■本報記者 夏 芳

　　昨日，滬深第二高價股貴州茅臺（600519.SH）發布了2010年財報，公司實現凈利潤50.51億元，較去年同期增長17.1%。另外，公司還發布了每10股派送紅股1股、每10股派發現金紅利23元(含稅)的利潤分配預案。然而，在二級市市場上，投資者對貴州茅臺的“高分紅”似乎并不領情，公司股價昨日高開低走，最終收于187.13元/股，當日跌幅-2.10%。

　　對此，金融界首席分析師楊海在接受《證券日報》記者采訪時表示，對于高價股來說，高分紅只是便宜了大小非。而對于二級市場的持有者來收沒有意義不大，因為大小非的原始股是1元成本，分紅越多對他們來說利益已經實現了最大化。可是二級市場投資者平均買入茅臺酒股價成本是每股150元到200元之間，而現在他們得到的分紅是每股2.3元，對它們來說是杯水車薪，沒有太大意義。

　　漲價助推利潤增長

　　據公司年報顯示，公司2010年實現營業收入116.33億元，同比增長20.30%；實現利潤總額71.61億元，同比增長17.79%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤50.51億元，同比增長17.13%。

　　有業內分析人士表示，茅臺酒漲價帶來公司的業績增長。

　　雖然茅臺在2010年年初提出了酒的限價令，但是，整個2010年，茅臺在整個白酒市場起到了漲價領跑者的身份，其中500毫升的53度飛天茅臺超過千元。

　　貴州茅臺酒廠集團公司董事長季克良在今年兩會期間接受媒體采訪時表示，茅臺酒的價格和洋酒比較起來還是低的。所以未來，茅臺價格仍有上漲空間。

　　據年報顯示，茅臺2010年以116.33億元的營業收入，換來了50.51億元的凈利潤，如果沒有消費稅上漲增加拖累公司利潤，茅臺酒的利潤之高不言而喻，面對國內白酒市場漲價預期的增加，有分析師表示，像茅臺這樣的高端酒漲價，會給公司帶來更高的利潤。

　　品牌中國發展研究中心副主任穆峰接受《證券日報》采訪時表示，第四季度進入白酒熱銷期，而通過前面幾輪漲價，已經把茅臺市場價格提升不少，給銷售公司帶來可觀利潤。

　　開拓國外市場為哪般？

　　之前，有多家媒體曾報道，國內茅臺價格要1400元一瓶，國外僅需500-600元就能買到。國內白酒價格上漲預期加劇，然而，茅臺的年報中卻表述要開拓國際市場。

　　年報稱，中國酒水市場已經成為國外酒類品牌的主攻市場，進口葡萄酒和烈性洋酒對中國白酒的挑戰力度不斷加大，隨著醬香型產品銷售的快速增長，2011年，白酒企業間的競爭更趨激烈，與國內外同行業相比，公司具體情況依然是“經濟總量小，整體環境弱”，公司在能源、交通等方面條件較弱，市場競爭環境不容樂觀。行業內外資本加速進入醬香型白酒市場以及高端白酒市場，使得公司產品在供小于求的情況下面臨越來越多的挑戰。為此，公司在搞好國內銷售的同時，要積極拓展國外生產，加大廣告宣傳力度，穩步拓展國際市場。

　　據公司年報顯示，2010年公司去年國際市場營業收入為4.08億元。而有關知情人士表示，茅臺酒在國外的銷售價格遠遠低于國內市場。

　　接受《證券日報》記者采訪的會計師丁老師對于茅臺的做法也提出質疑，“不知道茅臺在想什么？”

　　穆峰則表示，作為中國“國酒”走出國門也是企業發展戰略的一部分。茅臺這樣做，不排除茅臺通過一系列營銷手段，提升品牌在國外的溢價能力。

　　楊海對于茅臺進軍國際市場則表示不看好。“全球白酒市場中國最大，而高端白酒品牌沒有幾家，不存在競爭激烈。“茅臺國內市場都供不應求，內需都解決不了，拿什么做國際市場。做國際市場會損害投資者利益，其中必有暗藏的利益鏈條。”楊海表示。

　　有意調控業績

　　對于茅臺酒財報數字，梁軍儒曾稱，(茅臺)近三年只是在玩報表加加減減的數字游戲。對于2010年財報，又被指“業績調控明顯”。

　　據了解，茅臺四季度末預收款余額達到47億元，與09年同期相比，茅臺四季度預收款對應貨物量仍多了約5億元，平安證券報告稱，茅臺第四季度業績調控明顯。對于第四季度茅臺銷售公司存酒較三季度大幅下降，平安證券則給出了兩個原因，一是，茅臺客觀上有利于消費稅后移至2011年，二是，茅臺酒的生產真的跟不上了。

　　然而，茅臺09年第四季度業績增速放緩，也曾有業內人士質疑其有調控業績的嫌疑。

　　穆峰對于茅臺“有意調控業績”表示出同樣的看法。另外，穆峰還表示，用“饑渴”營銷來調控市場價格，促使價格攀升，也是茅臺慣用的營銷手段。