東海證券：突發(fā)因素影響消退 股指有望重拾升勢
作者：王凡
周一滬深股指在日本大地震突發(fā)因素刺激下雙雙低開，但在橫盤震蕩之后尾盤穩(wěn)步回升，日K線收出三連陰之后的首根陽線。我們認為，經過周末的充分消化，日本地震這一突發(fā)因素給市場帶來的不利影響正逐步消退，而國內基本面及政策面近期明顯轉好，市場有望有效企穩(wěn)，預計滬指將在2940點附近展開震蕩蓄勢。
地震負面影響消退
周一東京日經指數大幅下挫，收盤時跌幅逾6%，但韓國股指低開高走，滬深股指亦是明顯企穩(wěn)。我們認為，A股上周五尾盤的急速下跌，已經對日本地震這一突發(fā)因素做出了相應反應，地震對市場的不利影響正逐步消退。3月11日的大地震及海嘯給日本本國產業(yè)造成大范圍影響，日本東海岸集中了大量鋼鐵業(yè)、石化業(yè)、制造業(yè)、核電工業(yè)等日本重點產業(yè)和支柱行業(yè)，這些企業(yè)的停產短期內對日本經濟將產生明顯負面影響。但是對于中國，我們認為負面影響不大。
首先，中國對日本出口比重較小。根據2010年中國出口數據，歐盟和美國分別占中國出口的20%和18%，日本僅占8%。同時，以出口貿易為主的日本在全球經濟復蘇中的推動作用低于歐美，因此，日本經濟受大地震的負面影響對全球經濟和中國經濟的影響相對較小。
其次，作為全球主要出口國，日本是世界第三大原油消費國，且所需原油幾乎全部依靠進口。地震將導致日本原油需求減少，紐約市場油價近日震蕩走低，所以我們認為大宗商品價格將會在短期受壓。這有利于緩解國內目前較大的通脹壓力。
最后，中國制造業(yè)將受益于日本制造業(yè)停產。中日產業(yè)結構具有較大的相似性，機械、電機均在兩國出口結構中占據相當大的比重。因此，日本制造業(yè)企業(yè)停產，或將導致中國相關企業(yè)對全球出口和國內高端市場份額的增加，如涉及到災后重建的鋼鐵、建筑建材及鋰電池行業(yè)，或許會成為短期的熱點。從盤面來看，周一相關板塊大量個股強勁上漲，市場正從消極轉向積極角度看待突發(fā)因素的影響，這將有助于市場有效企穩(wěn)。
逢低布局良機出現
上周公布了2月份宏觀經濟數據，從基本面來看，消費者物價指數(CPI)高位企穩(wěn)。目前緊縮政策進入觀察期，以量化調控政策為主，價格調控政策相對謹慎。上周3月期央票發(fā)行利率再度提高，雖然3月份不排除央行再動存準率或利率的可能，但其對于市場的影響已經沒有決定性意義，而需要關注的是接下去調控的節(jié)奏。因此，近期政策面相對寬松，我們認為未來基本面并無大的不利因素。從周末來看，央行也并未動用加息或上調準備金率等手段，市場前期的連續(xù)調整顯然有所反應過度，后期有望逐步走穩(wěn)回升，這將使得市場面臨較好的中線布局機會。
具體而言，可關注以下幾個板塊：一是受消息面刺激，及未來需求有望增加的生物醫(yī)藥板塊。該板塊前期調整較為充分，近期總體估值明顯下降，防御性特征明顯，尤其是其中的原料藥板塊，更是將受益于國內需求的增加。周一該板塊盤中多只個股處于漲幅前列，后期有望持續(xù)活躍。
其次是受益于投資啟動和出口增長、存在估值反彈和業(yè)績驅動的行業(yè)，如鋼鐵、機械等行業(yè)。目前鋼鐵板塊下游去庫存接近尾聲，從市場走勢來看，前期鋼鐵板塊的上漲反映了鋼價的反彈，但由于需求未啟動，因此目前鋼鐵板塊一直處于調整期。現在受到日本大地震后的重建需求刺激，未來鋼價將企穩(wěn)反彈，鋼鐵板塊的機會將逐步到來。
三是在出口增長帶動下的一季報超預期行業(yè)，如電子、通信設備等等。
止跌企穩(wěn)震蕩蓄勢
技術形態(tài)上看，滬指在上周向上突破2940點一線后大幅回落，并連續(xù)收出三根陰線。不過，周一滬指在各種不利因素的背景下，仍然頑強收出探底陽線，表明近一階段的調整壓力得到充分釋放，滬指亦借突發(fā)因素完成了對2940點一線的回抽確認。目前下檔年線等多條中長期均線對股指形成較為強勁的支撐，預計指數調整空間有限，更可能是在2940點附近展開一定的震蕩蓄勢，并擇機重拾升勢。 (作者單位：東海證券)
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