證券時報記者 賈壯

　　為了控制年初信貸快速擴張的局面，相關(guān)部門使盡渾身解數(shù)，從昨日公布的金融運行數(shù)據(jù)來看，這些措施產(chǎn)生了明顯效果。不過在業(yè)內(nèi)專家看來，央行不能因為數(shù)據(jù)短期回落而放松緊縮力度，存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)必要。

　　2月份新增貸款5356億元，以7.5萬億元的全年額度估算，2月份貸款占全年新增貸款的7.1%。中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生(專欄)認(rèn)為，從過去5年平均來看（2005年~2010年，剔除受金融危機沖擊較大的2009年），2月份新增貸款在全年新增貸款總額中的平均占比為6.8%，以今年全年7.5萬億計算，得到今年2月份的新增貸款應(yīng)是5095億元，實際新增貸款數(shù)5356億與此接近，顯示信貸正在政策引導(dǎo)下朝預(yù)期速度放緩，央行有效地控制了信貸增長。

　　交通銀行昨日發(fā)布的一份研究報告稱，新增貸款大幅下降主要與監(jiān)管部門持續(xù)加強信貸管控、準(zhǔn)備金率連續(xù)上調(diào)的累積影響以及差別準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整措施的約束作用有關(guān)，近期住房成交量下跌導(dǎo)致居民戶貸款明顯減少也是重要原因。

　　2月份廣義貨幣（M2）同比增長15.7%，延續(xù)了1月份以來的下降趨勢；環(huán)比增速顯著下滑至0.3%，也低于可比年份同期均值。交行報告認(rèn)為，M2增速回落有多個方面原因，一是受貸款余額增速回落影響；二是去年同期基數(shù)較高；三是財政存款增加較多，當(dāng)月財政存款大幅增加2282億元。

　　彭文生分析說，上周公布的2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前經(jīng)濟已出現(xiàn)一些初步放緩的跡象：受去年底汽車工業(yè)支持政策的退出和今年初新一輪房地產(chǎn)調(diào)控的實施，1~2月份社會消費品零售總額同比顯著下降；雖然固定資產(chǎn)投資前兩個月增長強勁，但新開工項目投資出現(xiàn)同比負(fù)增長，預(yù)示未來投資增長可能放慢。結(jié)合貨幣信貸增速放緩情形，顯示通脹壓力上升的趨勢得到控制。

　　基于上述判斷，彭文生預(yù)計，政府在近期推出進一步緊縮政策的可能性降低。由于春節(jié)因素導(dǎo)致1、2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)所反映的經(jīng)濟狀況有一定不確定性，因此政策當(dāng)局可能要在看到1季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)（4月15日公布）之后，并結(jié)合全球經(jīng)濟的新變化包括日本地震的影響，再做出下一步政策決定。

　　對于經(jīng)濟形勢的判斷，農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略管理部有完全不同的看法，該部門發(fā)布的一份報告指出，在國內(nèi)外綜合因素作用之下，物價仍然存在上漲壓力，因此必須堅持穩(wěn)中偏緊的貨幣政策導(dǎo)向，通過綜合運用多種手段來回收流動性，抑制物價的繼續(xù)上漲。

　　交行報告也認(rèn)為，雖然2月信貸增長顯著回落，且近日央行加大了公開市場回籠資金的力度，但貿(mào)易逆差的出現(xiàn)并不意味外匯占款增勢的根本扭轉(zhuǎn)，加之公開市場到期資金規(guī)模較大，1年期央票一二級市場利率依然倒掛、發(fā)行仍然受限，準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)的必要。