□本報記者 王錦

　　一向較為穩健的食品飲料行業在一季度消費旺季之時的市場表現卻差強人意。業內人士指出，在居民收入增加以及消費升級的背景下，行業基本面向好的態勢并未發生變化，未來食品飲料消費總量增長空間仍然很大，同時價格有上漲預期，行業收入及利潤的持續增長將得到支撐，其中，大眾消費品將更能在居民可支配收入提高的過程中嶄露頭角。

　　提價成關鍵詞

　　年初至今，食品飲料行業指數僅上漲0.85%，在申萬23個行業中位列倒數第五，不僅與排行第一的家用電器行業15%的漲幅形成巨大差距，也跑輸同期上證綜指約5個百分點。

　　業界認為，食品飲料行業基本面并未發生變化，市場調整更多是受制于機構調倉、估值回調需求和市場方向不明等三重壓力的影響，而經過調整之后，食品飲料行業整體孕育了較大的估值提升空間，而其中最主要的催化因素就是產品漲價預期對業績的提振。

　　雙塔食品（002481）3月8日公告，由于公司生產用的各種原輔材料不斷上漲，造成公司生產經營成本提高，決定對部分產品漲價15%，提價將于2011年3月25日前調整完畢。公告后的3月8日、9日，雙塔食品股價連續走高，兩個交易日漲幅超過17%。

　　雙塔食品提價將使公司毛利率相應提高，對于業績提升的作用也顯而易見。不過，更重要的是，這同時意味著新一輪的食品價格上調和業績提振預期序幕的拉開。事實上，早在去年12月份白酒龍頭貴州茅臺（600519）便發布了提價公告，自2011年1月1日起適當上調產品出廠價格，平均上調幅度為20%左右。

　　除了明確公告產品提價的公司之外，更多行業內產品的市場價格也已經悄然提高，無論是飲料企業還是乳制品企業，由于原料價格不斷上漲，產品銷售價格也處于不斷上漲的通道之中。業內認為，提價將成為未來一段時期大多數食品飲料企業面臨的關鍵詞之一。國家統計局日前公布數據，2月份CPI同比上漲4.9%，其中，食品價格漲幅最大，同比上漲11.0%，環比上漲3.7%。

　　東興證券劉家偉表示，國際國內農產品以及大宗商品價格持續在高位運行并有可能保持漲勢，使得食品飲料行業的成本居高不下并繼續上升，目前行業整體提價的環境漸趨寬松；食品飲料業具有較強的成本轉嫁能力，不僅表現為提價能覆蓋成本，而且會超越成本保持既有盈利水平甚至明顯提升毛利率，在費用控制得力的情況下提升業績增長預期。

　　大眾消費品魅力漸現

　　價格的提升并非食品飲料行業面臨的唯一“利好”，事實上，基于國內推動內需政策導向和居民收入提升的大環境，未來食品飲料消費增長空間仍較大，銷量上升、銷售檔次提升成為長期趨勢。

　　目前居民個稅起征點上調已經進入實質運行階段，上調已成必然。中金公司孫軼佳認為，個稅起征點上調將增加低端人群的可支配收入，有利于加速大眾消費品的需求增長。據測算，低端收入人群工資上漲15%有望帶來大眾消費品整體收入增長30%以上，大眾消費品中需求彈性較大的子行業包括飲料、速凍米面食、乳制品、肉制品等。

　　渤海證券閆亞磊也表示，“兩會”透露出的信息顯示國家對于民生的重視空前，將通過完善社保體系、降低所得稅率等各種措施提升中低收入階層的收入水平，有利于提升消費能力，從而促進大眾消費品的發展，投資層面建議重點關注以乳制品、肉制品、啤酒、調味品等為代表的大眾消費品。

　　值得注意的是，在此輪行業估值回調過程中，包括白酒、葡萄酒在內的部分子行業調整幅度較大，年初至今金種子酒（600199）、老白干酒（600559）、山西汾酒（600809）等跌幅均超過10%。

　　盡管白酒行業已經告別了此前幾年的高速增長期，但整體提價能力和穩定性依然較強，依然能在整體消費趨勢向好和消費升級的大背景下顯現出優勢，而從估值對比角度看，白酒子行業的靜態和動態PE在食品飲料所有子行業中最低。業界認為，一旦食品飲料行業性的估值向上修復，則白酒將能繼續充當“領頭羊”角色。（本系列完）