回顧2011年第一季度，全球經濟走上實質性復蘇之路，但金融市場因中東、北非和日本的突發事件而出現動蕩，國際資本流出新興市場，各國政策持續分化。A股市場也在3000點突而不破的背景下草草收場。簡單來說，4月在年報密集期可能出現市場大小盤股風格的收斂，5、6月份則應是政策效果的重要觀察期，仍將維持全年行情前低后高的判斷，因此二季度市場將震蕩蓄勢，趨勢性拐點需要進一步觀察。

　　基本面上看，二季度宏觀經濟存在三大不確定性，一、從目前形勢來看，影響今年我國經濟穩定運行的主要矛盾是通脹問題，而通脹中最突出的是農產品價格問題，如果因為農產品價格高漲推高消費價格，貨幣政策將進一步趨緊，短期放松可能性就不是很大。二、從經濟增長來看，今年拉動我國經濟增長的“三駕馬車”均將有所放緩。政政策效應衰減、貨幣政策回歸穩健、房地產調控更加嚴厲等將使投資增長放緩。全球經濟復蘇曲折、人民幣升值加快、要素成本上升和基數抬高等因素，將使出口增長很難維持高位。三、從國際來看，近期最值得關注的是中東和北非的政治局勢，如果中東北非局勢進一步惡化，國際大宗商品價格高企，不僅威脅世界經濟復蘇，也加大了我國輸入性通脹預期。因此在經濟基本面充滿變數的背景下，A股走勢難言大幅上漲，還將以震蕩整理為主。

　　投資策略上，基于二季度市場有望以震蕩、回落而后反彈的形式運行，相對于追求過高成長所面臨的不確定性，追尋估值的安全邊際以及基于轉型下增長的確定性機會，是主要配置思路。除了金融地產等低估值權重股基于估值波動的負反饋行情外，更多可以立足于通脹、立足于經濟增長中的增項。從中尋找估值合理板塊的投資機會。所以東北證券認為，主要把握以下投資主線，A、替代能源主線：新能源(水電、光伏等)、能源傳輸(特高壓等電氣設備)，B、保障房等建設及建筑節能環保板塊：城投城建、建材、工程機械、住宅產業化等；C、新一代信息技術：光通信、三網融合等。從謹慎偏防御的角度，關注估值回落且成長穩定的食品醫藥等傳統防御板塊，具有保障房建設等主題且具有估值防御的建筑及建筑機械等板塊，具有新興產業概念且估值較低的水利、信息設備及新材料等板塊。

　　指數上，從三月末走勢來看，地產銀行等藍籌股表現活躍，從而推動市場重心上移，如果上證指數后市突破3000點之后，隨即將進入3060-3186點阻力區間，由于該區域累計眾多套牢盤，需要重點關注。下方的極限回探位置應不低于下降趨勢線，目前位于2893點，一旦指數向下擊穿該位置，則本輪行情的界定將從本質上發生改變。