⊙本報(bào)記者 朱周良

　　全球股市過去兩年的上漲，令資產(chǎn)上萬億美元的對(duì)沖基金行業(yè)重現(xiàn)活力。統(tǒng)計(jì)顯示，2月份，全球?qū)�沖基金指數(shù)達(dá)到金融危機(jī)前的兩年多高點(diǎn)。與此同時(shí)，該行業(yè)的資產(chǎn)也在迅速膨脹，業(yè)界估計(jì)，到今年年底，對(duì)沖基金行業(yè)總資產(chǎn)有望達(dá)到2.3萬億美元左右，再創(chuàng)歷史新高。

　　值得一提的是對(duì)沖基金行業(yè)對(duì)于美國股市的大肆押注。隨著美股這波牛市進(jìn)入第三年，對(duì)沖基金投資人仍在瘋狂押注股市。

　　行業(yè)指數(shù)重返危機(jī)前水平

　　在金融危機(jī)見底后，全球股市過去兩年的持續(xù)上漲，令對(duì)沖基金行業(yè)也重新煥發(fā)青春。剛剛過去的2月份，一項(xiàng)對(duì)沖基金行業(yè)指數(shù)達(dá)到兩年多來的最高水平。

　　根據(jù)彭博資訊編制的數(shù)據(jù)，全球?qū)�沖基金指數(shù)2月份上漲0.7%，達(dá)到125.18點(diǎn)，為2008年7月以來的最高水平。這個(gè)覆蓋近1.9萬億美元資產(chǎn)的行業(yè)指數(shù)曾在2007年7月創(chuàng)下130.38點(diǎn)的歷史最高水平。該指數(shù)跟蹤了近2700只對(duì)沖基金，采用市值加權(quán)的方式計(jì)算指數(shù)。

　　美國咨詢機(jī)構(gòu)Agecroft合伙公司的合伙人多恩表示，大部分對(duì)沖基金策略師2月份的業(yè)績表現(xiàn)都很好，2月份以美股為首的全球股市的持續(xù)上漲，令基金經(jīng)理們大為受益。

　　包含股息在內(nèi)，MSCI世界指數(shù)2月份上漲3.6%。股市持續(xù)上漲受到多重利好支撐，既有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，也有企業(yè)盈利不斷超出預(yù)期。而就在當(dāng)月，美聯(lián)儲(chǔ)也宣布上調(diào)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)估值，當(dāng)局將這個(gè)全球最大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長速度從原來預(yù)計(jì)的3%到3.6%，上調(diào)至3.4%到3.9%。

　　具體到各個(gè)基金類別，股票多空基金2月份的回報(bào)率為0.8%，這類基金的管理著可以同時(shí)押注股市上漲和下跌；宏觀對(duì)沖基金的回報(bào)為0.1%，這類基金主要尋求通過全球性的增長題材和趨勢(shì)獲利；多重策略對(duì)沖基金上月表現(xiàn)最佳，回報(bào)率達(dá)到0.9%。

　　從一些大型對(duì)沖基金的表現(xiàn)看，投資人獲得了回報(bào)也相當(dāng)可觀。金融時(shí)報(bào)的報(bào)道說，去年下半年，全球排名前十位的對(duì)沖基金為客戶賺得280億美元，這比高盛、摩根大通、花旗、摩根士丹利、巴克萊和匯豐等金融大鱷的凈利潤總和還要多出20億美元。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球前十大對(duì)沖基金自成立以來，已累計(jì)為其客戶賺得1820億美元。其中，喬治·索羅斯從1973年創(chuàng)建“量子基金”以來，累計(jì)為客戶賺取了350億美元。

　　緊隨索羅斯的是明星基金經(jīng)理人約翰·保爾森，后者上月剛剛在香港獲得第一類證券交易牌照，得以在港進(jìn)行股票、債券、股票期權(quán)和基金交易。以保爾森名字命名的對(duì)沖基金去年下半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈收益58億美元。

　　對(duì)沖基金資產(chǎn)年內(nèi)或創(chuàng)新高

　　表現(xiàn)出出眾的背后，自然是投資人更加慷慨的投入和支持。業(yè)內(nèi)人士表示，按照眼下的趨勢(shì)，今年對(duì)沖基金行業(yè)的總資產(chǎn)很有可能再攀新的巔峰。

　　根據(jù)芝加哥研究公司對(duì)沖基金研究（HFR）發(fā)布的數(shù)據(jù)，上個(gè)季度，全球?qū)�沖基金行業(yè)的資產(chǎn)增幅創(chuàng)下歷史新高，累計(jì)吸引新進(jìn)資金130億美元，主要受到股市上漲和風(fēng)險(xiǎn)偏好回升刺激。而在整個(gè)2010年，對(duì)沖基金行業(yè)吸金560億美元，為自2007年來的最高年度紀(jì)錄，也是自2007年來該行業(yè)首次出現(xiàn)全年資金凈流入的情況。

　　而德意志銀行最近對(duì)大型投資者進(jìn)行的年度調(diào)查顯示，全球?qū)�沖基金資產(chǎn)規(guī)模今年底前，可能達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.25萬億美元，主要受益于資金流入上升和業(yè)績?cè)鲩L。

　　這份近日發(fā)布的調(diào)查顯示，流入對(duì)沖基金行業(yè)的資金今年可能較去年猛增三倍，達(dá)到2100億美元，令行業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模擴(kuò)大10%。

　　據(jù)芝加哥HFR公司提供的數(shù)據(jù)，對(duì)沖基金行業(yè)總資產(chǎn)去年底時(shí)回升至1.917萬億美元，接近2008年第二季度時(shí)的頂峰1.93萬億美元。

　　HFR的數(shù)據(jù)還顯示，其編制的行業(yè)指數(shù)HFRI基金加權(quán)綜合指數(shù)去年上升10%。德銀的調(diào)查顯示，投資者預(yù)期今年HFRI指數(shù)將增長7.6%，因此很多人也看好該行業(yè)將吸引更多資金流入。

　　德意志銀行估計(jì)，隨著總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善和風(fēng)險(xiǎn)偏好的升溫，今年6月底前，大型投資者可能減少現(xiàn)金部位290億美元，其中減少的一部分可能流入對(duì)沖基金；同期，約75%的投資者所持現(xiàn)金占資產(chǎn)的比重將不到5%。

　　各類實(shí)力機(jī)構(gòu)投資者也在紛紛加大在對(duì)沖基金行業(yè)的投入。德銀的統(tǒng)計(jì)顯示，有83%的受訪主權(quán)財(cái)富基金和72%的受訪養(yǎng)老基金都表示，正在擴(kuò)大旗下的對(duì)沖基金業(yè)務(wù)。

　　此次德銀進(jìn)行的調(diào)查覆蓋了528位大型機(jī)構(gòu)投資人，后者旗下管理的對(duì)沖基金類總資產(chǎn)超過1.3萬億美元，包括主權(quán)財(cái)富基金、基金中的基金、私人銀行、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、基金會(huì)等等。

　　看多美股對(duì)沖基金數(shù)量創(chuàng)四年高點(diǎn)

　　在對(duì)沖基金業(yè)異常火爆的同時(shí)，不能不提的是美國股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)。從2009年3月見底至今，美股在兩年時(shí)間里幾乎翻了一倍，創(chuàng)下50多年來最佳表現(xiàn)。從2009年3月9日、也就是這輪漲勢(shì)開始之日的收盤價(jià)算起，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)截至上周二的累計(jì)漲幅達(dá)到95%，為自1955年以來最猛烈的一輪漲勢(shì)。

　　資金跟蹤研究機(jī)構(gòu)TrimTabs投資研究及巴克萊的數(shù)據(jù)顯示，隨著這波推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲95%的美股牛市邁入第三年，押注美股將繼續(xù)上漲的對(duì)沖基金數(shù)量達(dá)到2007年以來最高點(diǎn)。

　　今年以來，一些“踏空”基金經(jīng)理人的跟進(jìn)買入，推動(dòng)美國股市繼續(xù)走高。盡管股市已漲了不少，但仍有很多機(jī)構(gòu)大膽殺入。

　　總部位于倫敦的Zadig對(duì)沖基金就是其中之一，后者近期成立了一只新基金，投資于那些最可能受益于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的企業(yè)。該公司目前管理了6.5億美元資產(chǎn)，去年，由于沒有大膽分享牛市，該基金的收益率僅有3%，遠(yuǎn)不及2009年的49%。不過，隨著公司重新加大對(duì)股市的介入，今年截至2月18日，該基金的表現(xiàn)在全球同業(yè)排名第十。

　　不過，也有人擔(dān)心，隨著越來越多的基金入市，后續(xù)的新增資金可能越來越有限，這可能限制股市的表現(xiàn)。比如過去幾天，美股就連續(xù)出現(xiàn)大幅回調(diào)，油價(jià)破百以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳等因素，成為誘發(fā)大跌的新導(dǎo)火索。

　　一些指標(biāo)也指向股市上漲動(dòng)能的趨弱，比如空頭倉位的驟減。1月份，美股投資人融券做空的交易倉位連續(xù)第四個(gè)月下降，比例降至僅為當(dāng)月所有股票交易量的3.3%，為自2007年以來的最低水平。分析人士擔(dān)心，隨著新進(jìn)投資人數(shù)量的縮減，股市的漲勢(shì)可能趨緩。

　　不過，很多對(duì)沖基金業(yè)的“大佬”們依然堅(jiān)信，美股這輪大牛市沒有結(jié)束。曾在標(biāo)普500指數(shù)這輪大漲之前買入美股的對(duì)沖基金經(jīng)理人比格斯近日在接受媒體采訪時(shí)表示，當(dāng)前美股的股價(jià)仍低于歷史均值。

　　同樣“抄底”成功的對(duì)沖基金經(jīng)理伯日尼則表示，美股過去兩年表現(xiàn)出的強(qiáng)勁上漲態(tài)勢(shì)，可能造就長期持久的牛市。伯日尼本周表示，盡管股市會(huì)有調(diào)整，上漲步伐也會(huì)暫時(shí)停歇，但他仍認(rèn)為股市仍處在多頭市場(chǎng)，并且有望持續(xù)多年。

　　比格斯本周表示，他并不認(rèn)為美股估值已偏高。現(xiàn)為紐約Traxis合伙公司管理合伙人的比格斯說，他預(yù)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)接下來上漲比下跌的可能性更高，而且幅度可能達(dá)到10%至15%。

　　彭博資訊的數(shù)據(jù)顯示，美國上市公司盈利已連續(xù)五個(gè)季度增長，盈利年度增幅更創(chuàng)下1988年來之最。這使得股價(jià)相對(duì)而言處在低位。標(biāo)普500指數(shù)的靜態(tài)市盈率為15.5倍，而以往牛市高點(diǎn)時(shí)的平均水平為19.7倍。