2010年A股十大現(xiàn)金分紅“奶牛股”
編者按： 隨著2010年報披露臨近收官，A股上市公司的年度分配方案也都基本“掀起蓋頭來”。不過，雖然截至4月28日已有超過7成的上市公司公布分配方案，看上去一片花團錦簇，但細(xì)細(xì)看來，投資者卻發(fā)現(xiàn)里面卻有不少“數(shù)字游戲”——一些上市公司雖然推出類似10送10、10送6轉(zhuǎn)4之類的分配方案，但真金白銀式的派現(xiàn)比例很低，甚至根本不派現(xiàn)。
對此，深交所其實曾向投資者警示過，送轉(zhuǎn)股實際上不會給上市公司的經(jīng)營狀況帶來任何實質(zhì)性的變化，送轉(zhuǎn)本身也不會給投資者帶來額外的回報，充其量就是市場炒作的題材。
為此，《證券日報》產(chǎn)經(jīng)中心盤點了2010年10家發(fā)放“真金白銀”最給力的A股上市公司，并希望更多上市公司向這些“派現(xiàn)大戶”學(xué)習(xí)。畢竟，派現(xiàn)回報，才是硬回報！
策劃：馬方業(yè) 張志偉 謝 嵐
貴州茅臺：
最牛現(xiàn)金分紅 股息率卻未超一年定存利率
■本報記者 夏 芳
作為白酒行業(yè)龍頭企業(yè)之一，貴州茅臺（600519.SH）雖然飽受漲價質(zhì)疑，但公司在2010年度的高分紅又大賺投資者的眼球。
年報顯示，在報告期內(nèi)，公司根據(jù)實際狀況和未來可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展的需求，發(fā)布了利潤分配預(yù)案，以2010年末總股本94380萬股為基數(shù)，對公司全體股東每10股派送紅股1股、每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利23元（含稅），共分配利潤2265120000元，剩余11638135455.61元留待以后年度分配。
在茅臺高分紅的背后，與公司逐年利潤的高增長分不開。而給力茅臺最大的亮點還是來自于高度茅臺系列酒，而近年來，國內(nèi)高端白酒連續(xù)不斷的提升價格，具有自主定價權(quán)的貴州茅臺，在連續(xù)的漲價中扮演者一個領(lǐng)跑者的角色，對于公司業(yè)績的增長，公司表示，主要是高度茅臺系類酒的量價的提升，導(dǎo)致公司利潤增加。年報顯示，在報告期內(nèi)，高度茅臺酒去年的營業(yè)收入為98.38億元，占到公司營業(yè)利潤的79.76%。
另外，查閱茅臺歷年年報顯示，公司近幾年的分紅比例占合并報表中屬于股東凈利潤的25%以上。在A股市場中，茅臺的高分紅也堪稱是A股之最，是名副其實的“現(xiàn)金奶牛”。
是的，擁有高端品牌和特殊社會地位的貴州茅臺，在量價不斷提升的背景下，公司產(chǎn)品毛利率會逐年提高，給公司利潤帶來豐富的想象空間。
點評：貴州茅臺10派23元的利潤分配預(yù)案，但從數(shù)字游戲看，稱其為A股“現(xiàn)金奶牛”一點也不為過。但是按照一年期定存利率或五年期定存利率比較的話，貴州茅臺目前價178元/股的股價與其現(xiàn)金分紅所產(chǎn)生的股息率還沒有超過一年期定存利率，因此，從這點看，貴州茅臺的現(xiàn)金分紅好看但不實惠。
海普瑞：
肥水不流外人田 實際控制人分紅額逾七成
■本報記者 矯 月
海普瑞（002399.SZ）上市以來的首份年報披露，公司營業(yè)收入和凈利潤水平分別創(chuàng)出歷史新高。年報顯示，海普瑞去年實現(xiàn)營業(yè)收入38.53億元，比2009年增長73.26%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.10億元，同比增長49.50%；實現(xiàn)每股收益3.13元。
高收益帶來的是高分紅，海普瑞擬以報告期末的總股本4.001億股為基數(shù)，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利20元，現(xiàn)金分紅金額高達(dá)8.002億元，占凈利潤的66%。
然而海普瑞僅次于貴州茅臺的高額分紅背后隱藏的是，所分紅利大部分被海普瑞董事長李鋰(專欄)以及其夫人收入囊中。資料顯示，李鋰夫婦通過飛來石科、樂仁科技、金田土科技和水滴石穿科技等4家公司間接持有海普瑞71.99%也即2.8803億股，以每股派現(xiàn)2元計算，李鋰夫婦獲得的現(xiàn)金分紅高達(dá)5.76億元，占現(xiàn)金分紅總額的72%。
即便扣除20%的個稅，海普瑞實際控制人李鋰夫婦2010年獲得的現(xiàn)金分紅凈額也將高達(dá)4.61億元，再剔除其他原始股東的現(xiàn)金分紅，海普瑞目前所有流通股東獲得的現(xiàn)金分紅總額只有8020萬元。
評論：以148元/股發(fā)行的海普瑞被譽為滬深兩市第一發(fā)行高價股，然而這只高價股隨著分紅預(yù)案披露與一季報的披露，股價一跌再跌。至4月25日，近期累計跌幅已超過30%，至今海普瑞最低股價是２６日的83.71元每股，公司的實際控制人李鋰夫婦身價隨之大幅縮水。
創(chuàng)業(yè)板派現(xiàn)之王 自家人獨占分紅逾6成
■本報記者 陳雅瓊
每10股轉(zhuǎn)增15股派現(xiàn)15元，中瑞思創(chuàng)（300078.SZ）如此豐厚的分配方案不僅在創(chuàng)業(yè)板首屈一指，在滬深兩市恐怕也只有貴州茅臺可與之匹敵，考慮到中瑞思創(chuàng)每股股價差不多只有貴州茅臺的一半，其分配方案就顯得更加慷慨。
年報顯示，2010年中瑞思創(chuàng)營業(yè)收入3.1億元，同比增長 33.53%；利潤總額 1.03億元，同比增長 44.09%；歸屬母公司所有者的凈利潤 8486.02萬元，同比增長 42.00%。截至2010年12 月31 日止，公司可供分配利潤為 1.2億元。
4月21日，中瑞思創(chuàng)的利潤分配方案實施，公司以現(xiàn)有總股本67,000,000股為基數(shù)，每10 股轉(zhuǎn)增15股，又拿出1.005億真金白銀每10股派發(fā)現(xiàn)金15元（含稅）。
參考最近4年的現(xiàn)金分紅情況，不難發(fā)現(xiàn)，中瑞思創(chuàng)的思路是“不分則已，一分驚人”。2008年，公司現(xiàn)金分紅4000萬元，占合并報表中歸屬于母公司所有者的凈利潤的96.11 %；而2007年和2009年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。2010年的現(xiàn)金分紅則大約動用了當(dāng)年可供分配利潤的83%。
而這次分配也可謂“肥水不流外人田”，最大的受益者正是中瑞思創(chuàng)董事長、實際控制人路楠。根據(jù)公告，路楠在上市公司的持股比例為33.58%，數(shù)量為2250萬股，因此可獲得分紅3375萬元（含稅）。
而路楠2010年在公司領(lǐng)取的高管薪酬僅為30.47萬元。此外，公司董事、副總經(jīng)理俞國驊持股2110萬元，此次也可入賬3165萬。
中瑞思創(chuàng)主要從事電子商品防盜系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2010 年 4 月 30 日登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行數(shù)量為1,700 萬股，每股發(fā)行價58.00元，募集資金總額為 9.86 億元。目前，公司募集資金投資項目中的“電子商品防盜射頻軟標(biāo)簽及 RFID 應(yīng)答器技術(shù)改造項目”、“電子商品防盜硬標(biāo)簽技術(shù)改造項目”正在積極建設(shè)中。
然而，中瑞思創(chuàng)2011年一季度僅實現(xiàn)凈利潤1674.25萬元，同比下降18.46%；股本總數(shù)增加及利潤下降導(dǎo)致基本每股收益僅為0.25元，同比下降 39.02%（絕對額減少 0.16 元）。
公司解釋為，2011 年一季度，因受到原材料價格上漲、人民幣升值、勞動力成本提高、用工緊缺等因素的影響，公司的經(jīng)營業(yè)績同比有一定程度的下降，尤其是用工緊缺對產(chǎn)能的影響較大。
點評：雖然路楠和俞國驊所持有的中瑞思創(chuàng)股份分別有3年和1年限售期，但通過高分紅即可輕松實現(xiàn)對公司利潤的分享。只可惜中瑞思創(chuàng)一季度業(yè)績令投資者比較失望，不計高送轉(zhuǎn)的影響，其股價從4月21日收盤價32.9元到4月28日下降至23元，降幅超過40%，押寶高送轉(zhuǎn)的投資者危險了。
羅萊家紡：
分紅翻番 股利支付率高達(dá)95%
■本報記者 矯 月
羅萊家紡（002293.SZ）繼２００９年10派7元(含稅)的分紅后，再次給力，2010的分紅比上年又翻了一番達(dá)到每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利14.20元(含稅)，共分配現(xiàn)金股利2億元，股利支付率達(dá)95%。如此高比例分紅在A股市場上較為罕見，羅萊家紡一舉進(jìn)入現(xiàn)金奶牛排行榜。
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.2億元，比上年同期增長58.81%；主營業(yè)務(wù)毛利率為39.34%，同比減少0.44個百分點，主要是報告期原材料價格有所上漲。2011年，公司計劃銷售23.57億元，同比增長29.63%；計劃實現(xiàn)凈利潤2.81億元，增長32.72%。
羅萊家紡２０１０年收入增速飛快，增速為3家家紡公司之首。羅萊家紡收入增長58.8%，快于另外兩家公司富安娜和夢潔35%的收入增速。中金公司分析，羅萊家紡主要受益于強化渠道管控力度，整合營銷資源。羅萊全年開店275家，門店總數(shù)達(dá)到2085家。現(xiàn)羅萊家紡收入規(guī)模已為富安娜的1.7倍、夢潔的2.1倍，在行業(yè)中明顯領(lǐng)先。
評論：家紡處在品牌化消費初期，在消費升級的大環(huán)境下勢必從無品牌向有品牌消費方向發(fā)展，3家家紡公司業(yè)績快速增長確定性較強。
中金公司認(rèn)為，羅萊家紡2011年市盈率30倍，在行業(yè)內(nèi)估值偏高，但考慮到子行業(yè)的成長性以及公司的龍頭地位，值得給予一定估值溢價，是長期投資的良好標(biāo)的。
張裕A：
連續(xù)七年高派現(xiàn) 累計超３３億
■本報記者 矯 月
最近的股市中，分紅已不再是稀奇事件，但像張裕A（000869.SZ）一連７年實現(xiàn)高分紅，且一年比一年分得多的上市公司絕對算是個奇葩了。
葡萄酒行業(yè)龍頭張裕A披露的2010年年報顯示，2010年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入49.83億元，同比增長18.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤14.34億元，同比增長27.22%。基本每股收益2.72元。
張裕A擬以2010年12月31日公司總股本52,728萬股計算，按照每股派1.40元人民幣的比例向全體股東分配現(xiàn)金紅利（含稅，扣稅后，A股個人股東、投資基金實際每股派1.26元人民幣現(xiàn)金），共計7.38億元。
值得注意的是，這已經(jīng)是繼2004年每10股派現(xiàn)5元、2005年每10股轉(zhuǎn)增3股派現(xiàn)7元、2006年每10股派發(fā)8元、2007年每10股派11元、2008年每10股派12元、2009年每10股派12元之后，公司持續(xù)第七年推出的高派現(xiàn)計劃。７年累計派現(xiàn)超33億元。
與此同時，張裕A的派現(xiàn)總額也水漲船高，從2005年的2.84億元升到2008年、2009年的6.33億元，直到2010年分紅高達(dá)7.38億元。
評論：國泰君安胡春霞認(rèn)為，收入大幅增長來自銷量和均價上升。公司銷售收入增長快于去年5個百分點,尤其是1、2月大幅增長。這與行業(yè)1季度銷量增速同比上升12.5個百分點至25.7%也是吻合的。
大富科技：
派現(xiàn)金最不手軟新股 賺2.5億元分2億元
■本報見習(xí)記者 桂小筍
雖然2010年10月才在深圳交易所掛牌，但大富科技（300134.SZ）分紅手筆卻是出手不凡：擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣12.3元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金股利約2億元人民幣。
報告期內(nèi)，歸屬于上市股東的所有者權(quán)益約24.35億元，比上年增長673.93%，基本每股收益1.98元，比上年增長52.31%。
從主營業(yè)務(wù)的營收情況來看，射頻器件及射頻結(jié)構(gòu)件增長穩(wěn)健，報告期內(nèi)，分別實現(xiàn)營收6.5億和1.8億元，毛利率則分別為46.69%和36.98%，比上年分別增長3.31%和0.72%。從業(yè)務(wù)分布的地區(qū)來看，雖然國內(nèi)市場依舊占據(jù)了營收的大部分金額，但國外市場營收增速則遠(yuǎn)高于國內(nèi)市場。
值得注意的是，公司業(yè)績的高速增長對大客戶依賴性極強，年報披露，前五大客戶中，報告期內(nèi)銷售金額比上年增長47.41%，而應(yīng)收賬款的余額則比上年增長92.6%。其中，銷售比例超過30%的單一客戶是華為，公司報告期內(nèi)向華為的銷售金額約6.1億元，占年度營業(yè)收入比例的70.22%。比上年增長60.2%。
除華為之外，愛立信也是大富科技的核心客戶，最近三年，公司對華為和愛立信的銷售額合計占營業(yè)收入總額的比例為 80.07%、88.65%、91.15%。最近三年，公司對前五大客戶銷售收入合計占本公司營業(yè)收入總額的 94.36%、95.94%、96.04%；其中，對華為的銷售比例為 60.64%、64.55%、70.22%，對愛立信的銷售比例為 19.43%、24.10%、20.93%。
點評：大富科技客戶集中度較高主要是受下游移動通信設(shè)備行業(yè)競爭格局的影響，這種業(yè)務(wù)格局一方面可以對業(yè)績的增長提供保障，但客戶過于集中的風(fēng)險卻不容忽視，如果華為與愛立信的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生重大不利變化，或者客戶采購策略發(fā)生重大變化，公司將因此一損俱損。
凈利潤大增698.5%給力“紅包”發(fā)放
■本報見習(xí)記者 桂小筍
和許多新上市的公司一樣，2010年9月28日正式在深交所掛牌的匯川技術(shù)（300124.SZ）第一年的分紅比例堪稱大手筆。擬每10股轉(zhuǎn)增10股并派發(fā)現(xiàn)金紅利12元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金紅利約1.3億元。
報告期內(nèi)，公司基本每股收益2.51元，比上年增長97.64%；歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為21.24元，比上年增長698.5%。
從主營產(chǎn)品的情況來看，產(chǎn)品毛利率增減穩(wěn)定，平均毛利率約為53.05%，比上年增長0.67%。其中，營收占據(jù)主要份額的共有三項產(chǎn)品，低壓變頻器營收約2.56億元，毛利率約46.76%，比上年增長1.86%；一體化及專機營收約2.67億元，毛利率約59.69%，比上年減少2.25%；伺服系統(tǒng)營收約1.11億元，毛利率約56.6%，比上年增長7.81%。
這種增長幅度在一季報中得以延續(xù)，一季報顯示，公司營收較同期營收翻番，歸屬于上市公司股東的凈利潤約7155萬元，比上年增長158.23%。對于業(yè)績的大幅上漲，報告解釋主要原因系公司受益于國家重大裝備制造業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和國家節(jié)能減排政策，市場對低壓變頻器、一體化及專機等產(chǎn)品的需求量不斷增加，同時伺服系統(tǒng)、可編程邏輯控制器等新產(chǎn)品銷售收入也在不斷增長。
點評：匯川技術(shù)的凈利持續(xù)增長不僅受益于自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，還得益于公司大手筆收購?fù)卣箻I(yè)務(wù)所致，例如收購匯通電子介入編碼器行業(yè)等，除此之外，香港子公司的設(shè)立也昭示了其國際化的野心。但是，行業(yè)競爭是否會造成毛利率下滑，依舊是匯川技術(shù)不可忽視的風(fēng)險。
洋河股份：
最貴現(xiàn)金奶牛股價將放下身段
■本報記者 矯月
洋河股份（002304.SZ）披露的年報顯示，公司2010年實現(xiàn)營業(yè)收入76.19億元，同比增長90.38%；歸屬于上市股東凈利潤22.05億元，同比增長75.86%。公司2010年實現(xiàn)每股收益4.90元，高于4.71元的市場預(yù)期；同時，公司還推出了優(yōu)厚的分紅方案，擬每10股轉(zhuǎn)增10股，同時派發(fā)現(xiàn)金10元。
作為A股市場僅存的一只200元股，如果洋河股份擬每10股轉(zhuǎn)增10股，同時派發(fā)現(xiàn)金10元的話，洋河股份則將退出200元股行列，洋河股份除權(quán)的股價將降至100元附近。
資料顯示，在“十一五”期間，洋河股份以年均50%以上的銷售同比增速繼續(xù)領(lǐng)跑中國白酒，在行業(yè)排名前十位的企業(yè)中，連續(xù)六年的營收和凈利潤的復(fù)合增長率達(dá)到了驚人的62%和131%。而國金證券分析師陳鋼的報告預(yù)計2011年將有20個左右的省外市場實現(xiàn)過億銷售。
評論：有白酒業(yè)賣方分析師分析，中國白酒業(yè)未來將呈現(xiàn)“強者恒強”的局面，并且由于茅臺陳年酒等超高端白酒價格持續(xù)上漲，為中高端白酒留下了很大空間。在新一輪的競爭中，真正有品牌、產(chǎn)品線合理、營銷模式先進(jìn)、管理層很有動力的企業(yè)將會最終勝出，洋河股份憑借獨特的定位、創(chuàng)新的營銷模式、適當(dāng)?shù)墓芾韺蛹畹葞状笠兀貙⒗笃渑c其他競爭對手的距離。因此，我們也希望，洋河股份未來能夠帶來更給力的分紅方案。
持續(xù)三年派現(xiàn)１０元 資產(chǎn)注入漸近
■本報記者 矯 月
潞安環(huán)能（601699.SH）披露的年報顯示，公司2010年實現(xiàn)凈利潤34.37億元，同比增長62.96%，每股收益2.99元。公司擬10轉(zhuǎn)4送6股，派現(xiàn)金紅利10元（含稅）。
這已是潞安環(huán)能繼２００８年與２００９年兩年后的第三次派現(xiàn)金紅利１０元的分紅了。
2010年，潞安環(huán)能營業(yè)收入214.28億元，同比增長17.34%。全年煤炭產(chǎn)量3322萬噸，同比增長10.84%。而未來，潞安環(huán)能將依托整合礦使產(chǎn)量擴充更加明顯。潞安環(huán)能09年參與了山西省煤炭資源整合，在臨汾蒲縣、沂州寧武等地整合小煤礦64座，獲得煤炭資源量約17億噸，產(chǎn)能超過1700萬噸，未來該部分零散資源將被整合為19個開采主體。目前大部分小礦已進(jìn)行初步設(shè)計和瓦斯探測,開工報告已獲批復(fù),仍在等待環(huán)評等手續(xù)的辦理。
東北證券王師認(rèn)為，潞安環(huán)能噴吹煤價格和洗精煤價格分別上漲80元和70元，第二季度有望依托下游鋼鐵行業(yè)強勢復(fù)蘇而進(jìn)一步提價。
評價：進(jìn)入“十二五”后,距離大股東潞安集團承諾的旗下全部煤炭資產(chǎn)整體上市事宜已經(jīng)漸行漸近，東北證券王師認(rèn)為，集團司馬礦、郭莊礦等已具備上市條件，有望在2年內(nèi)置入上市公司。申銀萬國詹凌燕分析，未來公司成長性優(yōu)異，且高送轉(zhuǎn)后公司流通股本翻倍，加之資產(chǎn)注入預(yù)期強烈，公司將更受資金青睞，維持買入評級。
瀘州老窖：
分紅年年遞增 “羊毛”拔自白酒提價
■本報記者 夏 芳
當(dāng)高端白酒類上市公司年報全部出爐后，貴州茅臺的分紅占據(jù)鰲頭，而排在高分紅第二位的酒企則是瀘州老窖(000568.SZ)，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元。
據(jù)公司年報顯示，2010 年實現(xiàn)銷售收入53.71 億元，同比增長22.89%，實現(xiàn)凈利潤22.05 億元，同比增長31.79%。每股收益1.58 元。
給力公司業(yè)績的無疑是公司產(chǎn)品量價的提升。公司年報顯示，2010 年公司高檔酒（含老窖特曲）收入35.19 億元，同比增長33.33%，營業(yè)利潤率同比增加1.78 個百分點至84.22%；中低檔酒收入16.70 億元，同比增長6.10%。
而在公司實現(xiàn)高增長的同時，提出了增長率更加可觀的2011年經(jīng)營目標(biāo)。公司計劃2011 年實現(xiàn)含稅銷售收入86.41 億元，約在2010 年基礎(chǔ)上增長37.50%，在產(chǎn)品升級和銷售模式運行順利情況下，目標(biāo)達(dá)成較為樂觀。
從公司年報中不難看出，公司業(yè)績提升來自市場的向好和公司高端酒和年份特曲量價的提升。公司在獲得高利潤的同時，也給股東做出了高回報。其實，公司近3年的分紅也是十分的慷慨，2007年、2008年和2009年分別向全體股東作出每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.6元、6.5元和7.5 元（含稅）。
點評： “千年老窖萬年糟”，老窖釀酒，格外生香。瀘州老窖博大精深的釀酒工藝正在譜寫釀造史上新的文化篇章。公司推出國窖1573 戰(zhàn)略升級產(chǎn)品“中國品味”，并推出“瀘州老窖年份特曲”，提升了公司產(chǎn)品的量和價的提升。公司凈利潤逐年提高，而高分紅也成為瀘州老窖近年來的寫照，貴州茅臺正在抒寫慷慨分紅的一頁。
