分分合合 券商江湖股權(quán)故事
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券商江湖從來不缺乏故事，從草創(chuàng)初期至今，股權(quán)經(jīng)歷幾輪分分合合。
第一輪重組來自銀證分離。自1995年《商業(yè)銀行法》頒布以來，我國開始實行銀行、證券分業(yè)經(jīng)營，從此拉開了我國券商業(yè)內(nèi)重組的序幕。在此期間，1996年萬國證券與申銀證券合并，廣發(fā)證券兼并中銀信。2000年8月，由四大商業(yè)銀行信托公司證券部和人保信托證券部，通過合并重組設(shè)立的中國銀河證券公司，注冊資本達45億元，營業(yè)部為172家，均居全國券商之首。
2000年后，券商大規(guī)模增資擴股，將注冊地遷移至滬、穗、京等一線城市。又一輪并購重組如火如荼展開：2002年銀河證券入駐亞洲證券，從而拉開了券商重組并購的大幕。
券商綜合治理更是推進了行業(yè)并購熱度。其中，2005年中央?yún)R金投資公司通過注資方式先后重組申銀萬國、國泰君安、銀河證券等知名券商，建銀投資也先后對華夏證券、南方證券等券商進行重組。特別值得一提的是，中信證券憑借其強大的實力擔當了券商重組并購的先鋒。2004年12月，中信證券牽手中信萬通四家營業(yè)部，2005年與建銀投資聯(lián)合成立中信建銀證券收購華夏證券，隨后出資7.96億元收購金通證券，甚至一度意欲收購廣發(fā)證券，從而把券商重組并購大潮推向高潮。在這一階段，湘財證券、北京證券、天通證券、中關(guān)村證券等相繼宣布正在醞釀重組計劃。
“一參一控”大限亦刺激了券商行業(yè)的股權(quán)變更。2009年7月，華泰證券完成吸收合并信泰證券，在新一輪券商并購重組潮中拔得頭籌；10月，華泰證券與控股97.43%的華泰聯(lián)合證券在經(jīng)紀業(yè)務(wù)上南北分治，解決同業(yè)競爭問題�！懊魈煜怠比痰恼现芬苍阶咴娇欤^2008年12月新時代證券吸收合并上海遠東證券后，2009年12月，長財證券正式更名為恒泰長財證券，成為恒泰證券的全資子公司。
此后，諸多券商股權(quán)加入轉(zhuǎn)讓行列，為支持國信證券“一參一控”達標，深圳國資局不惜出售萬和證券控股權(quán)以及安信證券7.41%的股權(quán)，而國信自身也放棄了對華林證券的收購計劃。趕在大限之前，中信證券轉(zhuǎn)讓中信建投股權(quán)。上海的幾家涉及一參一控的券商亦逐步解決股權(quán)問題，按規(guī)劃，上海國際將控股國泰君安，參股上海證券，因此，還待處理的券商股權(quán)包括上海證券及海際大和、中銀國際和愛建證券。
縱觀十余年券商行業(yè)的并購重組不難發(fā)現(xiàn)，多數(shù)行為并非市場行為和企業(yè)主動選擇，而是有著極重的政策主導背景，這也與我國證券市場二十年來發(fā)展軌跡相伴。但隨著券業(yè)的幾輪興衰，證券市場日趨成熟，西南證券意欲重組國都證券，或許是證券行業(yè)并購重組全面走向市場主導的一個開端。(蔡宗琦)
