一邊是源源不斷的新股上市，一邊是新股接連不斷地破發。Ａ股市場這種怪圈何時才能破？也許那時才是真正迎來Ａ股的黃金時代吧！

　　 主持人語

　　《紅周刊》特約/應健中

　　 啟動IPO已經快2年了，這2年來上市的新股走勢猶如一張張被推倒的“多米諾骨牌”，排著隊一個個倒下。這種市場走勢似倒逼機制，倒逼著新股發行價逐級走低，即便如此，新股依然出現一上市就跌被發行價的窘境。

　　 推倒新股的是一個個關鍵的時點。

　　 首先，是高送轉的除權。近期10轉10的創業板公司頻頻出現除權即貼權的現象。高送轉的消息對股價一點提振作用也沒有，可見市場已經對這種股權游戲厭煩到什么程度了！現在實際實施分配方案的公司還比較少，5、6月份是實施分配方案的高峰期，如果都這樣產生“多米諾骨牌”效應，市場的腔調還是比較難堪的。

　　 其次，新股上市三個月，網下機構申購的股票割肉盤涌出，這也是一個重要的時點。現在網上申購已經出現大規模破發，但由于網上申購中簽率低，即便套牢損失也不大，但網下申購卻套得一塌糊涂。本周有幾個次新股上市滿三個月，股價再創新低，比如那個主營風機的風范股份，本周機構申購股票上市，跌到至新低27元，而該股發行價為35元，機構的籌碼打77折上市。再看本周發行的新股龐大集團，網上中簽率21％，而網下申購中簽率57％，如此下去，會將許多自以為尋求安全投資的機構資金套死在一級市場上了。

　　 再次，新股上市一年，這也是一個很難過的坎。屆時，那些上市公司原始股東手中的籌碼倉惶出逃。這些原始股東潛伏在里面多則7、8年，少則2、3年，持股成本多則2、3元，少則幾毛錢，通過幾年的分紅擴股，許多人的持股成本已經降到了0以下，這些人對股票和錢的理解與分析師們對股價走勢的研判完全不同，對他們而言，套現是惟一而又堅定的選擇。

　　 還有1年半，中小板和創業板實際控制人手中的股票就要上市了，至此，這批股票才真正實現了全流通。但如果事情到此為止也就罷了，問題是這樣的股權游戲每周還在不斷地制造出來，似乎沒完沒了。中國什么都缺，惟一不缺的就是那個被稱為股票的東西。這也是一場擊鼓傳花的資本游戲，只要這“花”不砸在自己手中，都是成功者啊！