股民指責東北證券亂忽悠 分析人士稱無實際意義

　　商報記者 曹芬

　　3000點已是目前上證指數重要壓力位，但就在此時，曾經在2007年大牛市中甚囂塵上的“萬點論”又重出江湖。近日，東北證券發在其研究報告中聲稱：超級大牛市已經起錨，上證綜指萬點不是夢。在東北證券為滬指畫出一個10年后的大餅之后，市場嘩然一片，贊同聲、指責聲、嘲諷聲，聲聲不絕于耳。

　　滬指上萬點不是夢？！

　　“對于A股投資者來說，我們正活在一個令人感到幸運和振奮的時代�；�于我國居民資產配置結構正發生趨勢性拐點變化的判斷，再結合經濟背景及美、日、韓經驗，我們認為，未來10－15年時間將可能是A股市場投資的黃金時期，大膽猜測，上證綜指1萬點也只是其中一個波段，該輪牛市的高點將可能是未來幾十年再難企及的頂部，錯過了該段時期，將可能再無如此長期系統性的大幅上升機會�！比绱苏駣^人心的話出自東北證券近日發布的一篇名為《居民資產配置結構變化與股票市場趨勢關系分析》的報告。在報告中，東北證券樂觀地預測，大牛市將在經濟增速下滑后出現。

　　是什么支撐了東北證券的“豪情壯志”？從研報來看，他們主要的參照對象是美國大牛市出現的時間以及美、日、韓國家庭資產配置組合的變化。1982年前，美國GDP增速總體呈現上升趨勢，但股票市場指數卻一直在1倍空間附近上下波動。在1982年后，經濟增速逐漸回落，并在4%－6%附近的水平維持相對穩定，但股票市場卻出現了超級大牛市。這種情況在1973的日本、2001年的韓國也出現過。

　　此外，從反映中國居民消費支出增速的總體指標及一些具體指標看，從2006至2008年間開始，我國居民資產配置結構總體已經開始發生趨勢性的拐點變化，房地產等實物資產的消費支出在整個居民資產配置組合中的比重將不再呈上升趨勢，居民資產配置重點將逐漸由實物資產向金融資產轉移。

　　根據“十二五”規劃，我國未來五年GDP增速目標確定在7%，這令絕大多數投資者對上市公司的未來業績增速可能下降產生擔憂。然而，東北證券宏觀策略研究小組的研究員卻認為，超級大牛市并不是出現在經濟快速增長的階段，即GDP增速呈上升趨勢，而是出現在經濟在經歷一段高速增長及下滑后的穩定增長階段。

　　該報告同時也指出，由于經濟處于轉型期，目前市場這種總體震蕩盤整、重心不斷上移的格局仍將維持較長時間，直到經濟出現新的增長動力、進入相對穩定增長階段為止，預計該階段至少要持續到2014至2018年。

　　券商稱預測過于取巧

　　“萬點論”、“十年牛市”這些曾經“激動人心”的言論，在2008年上半年股市牛轉熊的現實面前，都淪為笑柄。股市的大幅下挫讓股民措手不及，很多人直到現在還沒恢復元氣�，F在，滬指剛站上2900點，東北證券又將“萬點論”拋出，投資者苦苦期盼的牛市行情是否將真的到來？

　　首先對此提出質疑的是股民�！叭f點論”的重出江湖，不僅沒有令股民們隨之狂熱，反而引來罵聲一片。一些投資者認為，市場稍一好就會有人開始唱多，從目前走勢來看根本不具備牛市條件，明顯是2008年的教訓還沒有領教夠。還有人認為，即便真有那一天，誰都不知道這個周期有多長，這種說法是放空炮，說了等于沒說。

　　對于東北證券的樂觀看法，湘財證券也不認同。其發布的最新策略報告認為，3月份的中國股市是“驅動力消失的三月”，地緣局勢惡化或將加劇輸入型通脹的擔憂，進而引發貨幣政策的調控依然走在緊縮的路上，良好的年報很難構成持續性的趨勢，更多的可能是曇花一現的行情。

　　華訊投資則認為，市場再好，在有限的時間內也不可能達到如此的地步。但不能否認的是，目前市場所處的位置仍舊是屬于底部階段。自1664點反彈以來，大盤至今不過反彈一倍不到，就按6124點來衡量，也還有兩倍的空間，即便拿現在的位置來測算，也還有一倍的空間。但是1664點至今這一倍的反彈空間用了近2年半，很顯然，萬點期盼還是需要點時間的。此外，華訊投資還認為，現在的金融、地產還處在潛伏期，這類大象不動，指數還不會有大行情。

　　多位業內人士則表達了與華訊投資相同的看法，他們認為目前市場仍處于底部，未來有上升空間，但是股指絕對不可能在年內蹦上7000點甚至萬點。從另一個角度看，以目前的經濟發展速度來看，未來15年滬指突破10000點是一個大概率事件，甚至是必然事件，這種預測似乎有些過于取巧，沒有什么實際意義。

　　中信建投對于中國股市未來的走勢倒是同東北證券一樣樂觀。他們認為，2011年中國經濟進入中周期復蘇加速期，是新經濟周期的前端，又是舊的政治周期的末端，在近20個月的時間，高增長低通脹的“黃金十年夢”可望實現。中信建投認為，現在流動性強于預期，央行信貸緊縮已經處于臨界點，最晚在二季度會放松，而且提前的可能性會加快。另外，中國自2009年二季度已經進入了一個新的中周期，更重要的是自2010年10月，內生性的增長已經取代外生性的增長成為中國經濟最主要的特征。

　　新聞鏈接

　　還有誰曾言過“萬點論”

　　東北證券并非是“萬點論”的首發者。除東北證券外，曾經的“中國薦股第一人”趙笑云也堅持認為，過萬不是夢。

　　趙笑云早在今年1月就表示，2011年的下跌將是未來大牛市到來之前的最后一次下跌。趙笑云認為，在國內外貨幣政策已經或面臨轉向的背景下，2011年是僅次于2008年的又一個非常糟糕的年份，全年將以陰跌為主，2011年以及未來1年半左右A股市場將會令投資者失望。其中，絕大部分的中小盤股票，更因市盈率已經接近或者超過當初上證指數6124點的水平，中期調整將成為必然。但在唱空之后，趙笑云再度拋出“萬點論”。他表示，2011年的下跌將是未來大牛市到來之前的最后一次下跌，2012年之后將會展開上證指數奔向萬點的長期牛市。

　　無獨有偶，曾在2007年叱咤風云后又鋃鐺入獄的股市“帶頭大哥777”近期也在其微博中稱：“5月前大盤會一直跌。5月后大盤將沖擊7000點以上位置。在4月底之前，股票價格將不停被打壓。股指期貨和政策利空可把股票市場打下來然后再進入，一旦籌碼低位拿夠，6124點根本就是個紙糊的高點�！�