馬北雁

　　投資就是要尋找相對確定的收益，投資收益無非兩個來源：一是上市公司通過持續經營創造的價值增長，主要體現在市值增長或分紅增長上，另一個是從市場博弈和波動中把握機會獲利。顯然把握分享優質企業成長收益的機會要比參與市場博弈容易得多。

　　優質企業往往出現在經濟發展的熱點和難點領域�；仡欀袊�經濟發展的歷程，改革開放的頭20年，市場經濟的逐步建立和推進釋放出巨大的生產力，輕工業得到快速發展，解決了人民的衣食問題；近10年來，由于加入WTO融入全球化，中國借助人口紅利快速走向重化工業化和城市化，要素投入成為驅動經濟增長的動力，由此催生了有色煤炭等要素價格的飆升，出口相關產業的興旺，地產、家電和汽車等領域的快速發展。

　　展望“十二五”，中國經濟發展的熱點或難點將是轉變經濟增長方式，而轉變經濟增長方式需要大消費、制造業升級和戰略性新興產業發展。2010年中國經濟總量達到39.8萬億，成為全球第二大經濟體，人均GDP達到4200美元，進入中等收入國家行列。但2008年金融危機充分說明：老的發展模式面臨要素瓶頸而難以為繼，未來經濟發展的驅動力應該來自全要素生產率的提高。

　　因此，中國經濟轉型的實現有賴于經濟驅動力的平衡和要素使用效率的提升。首先，驅動力的平衡需要消費驅動。中國經濟一直是投資和出口雙輪驅動，就像一個三缸汽車只有兩缸起作用。隨著城市化的推進和收入分配改革等政策的推動，消費需求一旦引爆將成為經濟增長的強力引擎。因此，與“衣食住行玩樂”和保險服務等消費相關的領域將迎來黃金發展期。其次，要素使用效率的提升依賴制造業升級。中國作為世界工廠，制造業大國地位已經確立，但以低附加值產品為主的結構特點充分說明，中國制造業核心競爭優勢缺乏。提升制造業的核心競爭力，難點在提高裝備制造水平和大力發展新材料新工藝，而二者的突破需要以發展戰略性新興產業為基礎。

　�。ㄗ髡呦的戏椒�健、南方穩健貳號基金經理）