黃婷

　　本周A股的走勢可謂冰火兩重天，周一周二接連大漲之后，多頭氣勢洶洶，上證綜指鉚足了勁向3000點重要關(guān)口進軍。

　　但3000點始終是塊難啃的骨頭，周三雖被多頭一舉攻克，結(jié)果又是曇花一現(xiàn)，以銀行股為代表的藍籌股在帶領(lǐng)大盤沖關(guān)之后又倒戈，在藍籌股的拖累之下，周四大盤再度回落，周五在日本地震消息的震動下，試圖企穩(wěn)的A股尾盤再現(xiàn)跳水。截至周五收盤，上證綜指報2933.8點，本周累計下跌0.29%；深成指報12848.02點，本周累計下跌0.36%。

　　“周期性股票的下跌只是正常調(diào)整，現(xiàn)在仍然是一個相當好的買入時機。” 深圳市麥盛投資的首席分析師肖雄文說。

　　但低估值是否就是餡餅？上海鑫獅投資的董事長邁克吳有不同的看法，在他看來，銀行股等低估值藍籌股是“所謂價值洼地的陷阱股”。

　　銀行股現(xiàn)調(diào)整

　　在本周連收三天陽線之后，A股隨即遭遇利空。

　　3月初以來漲勢喜人的銀行股在周四成為做空指數(shù)的最大推手。周四當天有外國機構(gòu)高調(diào)唱空國內(nèi)銀行，銀行股全線下跌，浦發(fā)銀行[13.10 -1.06%](600000.SH)、招商銀行[13.66 -2.36%](600036.SH)等跌幅居前，銀行類指數(shù)當天下跌1.97%，結(jié)束了11連陽的走勢。

　　但中金公司指出，周四股指出現(xiàn)的調(diào)整，應(yīng)是因市場對銀行存款準備金率可能再次上調(diào)擔憂情緒上升，及股指進入前期套牢盤密集期等短期不利因素所引發(fā)的短暫技術(shù)調(diào)整。

　　肖雄文也認為銀行股的行情并未結(jié)束。“國外機構(gòu)雖然高調(diào)唱空銀行股，但在我們看來，國內(nèi)銀行問題并不大，不需要過于擔心。現(xiàn)在以銀行股為代表的周期性股票還處于底部區(qū)間，是相當好的買入時點。”肖雄文說。

　　深圳翼虎投資的總經(jīng)理余定恒也在月初開始加倉，配置的方向主要是低估值的銀行、保險、券商等藍籌股。“銀行股的盤子比較大，當前主要是作為現(xiàn)金配置的標的，所以市場在加倉減倉的時候選擇的標的都會是銀行股，也導(dǎo)致了本周銀行股出現(xiàn)較大的波動。”余定恒說，但銀行股即使出現(xiàn)調(diào)整，幅度也不會太大。

　　利空震動A股

　　進一步引發(fā)市場調(diào)整的是經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布。

　　周五，CPI指數(shù)數(shù)據(jù)出爐，2月同比上漲4.9%，食品價格上漲11%；工業(yè)品出廠價格(PPI)同比上漲7.2%，食品價格和PPI均高于預(yù)期，加上2月出口大幅下滑、歐洲債務(wù)危機再度發(fā)酵等因素，市場憂慮升溫。

　　金鷹基金投資總監(jiān)楊紹基分析說，此番CPI上漲高于預(yù)期，主要受新漲價因素和翹尾因素的影響。其中，食品價格的影響最大。事實上2月份農(nóng)產(chǎn)品[17.41 -1.08%]價格出現(xiàn)回落，但前期農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲已經(jīng)傳導(dǎo)到食品鏈末端的方方面面。這種傳導(dǎo)性影響了整體食品價格指數(shù)，導(dǎo)致漲幅超出預(yù)期。PPI方面，楊紹基認為主要是油價上漲導(dǎo)致工業(yè)品價格上漲，還有近期房租的上漲也對推高CPI有一定的貢獻。

　　楊紹基表示，在國內(nèi)通脹沒有明顯回落、海外局勢仍然動蕩的情況下，近期A股或?qū)⒀永m(xù)區(qū)間震蕩的走勢。

　　“通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場在未來一兩個月內(nèi)都會受制于通脹的壓力，短期難有較好的表現(xiàn)。”余定恒說。

　　邁克吳也認為A股目前并不具備進入大上升通道的基礎(chǔ)。“這不見得就是通脹的問題，A股的內(nèi)在問題很多。”邁克吳說，今年指數(shù)估計難以突破3478點，也難跌破2450點，大概會維持中軸線以2800點為基礎(chǔ)上下10%波動。

　　肖雄文的看法則更為樂觀，他認為現(xiàn)在A股處于底部區(qū)域，上證綜指突破3000點的概率很大，無論從政治、經(jīng)濟周期或是估值的角度考慮，股市在今年都不會太悲觀。

　　中金公司認為，目前場外資金相對偏寬松，滬深300指數(shù)以今年預(yù)測業(yè)績計算的PE值僅約14倍，這些支持結(jié)構(gòu)性估值修復(fù)行情延續(xù)。

　　低估值股票現(xiàn)買入時機？

　　“在當前的平衡市就應(yīng)該找便宜的股票買。”余定恒認為，當前銀行股等低估值股票防御屬性更好，隨著通脹高點的出現(xiàn)以及政策的放松，低估值的藍籌股在下半年會有較好的表現(xiàn)。

　　中金公司也表示繼續(xù)重點看好水泥、家電、化工與機械等中游周期類品種的潛在機會。

　　肖雄文則認為，下半年會是周期性股票集體起舞的時機。“我們的策略是捂緊周期股，迎接新繁榮。”肖雄文說，現(xiàn)在仍然是周期性股票震蕩筑底的時候，在這個階段，長線資金可逐步配置周期性股票進行布局，但是他也表示在當前做配置的時候則會更傾向于選擇高端制造、大消費和資源股。

　　“肯定看好周期行業(yè)。”廣發(fā)小盤成長、廣發(fā)內(nèi)需增長[1.03 -0.96%]基金經(jīng)理陳仕德說，在調(diào)控的尾聲，市場上揚的力度會很大。在行業(yè)上，陳仕德整體看好制造、軍工及高端裝備。其中，航空飛機制造會有較大發(fā)展空間，雖然現(xiàn)在看來估值較高，但行業(yè)空間很大。

　　楊紹基也說，在波段難以把握的情況下，仍然堅持自下而上選股的投資策略，行業(yè)上傾向于估值合理、未來增長比較確定的行業(yè)，比較看好新材料、信息技術(shù)和高端裝備制造業(yè)。