盛達(dá)期貨研究所

　　在目前這個(gè)通脹時(shí)代，商品價(jià)格的異動(dòng)除了影響我們?nèi)粘Ｉ�活的開(kāi)銷外，也不斷影響人們的投資方式。而面對(duì)期貨市場(chǎng)的暴漲暴跌，以及杠桿效應(yīng)的存在，使得期貨市場(chǎng)天生就帶有高風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)資金的高要求。而期貨市場(chǎng)所具有的這些特點(diǎn)，把一度想從股票市場(chǎng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)到期貨市場(chǎng)的投資者拒之門外。在面對(duì)最近表現(xiàn)不佳的股市樓市，通脹的車輪不斷把人們身上的資金吞噬。難到我們就無(wú)法利用期貨市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)投資者的收益嗎，答案是否定的。具體來(lái)講，就是看著期貨做股票。下面我們就簡(jiǎn)述如何利用期貨市場(chǎng)的品種走勢(shì)來(lái)發(fā)現(xiàn)并投資股票。

　　在近半年的商品行情中，棉花的走勢(shì)無(wú)疑是最耀眼的。自從去年9月份棉花開(kāi)始收割的時(shí)候，棉花減產(chǎn)與需求擴(kuò)大導(dǎo)致的供需缺口就開(kāi)始受到市場(chǎng)的關(guān)注，也正是在這個(gè)基本面的推動(dòng)下，棉價(jià)從17000元/噸不斷上漲，截至今年2月18日，棉花期貨的主力價(jià)格已經(jīng)超過(guò)33000元/噸，漲幅接近1倍。而與棉花聯(lián)系緊密的新農(nóng)開(kāi)發(fā)(600359)與新賽股份(600540)也在這半年錄入不錯(cuò)的漲幅。其中，新農(nóng)開(kāi)發(fā)公司為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，是我國(guó)最重要的商品棉生產(chǎn)基地之一，也是我國(guó)首家棉花概念的上市公司，目前棉花種植面積約25萬(wàn)畝。不過(guò)，在投資新農(nóng)開(kāi)發(fā)時(shí)，需要注意的風(fēng)險(xiǎn)是新農(nóng)開(kāi)發(fā)與集團(tuán)公司間的棉花關(guān)聯(lián)交易價(jià)格，即棉價(jià)上漲可能不會(huì)完全轉(zhuǎn)化為公司盈利。

　　在PTA方面，由于PTA與棉花的下游均為服裝紡織行業(yè)，PTA與棉花具有相互替代作用。棉花的高漲間接的帶動(dòng)了PTA價(jià)格的上漲。另外，在步入2011年后，PTA的供不應(yīng)求以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈的良好運(yùn)行也給PTA帶來(lái)了上行動(dòng)力。通過(guò)近期PTA產(chǎn)業(yè)鏈的研究可以發(fā)現(xiàn)，PTA目前的成本價(jià)在9500元/噸附近，但現(xiàn)貨價(jià)格高達(dá)11800元/噸左右，超過(guò)20%的行業(yè)利潤(rùn)，是最近幾年來(lái)所沒(méi)有的。且從后市來(lái)看，2011年上半年有大量新增聚酯裝置開(kāi)工，而PTA的新增產(chǎn)能要到下半年才有投產(chǎn)，這導(dǎo)致上半年P(guān)TA供應(yīng)將持續(xù)偏緊。如何強(qiáng)勁的基本面，使得PTA在2011年的整個(gè)上半年內(nèi)都將保持易漲難跌的格局。這樣對(duì)于PTA的生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)不斷豐厚的同時(shí)還有望再延續(xù)半年以上。而相關(guān)上市公司，如S儀化、珠海港及榮盛石化等有望受益。

　　上市公司中，S儀化是最大PTA生產(chǎn)商。2009年，公司PTA占主營(yíng)收入六成，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占一半。珠海港(000507)股份有限公司最近發(fā)布公告稱，該公司參股15%的珠海碧辟化工有限公司計(jì)劃與其股東BP公司(英國(guó)石油集團(tuán)公司)進(jìn)一步擴(kuò)大在華石化業(yè)務(wù)，包括投資珠海PTA的二期裝置改造和三期擴(kuò)建項(xiàng)目。增產(chǎn)計(jì)劃完成后，珠海碧辟化工的總產(chǎn)能將從現(xiàn)有的150萬(wàn)噸增加到295萬(wàn)噸，同比增幅近97%。榮盛石化因近年來(lái)加大了PTA在營(yíng)收中的占比，PTA產(chǎn)品除部分自用外，還有一部分外銷，因此能夠享受PTA價(jià)格上漲帶來(lái)的好處。

　　我們統(tǒng)計(jì)從2010年9月30日收盤開(kāi)始到2011年2月18日的收盤，其中S儀化漲幅在50%、珠海港漲幅在45%，榮盛石化漲幅在20%，這三只股遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期上證指數(shù)的表現(xiàn)(9%)，可見(jiàn)PTA價(jià)格的上漲，給這三只股票帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的利好。