2005年底私有化后，公司業(yè)績快速提升，2008年收入即達(dá)到2.846億元，2010年達(dá)到10.77億元

　　理財(cái)一周報(bào)記者/林奇

　　 原本定于4月20日上IPO發(fā)審會(huì)的河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司（下稱河北養(yǎng)元），在4月19日被臨時(shí)取消上會(huì)。證監(jiān)會(huì)稱，鑒于河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步落實(shí)，決定取消第75次發(fā)審委會(huì)議對(duì)河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司發(fā)行申請文件的審核。

　　 河北養(yǎng)元證券部工作人員4月20日對(duì)理財(cái)一周報(bào)稱，“臨時(shí)取消上會(huì)是因?yàn)橛行┦虑樾枰�核�?shí)，但具體不清楚是什么。”

　　 理財(cái)一周報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，公司不但有3個(gè)主要商標(biāo)因糾紛未獲得注冊，甚至其主營產(chǎn)品核桃汁的成本中，易拉罐所占比重超過50%，核桃只占很低的比重。進(jìn)一步調(diào)查顯示，河北養(yǎng)元在2005年底私有化后，營收、利潤均大幅提升，2008年?duì)I業(yè)收入即達(dá)到28459.49 萬元，2010年這一數(shù)字達(dá)到107746.18 萬元。

　　主要商標(biāo)仍未獲準(zhǔn)注冊

　　 河北養(yǎng)元的主要產(chǎn)品核桃飲料包括核桃露、核桃杏仁露、核桃花生露三大品種六個(gè)系列，其中，公司在香濃、香純、精品型核桃露，木糖醇型核桃露，加強(qiáng)型核桃露三個(gè)系列上同時(shí)使用“養(yǎng)元”、“六個(gè)核桃”商標(biāo)（統(tǒng)稱為“養(yǎng)元六個(gè)核桃”核桃露），其他產(chǎn)品均只標(biāo)示“養(yǎng)元”商標(biāo)。

　　 2006 年1 月19 日，公司為其產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)“六個(gè)核桃”商標(biāo)，并向國家商標(biāo)局申請注冊登記。而在此之前，河北養(yǎng)元雖擁有“養(yǎng)元”商標(biāo)，但缺乏市場影響力，其產(chǎn)品銷售曾一度通過與其他廠家的授權(quán)協(xié)議使用其他廠家的商標(biāo)。

　　 最近三年，公司“養(yǎng)元六個(gè)核桃”核桃露分別實(shí)現(xiàn)銷售收入1.7億元、3.76億元、9.14億元，在公司營業(yè)收入中的占比分別為59.74%、71.69%、84.79%。

　　 正是為河北養(yǎng)元貢獻(xiàn)重頭利潤的“六個(gè)核桃”商標(biāo)至今仍因糾紛沒有獲準(zhǔn)注冊。

　　 截至招股書簽署日，三個(gè)“六個(gè)核桃”的商標(biāo)申請均已通過國家商標(biāo)局的初步審定，并予以初審公告，但之后均被提出異議，其中5127315號(hào)商標(biāo)已被國家商標(biāo)局作出裁定，認(rèn)為異議人所提異議理由不成立，對(duì)5127315號(hào)“六個(gè)核桃”商標(biāo)予以核準(zhǔn)注冊，但異議人不服，又向國家工商行政管理總局商標(biāo)評(píng)審委員會(huì)提出異議復(fù)審；6821856、6821859號(hào)商標(biāo)的異議申請正在國家商標(biāo)局的審核裁定當(dāng)中。

　　 根據(jù)招股書，目前，“養(yǎng)元”商標(biāo)已取得商標(biāo)注冊證，三個(gè)“六個(gè)核桃”的商標(biāo)注冊申請（申請?zhí)柗謩e為5127315、6821856、6821859）正在國家工商行政管理總局商標(biāo)管理評(píng)審機(jī)關(guān)的審核當(dāng)中。

　　 2009年3月27日，國家商標(biāo)局對(duì)5127315號(hào)“六個(gè)核桃”商標(biāo)申請予以初審公告。但此后不久，昔陽縣大寨工貿(mào)園區(qū)帶露保健飲品有限責(zé)任公司即提出異議。

　　 2010年3月15日，國家商標(biāo)局作出《“六個(gè)核桃”商標(biāo)異議裁定書》，認(rèn)為被異議人提交的使用證據(jù)可以證明被異議商標(biāo)“六個(gè)核桃”通過被異議人的廣泛宣傳和使用已經(jīng)能夠起到區(qū)分商品來源的作用，具有了商標(biāo)的顯著特征，同時(shí)，異議人稱被異議商標(biāo)具有夸大宣傳并帶有欺騙性，易造成消費(fèi)者混淆誤認(rèn)的理由缺乏事實(shí)依據(jù)，裁定異議人所提異議理由不成立，對(duì)5127315號(hào)“六個(gè)核桃”商標(biāo)予以核準(zhǔn)注冊。此后仍有異議，2010年11月15日，河北養(yǎng)元向商標(biāo)評(píng)審委員會(huì)遞交關(guān)于此項(xiàng)商標(biāo)的《商標(biāo)異議復(fù)審答辯理由書》。截至本次招股書簽署日，河北養(yǎng)元尚未收到商標(biāo)評(píng)審委員會(huì)對(duì)上述異議作出的復(fù)審裁定。

　　 6821856號(hào)“養(yǎng)元六個(gè)核桃”于2010年被昔陽縣大寨工貿(mào)園區(qū)帶露保健飲品有限公司和自然人宋繼良提出異議。提交異議答辯書后，截至招股書簽署日，河北養(yǎng)元尚未收到國家商標(biāo)局對(duì)上述兩項(xiàng)異議作出的裁定。

　　 6821859號(hào)“六個(gè)核桃”商標(biāo)被山東匯友乳業(yè)有限責(zé)任公司和昔陽縣大寨工貿(mào)園區(qū)帶露保健飲品有限公司雙雙提出異議，截至招股書簽署日，河北養(yǎng)元尚未收到國家商標(biāo)局對(duì)上述兩項(xiàng)異議作出的裁定。

　　私有化后效益大幅提升

　　 事實(shí)上，河北養(yǎng)元最初為老白干集團(tuán)全資控股的子公司，屬于中小型國有企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為核桃飲料的生產(chǎn)和銷售。河北養(yǎng)元在被老白干集團(tuán)承債兼并前，已經(jīng)資不抵債，處于破產(chǎn)境地，實(shí)收資本與注冊資本已經(jīng)完全背離。為了使其能夠存續(xù)下去，在衡水市人民政府的推動(dòng)下，經(jīng)與河北養(yǎng)元的股東衡水電力實(shí)業(yè)總公司、衡水電業(yè)局勞動(dòng)服務(wù)公司協(xié)商，老白干集團(tuán)決定承債兼并河北養(yǎng)元。

　　 1999年1月25日，河北養(yǎng)元被老白干集團(tuán)承債兼并。1999年4月23日，因經(jīng)營不佳，老白干集團(tuán)將其注冊資本由800萬元變更為100萬元，法定代表人變更為姚奎章，企業(yè)類型變更為國有獨(dú)資。

　　 在上述背景下，2005年年底，老白干集團(tuán)決定將其列入市直系統(tǒng)改制試點(diǎn)企業(yè)，將持有的全部國有股權(quán)轉(zhuǎn)給以姚奎章為主要成員的58名公司員工。

　　 2005年12月6日，衡水市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)向老白干集團(tuán)下發(fā)《關(guān)于河北養(yǎng)元保健飲品有限公司國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確認(rèn)意見》，經(jīng)清產(chǎn)核資、資產(chǎn)評(píng)估后續(xù)期間審計(jì)，河北養(yǎng)元凈資產(chǎn)減少89.5萬元，并以資產(chǎn)評(píng)估和后續(xù)期間審計(jì)結(jié)果為依據(jù)，將河北養(yǎng)元國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定為309.49萬元。

　　 2005年12月7日，老白干集團(tuán)與以姚奎章為代表的河北養(yǎng)元受讓員工簽署《產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，約定老白干集團(tuán)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將持有的河北養(yǎng)元全部國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給以姚奎章為代表的河北養(yǎng)元受讓員工，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為309.49萬元。

　　 河北養(yǎng)元被私有化后，迅速崛起，于2006年12月被河北省工商行政管理局評(píng)為“河北省著名商標(biāo)”，2008年、2009年、2010年連續(xù)三年被中國食品產(chǎn)業(yè)成長之星評(píng)選委員會(huì)、糖煙酒周刊雜志社評(píng)選為“中國食品產(chǎn)業(yè)最具成長性企業(yè)”，并于2009年10月被評(píng)選為“2009年度中國食品產(chǎn)業(yè)（植物蛋白飲料）標(biāo)桿品牌”，2008 年9月被河北省消費(fèi)者協(xié)會(huì)評(píng)為“河北省第九屆消費(fèi)者信得過單位”。

　　 最近三年，河北養(yǎng)元的營業(yè)收入分別為28459.49萬元、52507.00萬元、107746.18萬元，其中，來自河北、河南及山東三個(gè)省份的銷售占營業(yè)收入的比例分別為93.19%、93.85%、93.72%，而來自河北的銷售又占營業(yè)收入的比例分別為71.01%、62.82%、51.32%。這說明公司的收入高度集中，主要來自大本營河北。

　　 當(dāng)理財(cái)一周報(bào)記者詢問河北養(yǎng)元證券部2006年、2007年的營業(yè)收入水平時(shí)，公司證券部工作人員稱需要詢問財(cái)務(wù)人員，但至截稿時(shí)未獲回復(fù)。

　　易拉罐是最大成本

　　 河北養(yǎng)元的主要產(chǎn)品為核桃飲料，其主要原材料為核桃仁，主要包裝物為鐵制易拉罐。

　　 根據(jù)招股書，最近三年，核桃仁的平均價(jià)格分別為29795.02元/噸、31564.44元/噸、42705.12元/噸，其成本占公司營業(yè)成本的比例分別為15.73%、20.72%、26.44%；易拉罐的平均價(jià)格分別為0.6500 元/罐、0.5939 元/罐、0.5873 元/罐，其成本占公司營業(yè)成本的比例分別為61.29%、55.25%、52.50%。

　　 根據(jù)公司對(duì)核桃飲料銷售的測算，在其他條件不變的情況下，2010年，核桃仁價(jià)格每上漲5%，毛利將減少2.98%；易拉罐的價(jià)格每上漲5%，毛利將減少5.92%。因此，公司原材料及包裝物的價(jià)格波動(dòng)在較大程度上影響生產(chǎn)成本的波動(dòng)，進(jìn)而影響公司的盈利情況。

　　 由此可見，公司的主要成本來自易拉罐，核桃占比不高。這是否正常？

　　 4月20日，河北養(yǎng)元證券部工作人員稱，“招股書上有具體的成本分析，看那個(gè)就可以了。”

　　 招股書并未分析為何河北養(yǎng)元成本中易拉罐占比最高，甚至超過50%，只說，“最近三年，公司的綜合毛利率分別為 18.06%、28.89%、30.71%，分別比承德露露低10.92、5.38、3.51 個(gè)百分點(diǎn)。”

　　 承德露露證券部工作人員4月20日對(duì)理財(cái)一周報(bào)記者說，“實(shí)際上，易拉罐成本占到總成本的50%左右算是正常的。”

　　 不知道河北養(yǎng)元下次重新上會(huì)時(shí)會(huì)交出一份怎樣變化的招股書？