證券時(shí)報(bào)記者 朱景鋒 程俊琳

　　備受關(guān)注的兩會本周將召開，屆時(shí)將出現(xiàn)集中性的政策發(fā)布，勢必對股市產(chǎn)生較大影響。今年兩會期間會否出現(xiàn)兩會行情？哪些板塊或個(gè)股可能存在表現(xiàn)機(jī)會？這些都成為投資者最為關(guān)心的問題。本周圓桌我們邀請浦銀安盛副總經(jīng)理兼首席投資官周文秱、民生加銀投資副總監(jiān)兼民生內(nèi)需基金經(jīng)理陳東、光大保德信首席策略師季鵬為投資者分析兩會行情。

　　證券時(shí)報(bào)記者：兩會期間您最關(guān)注的政策動向是什么，為什么？

　　周文秱：兩會期間最關(guān)注的政策動向是“十二五”規(guī)劃，這將是資本市場進(jìn)行行業(yè)配置和精選個(gè)股的重要考量因素和主題投資的重要驅(qū)動因素。

　　季鵬：兩會將定調(diào)一年的貨幣和財(cái)政政策，所以，兩會對今年貨幣和財(cái)政政策的進(jìn)一步明確，將使國內(nèi)全年的宏觀走勢以及中央政策進(jìn)一步明朗，有助于我們機(jī)構(gòu)投資者對今年的形勢做出判斷，而這也是全年國內(nèi)股市行情的大背景。此外，兩會期間，中央還出密集出臺一些對各個(gè)行業(yè)的主導(dǎo)和扶持政策，比如預(yù)計(jì)今年陸續(xù)出臺的保障房政策、水利建設(shè)、新興行業(yè)振興政策等都會更加細(xì)化，而這一系列的政策對我們在部分行業(yè)的判斷和投資都至關(guān)重要。

　　陳東：雖然兩會并不會改變股市本身內(nèi)在的趨勢，但將促使相關(guān)熱點(diǎn)的升華，與政策利好相關(guān)的板塊將會受到資本市場的持續(xù)關(guān)注。而從戰(zhàn)略角度來看，2011年是“十二五” 開局之年，也是新一輪政策周期的開端，更是改革開放30年后迎來新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期的起點(diǎn)。站在新經(jīng)濟(jì)、新時(shí)代的起點(diǎn)，我們更為關(guān)注兩會期間涉及到民生、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面大政方針和政策動向，大致包括三方面的內(nèi)容：第一，民生中涉及到擴(kuò)大內(nèi)需、社保體系構(gòu)建、保障房建設(shè)和收入分配改革等方面的政策措施；第二、“十二五”規(guī)劃中提到的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，如新能源及相關(guān)產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)、新一代信息技術(shù)、節(jié)能減排等方面的政策及相關(guān)配套措施的出臺；第三、與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級相關(guān)的政策措施。

　　證券時(shí)報(bào)記者：股市走向反映的永遠(yuǎn)是預(yù)期。當(dāng)前，雖然通脹仍在高位，但市場已經(jīng)開始討論通脹拐點(diǎn)的出現(xiàn)，通脹下降意味著最嚴(yán)厲貨幣政策可能結(jié)束，您判斷通脹拐點(diǎn)何時(shí)會到來，屆時(shí)股市會否迎來系統(tǒng)性機(jī)會？

　　周文秱：本輪通脹我們判斷主要原因是貨幣因素加上輸入型通脹，2009～2010年為應(yīng)對金融危機(jī)，貨幣供應(yīng)持續(xù)快速增長，是本輪通脹的首要因素，此外，國際大宗商品持續(xù)上漲也帶來部分輸入型通脹影響。但我們認(rèn)為，通脹從長期看就是貨幣現(xiàn)象，隨著貨幣政策今年以來逐步走向常態(tài)化，貨幣緊縮效應(yīng)將在下半年逐步顯現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)下半年將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增速和通脹同步下降的良性化狀態(tài)，我們對中國經(jīng)濟(jì)總體判斷仍較樂觀，屆時(shí)股市有望引來系統(tǒng)性機(jī)會。

　　季鵬：通脹趨勢的走勢不僅影響貨幣政策和市場流動性，而且也將嚴(yán)重影響未來經(jīng)濟(jì)走勢和企業(yè)盈利，這都是影響國內(nèi)股市的重要因素。短期來講，我們判斷此輪國內(nèi)通脹上行的趨勢仍在繼續(xù)，而且我們判斷通脹的高點(diǎn)將可能存在于二季度，目前來看，盡管我們需要持續(xù)關(guān)注其趨勢變化，但是輕言拐點(diǎn)尚早。如果今年通脹形勢得到有效控制，貨幣政策轉(zhuǎn)向也是大概率事件，市場的系統(tǒng)性機(jī)會也將來臨。

　　陳東：隨著調(diào)控政策的逐步落實(shí)，未來幾個(gè)月通脹與房價(jià)失控風(fēng)險(xiǎn)大幅下降，市場對于通脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂也已略有減輕。我們判斷通脹與經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸是大概率事件；而從資金角度考慮，未來兩個(gè)半月內(nèi)巨額央票到期，產(chǎn)業(yè)資本數(shù)據(jù)顯示減持意愿衰退；房地產(chǎn)調(diào)控新政背景下，居民財(cái)富再配置將和股市反彈相互強(qiáng)化。

　　因此，無論是流動性、通脹還是經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期最壞的時(shí)候已經(jīng)過去，同時(shí)3月份也存在行情的多重催化劑：如全國兩會后，積極財(cái)政政策逐步落實(shí)，投資旺季開始，引發(fā)相關(guān)投資品和資源品的需求；另外還包括年報(bào)季報(bào)行情。總體上我們判斷股市的春季攻勢行情有望延續(xù)，市場穩(wěn)健上行趨勢顯現(xiàn)。

　　證券時(shí)報(bào)記者：您認(rèn)為兩會行情會否如期而至，兩會期間應(yīng)該關(guān)注哪些板塊或個(gè)股的機(jī)會？

　　周文秱：我們判斷兩會行情出現(xiàn)概率較高，建議關(guān)注受益于“十二五”規(guī)劃且估值壓力有所釋放的部分消費(fèi)類和新興行業(yè)，包括醫(yī)藥生物、食品飲料、汽車、家電、 農(nóng)業(yè) 電子元器件、信息設(shè)備、信息服務(wù)，部分受益于“十二五”規(guī)劃的投資品行業(yè)如機(jī)械、建材建筑行業(yè)也值得關(guān)注。

　　陳東：我們較為看好今年股市的兩會行情。策略方面，建議關(guān)注估值處在歷史低位、年報(bào)和季報(bào)業(yè)績突出、全年業(yè)績增長確定性較大的行業(yè)，如農(nóng)業(yè)、機(jī)械、建筑、家電、汽車等，并結(jié)合2、3月的產(chǎn)業(yè)主題如農(nóng)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、高鐵建筑、通信規(guī)劃等，選擇有觸發(fā)因素的二三線藍(lán)籌品種，并關(guān)注受益于中國廣闊內(nèi)需成長空間的大消費(fèi)類行業(yè)。

　　季鵬：一般來說，很多新興行業(yè)和中小市值行業(yè)在兩會期間都將有良好的表現(xiàn)，今年出現(xiàn)這樣的行情也是大概率事件。