朱益民

　　“套牢時有龔方雄做伴，踏空時與謝國忠為伍，人生無憾”，3月2日，一位財經(jīng)媒體人士的MSN簽名改成了這個。

　　在中國資本市場上，龔和謝顯然是多空陣營最執(zhí)著也最有號召力的旗手，不過，2011年，他們的觀點(diǎn)卻有些微妙地趨于一致。那就是，2011年是大牛市起點(diǎn)，這是真的嗎？

　　3月2日，摩根大通董事總經(jīng)理龔方雄關(guān)于金融股引領(lǐng)A股大牛市卷土重來的觀點(diǎn)被廣為傳播。

　　龔方雄認(rèn)為，“今年的A股不確定性較少，全年將呈現(xiàn)震蕩上行之勢；上半年調(diào)控政策密集出臺，每一次調(diào)整都是機(jī)會；下半年政策出盡，市場擴(kuò)張，藍(lán)籌股不應(yīng)繼續(xù)被低估，金融板塊全年會有20%-30%的升幅，大牛市有一天會像2005-2007年一樣卷土重來。”

　　毫無疑問，龔方雄是個堅強(qiáng)的多頭，從2007年至今，無論大市持續(xù)暴漲還是持續(xù)暴跌，他的牛市情結(jié)頗有“子規(guī)夜半猶啼血，不信春風(fēng)喚不回”的執(zhí)著。

　　當(dāng)日，金融板塊雖有讓人眼前一亮的異動，但市場重心在龔方雄唱多后卻在明顯下移，此時此刻，讓人不得不關(guān)注另外一個知名人物的看法，龔方雄的“對手盤”——玫瑰石顧問公司董事謝國忠正在說些什么。

　　謝國忠是個決絕的空頭，自2007年至今，他始終堅定不移地看空中國股市，即使自其公開看空后股指一漲再漲直沖云霄，看空唱空立場絲毫不為所動。

　　龔方雄：癡心不改的多頭

　　2011年伊始，中國CPI逼近5%，連續(xù)的加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，中東局勢持續(xù)動蕩，國際油價金價飆升，讓不少投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了全球經(jīng)濟(jì)滯漲、股市再次大廈將傾的恐慌。

　　“中國的GDP今年仍將有接近10%的增長，對應(yīng)4%-5%的CPI漲幅完全正常，一季度CPI指數(shù)可能達(dá)到5%-6%，但這一指標(biāo)正在尋頂回落”，龔方雄如此認(rèn)識目前國內(nèi)通貨膨脹的形勢。

　　至于，中東局勢動蕩，龔方雄并沒有放在心上，他認(rèn)為中東局勢持續(xù)動蕩并不會改變?nèi)�球�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的格局， 國際油價上升對國內(nèi)傳導(dǎo)的渠道不多，且容易控制。

　　此外，目前的連續(xù)加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率也讓龔方雄看到另外一層希望，那就是下半年利空基本出盡，市場將再度進(jìn)行擴(kuò)張，A股后市的升幅空間更大。

　　其實(shí)，龔方雄唱多中國股市并非始于今日，自2007年以來，不管市場發(fā)生如何變化，他總能為樂觀的多頭找到做多的理由和信心，其最令人難忘的表現(xiàn)是在股市暴跌的2008年。

　　2008年2月18日，上證指數(shù)已經(jīng)從2007年6124點(diǎn)巔峰跌落至4500點(diǎn)左右，龔方雄在某知名財經(jīng)雜志上發(fā)表了一篇題為“保持防御態(tài)勢繼續(xù)持有中國股票”的文章。文章主要觀點(diǎn)是，未來幾個月內(nèi)，市場信心正在恢復(fù)，股票估值也已趨近合理。龔方雄認(rèn)為投資者應(yīng)保持防御態(tài)勢，并繼續(xù)持有中國股票，電信運(yùn)營商仍然是近期最抗跌的板塊。

　　可是深滬股市短期反彈結(jié)束后隨即繼續(xù)暴跌，至4月中旬，上證指數(shù)跌至3200點(diǎn)，此時龔方雄公開發(fā)表題為“最壞階段或已過去”的文章。

　　然而，中國股市的最壞時候并沒有過去，上證指數(shù)再次破位下行，到了7月份，上證指數(shù)已經(jīng)跌到2800點(diǎn)，7月19日，龔方雄在第七屆中國證券投資基金國際論壇半年峰會上公開表態(tài)：A股已經(jīng)在底部，再下行的風(fēng)險不大，能不能強(qiáng)力反彈取決于油價的大幅下跌和通脹的減速。這兩個因素都已出現(xiàn)，這一波反彈至少能維持到年底。

　　不幸的是，中國股市并沒有就此止跌，到了8月19日，龔方雄在寫給摩根大通客戶的報告中稱，中國政府領(lǐng)導(dǎo)層正考慮一項(xiàng)總金額至少2000億至4000億人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激方案，包括減稅、穩(wěn)定國內(nèi)資本市場和支持國內(nèi)房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展等。而2000億至4000億人民幣的規(guī)模，相當(dāng)于中國GDP的1%至1.5%。

　　隨后的股市暴漲令其名聲大噪，一時間甚至陷入謗滿天下的境地。

　　這么多年來，龔方雄始終不承認(rèn)中國股市存在泡沫。

　　2010年3月16日，龔方雄在深圳公開表示，對比俄羅斯、印度等新興市場國家，中國股市不存在泡沫。其中國股市不存在泡沫的依據(jù)是，2001年到現(xiàn)在，上證指數(shù)上漲不到50%，而巴西漲了7倍，俄羅斯?jié)q了6倍，印度漲了5倍，現(xiàn)在A股市場市盈率平均18-20倍，沒有泡沫可言。如果只看企業(yè)盈利的話，今年成長25%左右，即使市場估值水平不上升，資本市場也會有20%-25%的上升空間，即3600點(diǎn)。

　　2010年4月28日，龔方雄在接受某媒體專訪時公開表示，資產(chǎn)泡沫是自己嚇自己，2011年將會是下一輪牛市起步反彈，2012年A股會重返6000點(diǎn)。

　　由此觀之，龔方雄現(xiàn)今高呼A股牛市重來并不令人感到突兀，只是其對中國股市運(yùn)行前景一貫看法的再次宣言。

　　謝國忠：執(zhí)著決絕的空頭

　　在爭奪中國股市話語控制權(quán)的舞臺上，謝國忠與龔方雄可謂是一正一反的絕配雙驕，任何一方?jīng)]有了聲音，都會令另一方的聲音感到蒼白、孤單。

　　在龔方雄積極看多中國股市的2007年，謝國忠率先打響了看空第一槍。

　　2007年1月，謝國忠在財經(jīng)雜志上公開發(fā)表《警惕股市泡沫》一文，文章斷稱，2006年，A股指數(shù)翻了一番。內(nèi)地股市出現(xiàn)泡沫，其原因在于由中國銀行系統(tǒng)低存貸比所反映出來的流動性過剩。過度的流動性已經(jīng)使股市翻番；而在未來，中國股市可能會經(jīng)歷一次痛苦的調(diào)整，如同2001年后所發(fā)生的那樣。

　　雖然，隨后中國股市在2007年走出至今令人憧憬的驚天大牛行情，但謝國忠中國股市泡沫論一直未改。

　　2009年8月，謝國忠再次公開撰文，稱中國股市和房地產(chǎn)市場再起泡沫，中國股市和房地產(chǎn)市場價值被高估了50%，甚至100%，并預(yù)計這兩個市場很可能在今年四季度出現(xiàn)調(diào)整。

　　不過，年內(nèi)以來管理層對房地產(chǎn)新一輪的嚴(yán)厲調(diào)控以及房價開始見頂回落的出現(xiàn)，令謝國忠對中國股市的看法悄然發(fā)生微妙變化，在樓市大降價之前，股市的波動難以改變，因?yàn)橘Y金總量在收。股市要牛起來，需要兩個條件，一是房價下調(diào)后，交易量活躍起來，資金流轉(zhuǎn)起來了。第二個條件就是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向消費(fèi)周期。謝國忠的言外之意非常明顯，那就是房價下跌將有助于股市上漲，其實(shí)他早在2008年6月就曾作出這樣的預(yù)測，A股熊市短期難扭轉(zhuǎn)2011年迎來新牛市。

　　當(dāng)龔方雄和謝國忠都開始趨向一致時，中國股市新牛市的時刻真的就這樣到了嗎？