每經記者 李娜

　　 去年下半年以來，QDII逐漸擺脫金融危機的陰霾，發行有所回暖。今年成立的諾安黃金基金和中銀全球策略，首募均跨過10億大關。而QDII下一個創新產品“集中地”，或是大宗商品市場。

　　 而借助外圍股市在2010年的回暖，QDII的業績也有了起色。進入2011年，全球資金由于擔憂新興市場的通脹，而向成熟市場轉移。有券商認為，通脹是否可控，將是左右全球資金流動的關鍵因素之一。

　　QDII人氣回升

　　 在2007年，乘坐QDII出海的首批投資者，開始的卻是“高位站崗”的日子，QDII在賺足了人氣的同時，留下的卻是賠錢效應。

　　 在2008年金融危機的影響下，QDII首募規模大幅縮水，2009年，QDII斷檔一年，無新品面世。

　　 就成立規模而言，不同于2007年普遍的百億級“航母”規模，在2008年2月以后，至2010年下半年之前，QDII首募規模都沒有超過10億份。且在這些QDII成立以后，普遍遭遇了凈贖回的尷尬境地。

　　 Wind數據顯示，2008年8月成立的交銀環球精選，首募規模只有5億份，截至2010年底，份額已縮水至1.77億份；2010年7月成立的博時大中華亞太精選，首募規模5.5億份，截至2010年底，份額已縮水至9647萬份。期間成立的其他QDII也遇到了一樣的境況。

　　 步入2010年，部分新興市場國家率先走出金融危機陰影，歐美成熟市場經濟也逐步好轉。全球經濟的復蘇，讓QDII發行迎來轉機。

　　 “QDII銷售的好轉是從去年下半年開始的，現在一般行業的平均首募水平是在3億元至5億元。現在渠道寬了，QDII發行也會越來越常態化的。”滬上某基金公司的營銷總監告訴記者。

　　 Wind數據顯示，今年成立的QDII數量達到了5只，還有4只正在發行，一只新近獲批。而去年同期只有1只成立。

　　 “我記得，（去年9月）建信全球機遇發行過后，QDII的銷售也就相對要好一些。”某大型基金公司的銷售人員向記者表示。

　　 與此同時，數據進一步顯示，自去年9月以來，QDII的首發水平明顯提高。統計顯示，2010年初至9月，QDII平均首募規模為5億份左右；去年9月至今，QDII平均首募規模已經提高到8億份。

　　 今年1月下旬成立的諾安全球黃金基金，募集金額超過31億元，逼近其原有的5億美元額度。而這也是自首批出海的四只QDII后，QDII創造的最好首發戰績。

　　 “自打開申購以來，一直呈現出凈申購的態勢，單日凈申購上萬份也經常出現。同時，不少機構投資者還要買，所以近期又拿下了5億美元的額度，滿足日常的申購需求。”諾安基金有關人士表示。

　　 而稍晚些成立的海富通大中華，憑借著公司旗下首只QDII的良好業績，也再次拿下8億多份首募份額。本月初，中銀全球策略完成首發，成立的份額也接近10.6億份，QDII人氣明顯回升。

　　 此外，記者據悉，正在發行的大成標普500等權重基金，離募集期限還一周，募集的金額已接近6億元，而長信標普100等權重基金也吸金超過4億元，華寶興業成熟市場發行份額也早已越過4億份。對于QDII的募集情況，三家基金公司有關人士均表示“達到預期”，甚至“較公司的預期更為理想”，未等發行結束，工作重點就已轉戰下一只新品。

　　下一站：大宗商品市場

　　 來自wind的數據顯示，經過一輪快速擴容后，截至目前，QDII的數量達到了37只。就其目前的投資方向來看，主要分為成熟市場地區、新興市場以及較為特色品種。其中，投資新興市場和傳統成熟市場的QDII占據了大多數。

　　 而近期發行的QDII也開始在產品的特色上頗下功夫，諾安全球黃金基金、長信標普100等權重、長信標普500等指數型基金等“創新型”QDII也陸續問世。

　　 “未來，在QDII的研發上，我們還是要走特色的思路。”深圳某基金公司的市場人士向記者表示。“估計我們下一只QDII應該是跟大宗商品方面有關。”上述市場人士進一步表示。

　　 記者接連詢問了幾家有QDII產品的基金公司有關人士，得到的答復也出奇的一致，研發方向集中在了大宗商品指數身上。

　　 滬上某中等規模基金公司的工作人員向記者表示，目前公司正在設計一款投資大宗商品指數的基金，如農產品指數、能源指數等具有一定代表性指數都在考慮之中。

　　 與此同時，滬上一家中外合資基金公司的投資總監也表示，公司下一只QDII的投資方向也和大宗商品有關，目前還在設計中。“其實，各家（想得）都差不多。要想判斷市場的拐點很困難的。當你回過去看，過去十幾年，像石油、黃金等大宗商品的漲幅還是很不錯的。”該投資總監如此告訴《每日經濟新聞》記者。

　　 事實上，就國內市場來看，去年才成立的國聯安大宗商品ETF，近期的成交金額卻僅次于華夏上證50ETF以及易方達深證ETF，交投活躍。可見ETF跟蹤的指數，是產品是否受歡迎的關鍵，大宗商品指數已顯然調動起了機構投資者的興趣。

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　　通脹左右全球資金流向

　　 QDII的人氣回升，自然和其業績表現是密不可分的。統計顯示，去年下半年，QDII整體表現不俗，平均收益超過了14%，且全部取得正收益。其中，招商全球資源和上投亞太優勢同期斬獲了24%以上的正收益。

　　 雖然今年以來新興市場表現不佳，但今年年初至3月8日，剔除今年成立的新品，26只偏股型老QDII也只是輕微折損，平均損失僅為0.18%，有一半QDII取得了正收益。

　　 值得注意的是，以投資傳統成熟市場，尤其是以美股市場為主的QDII在開年以來業績領跑。國泰納斯達克100同期業績達到了4.03%。華夏全球精選、銀華抗通脹主題、海富通海外精選和招商全球資源業績都明顯領跑；主要以新興市場投資為主的QDII則是有些落后。

　　 “目前新興市場國家普遍遇到高通脹，引發了市場對這些國家貨幣政策緊縮的擔憂。這主要是由大宗商品、農產品價格上漲造成的成本拉動型通脹，以及美國量化寬松政策輸出的貨幣通貨膨脹雙重影響造成的。相反，成熟市場的經濟復蘇則是比較好，美國又要比歐洲好些。現在來看，一方面，美國居民的資產負債表得到改善，美元的貶值以及EQ2都促進了美國出口。美國就業率、經濟增長等各項指標也是經常超預期，其經濟復蘇顯得健康，這也是近期資金又重新回流到美國的原因。”上述滬上投資總監如此表示。

　　 來自基金研究機構EPFR的統計顯示，在截至3月2日的一周內，EPFR追蹤的全球股基資金流出額為4.07億美元，而新興市場股基的資金流出額共為25億美元，為連續第6周流出。發達市場股基在經歷截至2月23日當周的短暫“失血”后，在截至3月2日的過去一周再次吸引資金凈流入，其中，美國市場股基在上周共吸引12.5億美元的資金流入。

　　 在很多基金人士的眼里，成熟市場的低估值具備了一定的吸引力，尤其是美國這樣的增長超預期、通脹溫和及宏觀經濟政策的情景，對企業盈利增長及股市將是利好。

　　 盡管資金已連續轉投成熟市場，也有諸多人士認為，通脹將左右全球資源的流向。有券商人士表示，從新興市場撤離的資金量在不斷下降，而且美股的估值并不是特別便宜。未來的關鍵在于新興市場遇到的通脹是否可控。如果通脹可控，由于新興市場具備更高的經濟增長率，對全球資金仍具備很大的吸引力。