■本報記者 趙子強 張穎

　　 昨日兩市受海外市場大跌影響雙雙低開，雖然滬市大盤在10點之后將早盤的跳空缺口完全回補，但前期強勢板塊大幅回調引起市場恐慌，兩市出現快速跳水走勢，最終有驚無險，上證指數在探至2883點后回穩，收盤重回2900點整數關口之上。

　　 市場分析人士表示，昨日，盤中快速跳水顯示投資者對上攻前期高點心存疑慮，但回調后買盤數量的迅速增長顯示出市場做多力量已悄然占據主動，加上“兩會”期間各產業與行業利好扶持提案、政策的相繼出臺，市場熱點多發可以預期，因此，平穩向上運行將會是“兩會”期間市場運行的主基調。

　　兩大因素支撐股指  震蕩不改整體方向

　　 截至收盤，上證指數報2913.81點，下跌5.11點，跌幅0.18%，成交量14417.34萬手；深證成指報12880.27點，下跌68.45點，跌幅0.53%，成交量8948.20萬手，兩市成交總額達2817.1億元，較上一交易日略有5%左右的縮減。

　　 從盤面看，昨日市場出現兩大看點：第一、板塊嚴重分化。由于美元走低，國際現貨金價日前創出新高，具避險功能的黃金股漲幅居前，同時，受益“新三板”擴容的開發區概念領漲，而前期強勢的水利、水泥、高鐵概念、工程建筑、稀土永磁等板塊卻出現領跌。個股活躍度明顯下降，除ST股外A股僅有6只以漲停價報收，其中深圳只有豐原藥業一只漲停，另外，多達10家ST股的漲停也顯示出市場的疲弱。市場主力資金監控顯示，隨著近日的震蕩加劇，“五連陽”后部分主力資金套現欲望強烈，持續離場，板塊和個股走勢已出現嚴重分化。

　　 其二、多空分歧加大。市場分析人士表示，近四個交易日股指表現出振幅明顯加大跡象，每個交易都有40點的波動幅度，且方向都是雙向的，說明經過春節后的上漲多空分歧開始加劇。尤其是近兩日大盤在觸及前期高點2930位置時，出現沖高回落的格局，表明上方壓力仍然比較大，前期巨量籌碼套牢區不可能一次直接通過，可能要在位置整理一段時間，已逐步實現籌碼的充分換手。

　　 廣州萬隆認為，總的來看，投資者不必過度悲觀，近期有兩大因素支撐股指：一是明日全國政協會議正式開幕，市場熱盼的"兩會"逐步拉開帷幕，由于今年是"十二五"規劃的開局年，新興產業等國家戰略性產業將逐步獲得實質性政策的支持。二是據央行統計顯示，今年3月份公開市場到期量為6670億元，釋放量為全年最大，且占到全年到期資金總量2.67萬億的25%左右。隨后的4月份到期資金4930億元，則為年內次高。由此可見近期市場的流動性將有望重回寬裕。

　　 由此可見，股市近期并不具有深度下跌的風險，那么近兩天的沖高回落說明暗藏著主力的什么意圖呢？廣州萬隆認為兩會期間A股有望在2830-2940之間出現箱體震蕩格局，并且隨著相關產業政策的落地，相應個股將有望持續活躍，那么主力提前制造沖高回落、盤中跳水，就是要故意制造恐慌氛圍，加重市場觀望情緒，讓投資者看到風險無從下手，而主力資金便可趁機渾水摸魚，成功的賺上一筆。

　　經濟平穩增長 鎖定中長期方向

　　 中國物流與采購聯合會發布2011年2月中國制造業采購經理人指數，PMI總指數為52.2%，較上月下降0.7個百分點。雖然環比略有下降，但降幅連續3月持續降低。PMI指數同比回升0.2個百分點，總體指數連續6月維持52%以上位置，顯示當前經濟仍處平穩增長通道，為A股市場的平穩運行奠定了堅實的基礎。

　　 生產量指數53.8%，連續3月出現下降，但降幅縮小。發布數據顯示，鋼鐵行業生產提速，生產指數超越70%居各行業之首；裝備制造業保持快速增長，生產指數維持60%以上。方正證券認為，宏觀經濟的復蘇將持續推動上游資源品以及中游資本品的生產加速。同時，由于春節已過，受季節效應推動明顯的飲料、食品、煙草等行業出現明顯回落。新訂單指數為54.3%，雖環比降幅較上月上升0.1個百分點，但數據顯示，原材料、能源、生產用制成品等類別的需求有上升趨勢，新訂單指數回升至60%以上，亦顯示出經濟復蘇前期對上游的需求提升。

　　 從生產量與新訂單指數可以看出，由于前期國內緊縮政策、外部環境不穩定以及春季效應的影響指數均出現連續下降，但指數仍分別處于54與53的相對高位之上，且呈現出了經濟復蘇的早期跡象，行業出現結構性的分化。相信隨著外部經濟環境，特別是美國就業、消費形式的改善，中國經濟的復蘇進程將繼續進行。

　　 國都證券表示，2011年注定成為中國的經濟轉型元年。年初以來的一系列政策充分反映出中央調整經濟結構、改善民生的積極態度。若經濟轉型能夠順利推進，不僅會孕育出豐富的投資機會，而且讓中國經濟前景可以樂觀預期。

　　短期調整不改長期向上趨勢

　　 在“3只新股發行+5只新股上市+隔夜美股大跌+亞太股指普跌”的情況下，山東神光認為，在周三滬深股指雙雙以低開、帶較長下影線的小陽線報收，日K線收出六連陽，強勢特征較為明顯。周三滬指收盤依然在生命線之下，未來3個交易日的生命線分別位于2940、2904、2920點，位置依然不低，仍須謹慎。從中期看，指數在3000點之下帶來主動調整，有利于指數下一步的沖關。

　　 同時，招商證券也表示，上證指數在2950點附近壓力溫和調整以消化前期獲利籌碼，目前盤面觀察上升趨勢仍保持良好，預計該短調將持續一到二個交易日。從技術上看，5日、10日均線失而復得，上證2950點壓力較大，目前股指溫和調整以消化前期獲利籌碼。

　　 更為積極的觀點，大摩投資認為，從技術面上看，上證和深成指上行均面臨復合頭肩底的頸線壓力，上證阻力位在2930一線，而深成指的阻力位在13000一線。最近兩日市場屢次試圖沖擊該頸線，但均未成功。從大周期結構上觀察，這里的大概率事件是在構筑頭肩底的右肩，其結構可參考2319底部的那個頭肩底結構。如果短期內頸線突破不成功，則右肩做橫盤箱體震蕩的可能性就很大，并且時間也會拉長。后市如果市場想要向上拓展空間，則需要權重股的快速放量啟動。如果突破不成功，則建議投資者繼續耐心等待重要支撐位附近的回落買點。

　　 就昨日A股市場走勢來說，其實短線的壓力是相當大的，金百靈投資分析認為，不僅僅在于外圍市場的大跌影響著多頭的做多底氣，而且還在于國際油價繼續沖高，漸有石油危機的苗頭，這其實也是昨日A股市場在盤中一度跳水的直接誘因。 不過，就盤面來看，由于指標股目前下跌空間不大，尤其是銀行股、地產股傳統產業股，他們的估值優勢明顯，而且新近出現的新的信息也在推動著此類產業股的估值回升，比如說保障房建設對地產股走勢的激活能量，再比如說目前優質銀行股權得到國際投行的認可等信息。所以，此類個股在近期明顯調整能量不足，成為昨日大盤維穩行情的核心力量。

　　“兩會”期間平穩運行概率大

　　 全國“兩會”本周四即將拉開序幕，對于“兩會”期間的行情，市場普遍認為震蕩市下平穩運行概率大。同時，“兩會”期間可能會出臺部分行業扶持政策，對相關行業構成利好。

　　 從統計上看，過往16 次“兩會”期間漲多跌少，上證綜指上漲11次。漲幅最高的出現在1997年，達9.10%。跌幅最大的是2008年，達-8.14%。2010年的跌幅為-1.94%，主要當時市場擔心政策退出預期的影響。2002年為熊市，但是“兩會”期間股市經歷了一波反彈，滬指在10個交易日中上漲7.88%，為漲幅第二大的年份。

　　 另據浙商證券統計，1995-2010年，兩會期間上證指數上漲的概率為68%，平均漲幅為0.84%。以10個交易日為時間單位，考察了兩會前后的市場表現，發現兩會后的20 個交易日市場存在一定的超額收益。此外，從兩會前后的50個交易日來看，除了2005年和2008年，其余14年累計收益均大于零。

　　 對于“兩會”時間的市場表示，國信證券認為，春節后到3月份的走勢可能會類似于2010年7-8月份的行情，可視為財報行情。中線上維持謹慎樂觀的判斷，但市場的高度有限。短期由于一些從緊措施預期和海外不確定性的干擾，市場有震蕩的可能。

　　 同時，中原證券表示，對于“兩會”市場預期政策環境將趨于積極，擔憂未來政策面進一步緊縮的預期有所降低。上周末溫總理的最新言論也給市場帶來了新的投資機會。預計股指在“兩會”期間保持相對穩定的可能性較大。由于上證綜指2950點上方依然面臨較大的拋壓，在當前的宏觀環境下，藍籌股出現趨勢性行情的時機尚不成熟，短期內股指向上沖擊的空間可能也不會太多�？紤]到A股市場當前的估值水平依然處于歷史低位區域，預計股指近期回調的空間也不會太多。近期上證綜指圍繞2900點展開震蕩整理的可能性較大。

　　 對于未來市場的表現，東北證券大膽猜測，認為未來10-15年時間將可能是A股市場投資的黃金時期，上證綜指1萬點也只是其中一個波段，該輪牛市的高點將可能是未來幾十年再難企及的頂部，錯過了該段時期，將可能再無如此長期系統性的大幅上升機會。

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