⊙記者 施浩

　　今天，證監會發審委將審核上海百潤香精香料股份有限公司的首發申請，如果該審核通過，上海百潤將成為A股市場首家完全以香精制造為主業的公司。

　　預披露材料顯示，上海百潤本次擬在深交所發行2000萬股，募集1.89億元投入研發中心建設和擴建廠房、擴大產能項目。

　　財務數據顯示，2008年至2010年，上海百潤的香精業務毛利率分別為67.57%、73.11%和73.38%，其中，煙草香精業務毛利率更是分別高達77.66%、80.65%和82.06%，并且基本保持穩定上升的態勢，華寶國際2010年三季度末的銷售毛利率為75.54%。

　　高毛利率的背后，是公司較為集中的客戶資源， 2008年至2010年，公司向前五名客戶銷售額合計占公司當期香精銷售收入的比例分別為61.23%、66.07%和62.37%。尤其在煙用香精領域，這一趨勢尤為明顯，公司對甘肅煙草的銷售額占公司當期香精銷售收入的比例逐年遞增，近三年分別達到37.59%、42.10%和42.56%。

　　事實上，上海百潤與甘肅煙草淵源頗深。公開資料顯示，公司的第一大股東劉曉東和第二大股東柳海彬均有蘭州卷煙廠的工作經歷，兩人分別持有上海百潤3104萬股和1456萬股，占發行前總股本比例分別為51.74%和24.27%。

　　上海百潤成立于1997年，由劉曉東等四人聯合蘭州津源化工發起設立，并于2008年11月整體變更為股份有限公司，1998年至2010年間，公司歷經3次增資和6次股權轉讓。值得關注的是，隨著IPO的臨近，公司近5次股權轉讓的價格卻呈現出遞減的態勢，從2003年1月的3.96元下滑至2010年5月的1.47元。