xiàng)目的資金需求和加快推進(jìn)公司本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的后續(xù)工作，公司董事會(huì)經(jīng)研究決定，公司 2010 年度擬不進(jìn)行利潤(rùn)分配，也不進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)增股本。

　　而這已是公司繼2009年后，連續(xù)兩年未對(duì)股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅。截至報(bào)告期末，公司每股未分配利潤(rùn)達(dá)2.1424元/股。

　　點(diǎn)評(píng)：上市公司拒絕為股東分紅的理由雖然層出不窮，但公司總會(huì)拋出一個(gè)與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的理由。此次，星馬汽車(chē)以正在醞釀定向增發(fā)為理由拒絕向現(xiàn)任股東分紅。言下之意，其擬定向增發(fā)對(duì)象在變身為公司股東之后，即可順理成章的繼承現(xiàn)任股東積淀下的利潤(rùn)蛋糕。此前，因增發(fā)前向股東分紅而而增發(fā)價(jià)格在A股市場(chǎng)并非沒(méi)有先例，可見(jiàn)定向增發(fā)并不是擋在分紅方案前的攔路虎。而星馬汽車(chē)所謂為“加快推進(jìn)公司本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)后續(xù)工作”而屈就股東的做法，實(shí)在難以得到投資者的認(rèn)同。

　　新疆天業(yè)：

　　業(yè)績(jī)大增15倍仍堅(jiān)持做鐵公雞

　　■本報(bào)記者 李春蓮

　　新疆天業(yè)(600075.SH)2010年業(yè)績(jī)大增。年報(bào)顯示，2010年公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.1億元，較上年增長(zhǎng)1519.38%。每股未分配利潤(rùn)1.9137元。

　　盡管凈利潤(rùn)大增15倍，但是公司還是沒(méi)有分紅。對(duì)于沒(méi)有分紅的原因，新疆天業(yè)表示，根據(jù)國(guó)內(nèi)貨幣政策的變化情況，為妥善解決公司經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金的短缺問(wèn)題，確保2011 年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行，董事會(huì)決定未分配利潤(rùn)用于補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金，2010 年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配。而未用于分紅的資金留存公司的用途是補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　而截至2010年，新疆天業(yè)已經(jīng)連續(xù)三年未分紅。

　　點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)大增15倍還不分紅，任何理由似乎都顯得過(guò)于勉強(qiáng)。這樣的公司，用吝嗇來(lái)形容怕是一點(diǎn)都不為過(guò)了吧。那些業(yè)績(jī)不錯(cuò)，實(shí)際上并不差錢(qián)的上市公司，差的恐怕是回報(bào)股東的責(zé)任感吧。但是，一家成熟且有遠(yuǎn)見(jiàn)的上市公司，一定是非常重視分紅和重視投資者回報(bào)的，而那些不注重股東回報(bào)的上市公司將被投資者拋棄。

　　博匯紙業(yè)：

　　現(xiàn)金流亮紅燈 未分配利潤(rùn)中看不中“分”

　　■本報(bào)記者 謝 靜

　　2010年，博匯紙業(yè)(600966.SH)母公司2010年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8223.99萬(wàn)元，提取法定盈余公積金后，再加上年初未分配利潤(rùn)74156.22萬(wàn)元，可供分配的利潤(rùn)為81146.62萬(wàn)元。

　　不過(guò)，雖然持有8億多元的可供分配利潤(rùn)，博匯紙業(yè)的利潤(rùn)分配方案卻難稱(chēng)大方：公司擬以2010年末總股本50457.7642萬(wàn)股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)0.50元(含稅)，擬分配股利2522.89萬(wàn)元——也即，在廣大投資者們等待兩年后(2009年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅)，博匯紙業(yè)僅拿出了可供分配利潤(rùn)的3%作為現(xiàn)金分紅，剩余的7.86億元現(xiàn)金轉(zhuǎn)入了下一年度。

　　報(bào)告期內(nèi)，博匯紙業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)16302.74萬(wàn)元，同比下降18.24%。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-27570.91萬(wàn)元，與上年54193.63萬(wàn)元相比，同比驟降150.87%。

　　評(píng)論：wind數(shù)據(jù)顯示，在2010年盈利的39家造紙印刷行業(yè)中，有27家進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，盈利公司股利支付率高達(dá)34.86%——這一比例甚至高于金融服務(wù)業(yè)。而在27家進(jìn)行現(xiàn)金紅利分配的造紙印刷上市企業(yè)當(dāng)中，以當(dāng)年年度凈利潤(rùn)為基數(shù)計(jì)算的股利支付率當(dāng)中，博匯紙業(yè)以15.47%位居倒數(shù)第五名。

　　報(bào)告期內(nèi)，博匯紙業(yè)的營(yíng)業(yè)收入同比大增47.51%。但是，其利潤(rùn)總額卻同比減少了47.51%。觀察2010年年報(bào)可知，博匯紙業(yè)在經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及范圍擴(kuò)大的同時(shí)，費(fèi)用也在大幅上升——銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)98.57%、管理費(fèi)用同比增加47.40%、財(cái)務(wù)費(fèi)用大增164.07%。

　　導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金為負(fù)的重要因素之一，在于博匯紙業(yè)2010年年度支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金同比增加了97.91%，其中就包含了所支付的、高達(dá)17192.15萬(wàn)元的運(yùn)費(fèi)。值得投資者注意的是，博匯紙業(yè)各項(xiàng)營(yíng)收款項(xiàng)均發(fā)生同比大幅增加，為其帶來(lái)資金回收風(fēng)險(xiǎn)——在博匯紙業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張的同時(shí)，其資金情況亦需持續(xù)關(guān)注。