■本報記者趙子強孫華

　　鋼鐵股 鋼價回升盈利好轉 分紅很慷慨

　　鋼鐵股的表現隨著鋼鐵價格的回升而轉好，2011年以來，鋼鐵股累計上漲9.97%，跑贏同期上證指數5.49個百分點，同時，該行業向來是高分紅個股的集中地，在即將到來的年報披露高峰期，相信會有搶眼表現，其中，具有高分紅預期的個股值得投資者密切關注。

　　超七成鋼鐵股

　　年報有派現預案

　　據《證券日報》市場研究中心及財匯資訊最新統計，鋼鐵類上市公司中有8家公布了2010年年度業績報告，其中，有5家公司公布將實施年度利潤分配，占已公布年報鋼鐵類公司總數的71.43%，顯示出該行業派現能力不俗。

　　業績預告分配最吸引人的公司當屬酒鋼宏興和大冶特鋼，分配預案分別是：酒鋼宏興將以每10股派現金紅利1元并轉增10股；大冶特鋼則以每10股派現金5元暫居鋼鐵股派現金冠軍。值得一提的是，*ST釩鈦身有披星一族，竟也提出每10股派1.2元現金的分配預案，由此看來，鋼鐵業回暖步伐不小。

　　由于年報公布家數不足，鋼鐵行業暫以2010年三季度財度數據做整體介紹。該行業前三季度實現凈利潤2400538.53萬元，每股收益為0.2356元、每股凈資產4.2321元、每股銷售收入9.3692元、每股經營活動產生的現金流量凈額為0.3719元、凈資產收益率為5.5658%、每股未分配利潤1.1057元、每股公積金1.6637元；以3月11日收盤價計算，鋼鐵塊動態市盈率為21.709倍（行業數據均為加權平均所得），處于市場平均水平。

　　以上數據可以發現鋼鐵行業去年前三季度就已明顯向好，而每股未分利潤則提示該行業分紅派現金能力較高。按照每股未分配利潤結合每股收益進行篩選，該行業中有杭鋼股份、鞍鋼股份、寶鋼股份、八一鋼鐵、鄂爾多斯、鄂絨B股、久立特材、太鋼不銹、武鋼股份、西寧特鋼（以每股未分利潤排序）等10只個股每股收益超0.15元，每股未分利潤超過1元，是今年高分紅的熱門備選股。

　　其中，杭鋼股份是該板塊中每股未分利潤第一的個股，昨日收盤價為5.42元，三季度實現每股收益0.2391元，每股凈資產4.25元，每股未分配利潤1.8066元，每股資本公積金0.877元。該股自1998年上市以來，連續12年每年均有有分紅方案，按照慣例該公司分紅的概率較高。公司主要產品有熱軋圓鋼系列產品、熱軋鋼帶系列產品、熱軋盤條（高速線材）系列產品、熱軋型鋼系列產品等59個種類、1990余個規格型號、92個鋼種，優鋼比已達70%以上。公司的“古劍”牌鋼材產品暢銷國內外，享有良好信譽。

　　企業盈利好轉

　　產量與庫存齊增

　　2月末中鋼協綜合指數以及長材、板材價格指數較年初分別上升了5.74%、5.17%和6.57%，較去年同期分別上升了22.68%、27.45%和17.15%。華泰證券報告認為，隨著戰略新興產業的實施，鋼鐵需求增速將放緩。目前鋼材價格上漲反映的是成本上升因素，未來一段時期鋼價將繼續反映成本變化。

　　同時指出，我國從印度進口最多的是粉礦，印度礦出口關稅的提高勢必增加我國鐵礦石進口成本。 2月末印度粉礦月環比上漲1.11%，近半年來上漲約17.17%。未來印度政府將把鐵礦石塊礦和粉礦的出口稅統一提高至20%。

　　隨著鋼鐵產能的快速釋放，后期鋼材市場供應及庫存壓力加大，不利于行業平穩運行。目前重點企業鋼材成品庫存達946萬噸，高于1月末的757萬噸。鋼材社會庫存接近歷史峰值1850萬噸。2月中旬全國粗鋼日產量高達181.4萬噸。

　　2010年11月以來，隨著鋼材價格上漲，鋼廠出廠價格大幅提升，同期原燃料價格漲勢相對較慢，鋼廠盈利狀況隨之好轉。

　　2月出口環比下降。最新數據顯示，2月鋼材出口量為248萬噸，環比1月的312萬噸下降20.51%，同比下降0.40%。1月同比增長為7.96%。2月進口量102萬噸，環比1月的164萬噸大幅下降37.80%；2月凈出口量為146萬噸，環比1月的148萬噸略有下降，已持續3個月環比基本維持平穩。長江證券分析師分析認為，出口量的下降主要源于季節性因素，春節因素使得原本天數就偏少的2月實際工作日明顯偏低。因此歷史上看，2月出口量通常環比1月有較大幅度的下降。不過，由于進口同樣受制于工作天數的影響出現下滑，因此凈出口并未受到明顯的負面影響。

　　2月鐵礦石進口量大幅回落，但進口均價再創歷史新高。繼1月份創歷史新高后，2月鐵礦石進口量為4864萬噸，環比1月大幅下降，同比也小幅下降1.50%。歷史上看，2月礦石進口量通常環比1月都有所增加，一是由于鋼廠在節日期間為維持正常生產出現的備貨，二來也為后期旺季到來提前儲備資源。長江證券分析師認為，今年2月礦石進口量明顯下降主要原因有：首先，國內大多數鋼廠已經提前備貨，這從1月鐵礦石進口量再創歷史新高也可有所反映；其次，當前進口礦價格過高，據統計2月鐵礦石均價達到158.4美元/噸，連續6個月上漲。價格上漲使得國內礦的可供資源增加，部分鋼廠轉向采購國內礦予以替代。短期來看，雖然礦石的強勢地位已經逐步有所緩解，但當前供需格局的形成并非一朝一夕，故短期礦石價格仍將處于較高的位置，尤其是在外需逐步復蘇帶動其產能利用率有所提升的前提下。

　　上半年具有

　　結構性交易機會

　　“十二五”期間，我國經濟發展的主題和主線就是科學發展和轉變經濟發展方式，確定經濟發展速度為7%。華泰證券分析師預計隨著戰略新興產業的實施，鋼鐵需求增速將放緩，加之過剩鋼鐵產能的制約，鋼材價格缺乏長期大幅上漲的基礎。并且目前鋼材價格的上漲更多地是反映了成本上升因素，并且在未來一段時期將繼續反映成本變化。

　　同時指出，隨著“十二五”期間中國經濟結構轉型，國內用鋼強度將下降，高能耗、高污染的鋼鐵行業可能面臨增長的極限。看好“十二五”規劃開局之年的固定資產投資表現，認為2011年上半年鋼鐵行業具有結構性的交易機會，看好具有區域發展優勢的八一鋼鐵、新興鑄管；具有資源優勢的*ST釩鈦、西寧特鋼；具有較高成長性的大冶特鋼以及具有估值優勢的行業龍頭寶鋼股份。

　　華泰證券給予*ST釩鈦“推薦”的投資評級。未來公司將從以鋼鐵為主、兼營釩鈦的大型鋼鐵生產企業轉型為專注于礦產開發及釩鈦綜合利用的資源類企業。公司將新增胡家廟子鐵礦及金達必、卡拉拉鐵礦，形成攀西、東北、澳大利亞三大礦產基地。公司將成為國內鐵礦石儲量最為豐富的上市公司。

　　金達必在西澳大利亞州擁有探礦前景良好的面積約1900平方公里的礦業許可，卡拉拉礦業許可面積只占其20%。卡拉拉于2011年中期投產，2011年末達到設計產能，年產磁鐵精礦800萬噸，赤鐵礦至多300萬噸。未來卡拉拉的鐵精礦產能將達3，000萬噸/年，可以開采30年。

　　鞍鋼集團礦業公司是我國最大的黑色冶金礦山企業，探明鐵礦石儲量74億噸、工業儲量44億噸，具備年產1，300萬噸鐵精礦的生產能力。鞍鋼集團公司承諾在重組完成后5年內將其注入公司。依托豐富的礦產資源儲量和良好的產業環境，轉型后的公司具備持續快速發展潛力。

　　預計2011年公司鐵礦石產量約1300萬噸，2012年鐵礦石產量將快速釋放，預計2012、2013年新增產量1100萬噸、400萬噸。隨著鐵礦石產量的提高，公司業績將隨之提升，預計2011、2012、2013年每股收益為0.40元、0.80元、0.89元。鑒于公司未來具有豐富的資源優勢以及市場對鐵礦石旺盛的需求，看好公司未來發展，給予公司“推薦”的投資評級。

　　長江證券分析師在最新的報告中則給予鋼鐵行業“中性”的投資評級。認為出口數據雖然下滑，但預期接下來的3月出口應該會出現反彈，因此對此持中性的態度。同時，行業目前面臨的主要問題依然是通脹下的緊縮導致的總需求回落風險，因此，價格、產量、庫存及出口數據需要在旺季到來之時有超預期的表現。在行業已經取得了一定超額收益的情況下，暫時繼續維持對行業的“中性”評級。