■本報(bào)記者 任小雨 袁 輝

　　易方達(dá)2家基金五年壓箱瑞貝卡

　　 《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和上海財(cái)匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2010年三季度末，瑞貝卡已被易方達(dá)系2只基金連續(xù)5年堅(jiān)守，在這期間易方達(dá)策略二號(hào)連續(xù)15個(gè)季度持有，易方達(dá)策略二號(hào)增倉7次和減倉5次，5次減持套現(xiàn)“真金白銀”財(cái)富1.78億元；而易方達(dá)策略成長(zhǎng)也連續(xù)14個(gè)季度持有，主要以增持為主，僅2次減持，該股五年財(cái)富上升2.31倍。

　　易方達(dá)策略二號(hào)

　　財(cái)富增2倍

　　 統(tǒng)計(jì)顯示，易方達(dá)策略二號(hào)5年連續(xù)壓箱瑞貝卡的財(cái)富增長(zhǎng)20096.13萬元。其中，盡管2007年一季度到2008年一季度期間股市處于牛市，但易方達(dá)策略二號(hào)對(duì)瑞貝卡進(jìn)行了減持行動(dòng)，第一次是2007年一季度，減持10.70萬股，套現(xiàn)金額為330.202萬元；第二次是2007年四季度，減持180.33萬股，套現(xiàn)金額為8976.74萬元；第三次是2008年一季度，減持104.00萬股，套現(xiàn)金額為4009.2萬元。此外，2009年二季度減持429.06萬股，套現(xiàn)金額為3393.90萬元；第五次是2010年三季度，減持100萬股，套現(xiàn)金額為1084萬元，累計(jì)套現(xiàn)財(cái)富為1.78億元。

　　 在這五年中，其持股市值時(shí)高時(shí)低，該股股東于2006年三季度入駐瑞貝卡，富財(cái)不斷上升。統(tǒng)計(jì)顯示，2006年三季末瑞貝卡的股價(jià)相對(duì)比較低，當(dāng)時(shí)的股價(jià)為16.37元，其易方達(dá)策略二號(hào)的持股市值僅為9621.91萬元；截至2010年三季度末隨著股本不斷擴(kuò)張其股價(jià)攤薄為10.84元，其持股市值11924.00萬元。在此期間最高持股市值出現(xiàn)在2007年二季度末，為27056.08萬元，最低持股市值出現(xiàn)在2009年二季度末，為5200.34萬元。

　　 除了少量減持之外，易方達(dá)策略二號(hào)還對(duì)瑞貝卡加大了投資力度，五年中有7次增倉分別為：第一次是2007年二季度，增持96.13萬股，套現(xiàn)金額為3863.34萬元。第二次是2008年二季度，增持530.82萬股，套現(xiàn)金額為7643.82萬元。第三次是2008年三季度，增持16.82萬股，套現(xiàn)金額為219.18萬元。第四次是2008年四季度，增持149.99萬股，套現(xiàn)金額為1420.36萬元。第五次是2009年四季度，增持316.16萬股，套現(xiàn)金額為3692.71萬元。第六次是2010年一季度，增持161.16萬股，套現(xiàn)金額為2070.96萬元。第七次是2010年二季度，增持65.24萬股，套現(xiàn)金額為564.33萬元，耗資19474.70萬元。

　　 從整體來看，自2006年三季度以來瑞貝卡股價(jià)上漲270.25%，易方達(dá)策略二號(hào)對(duì)瑞貝卡的長(zhǎng)期投資相對(duì)成功，讓該股東賺了盆滿缽滿。

　　易方達(dá)策略成長(zhǎng)

　　財(cái)富增2.3倍

　　 統(tǒng)計(jì)顯示，易方達(dá)策略成長(zhǎng)5年連續(xù)壓箱瑞貝卡的財(cái)富增長(zhǎng)12199.80萬元。其中，除了少量減持之外，易方達(dá)策略成長(zhǎng)對(duì)瑞貝卡加大了投資力度，五年中有7次增倉分別為：第一次是2007年一季度，增持207.21萬股，套現(xiàn)金額為6394.37萬元。第二次是2007年二季度，增持43.97萬股，套現(xiàn)金額為1766.97萬元。第三次是2008年一季度，增持6.00萬股，套現(xiàn)金額為231.30萬元。第四次是2008年二季度，增持515.65萬股，套現(xiàn)金額為7425.36萬元。第五次是2009年一季度，增持71.66萬股，套現(xiàn)金額為836.96萬元。第六次是2010年一季度，增持92.96萬股，套現(xiàn)金額為1194.57萬元。第七次是2010年二季度，增持92.96萬股，套現(xiàn)金額為804.12萬元，五年耗資18653.65萬元。

　　 在這五年中，其持股市值時(shí)高時(shí)低，該股股東于2006年三季度入駐瑞貝卡，富財(cái)逐漸上升。統(tǒng)計(jì)顯示，2006年三季末瑞貝卡的股價(jià)相對(duì)比較低，當(dāng)時(shí)的股價(jià)為16.37元，其易方達(dá)策略成長(zhǎng)的持股市值僅為3277.26萬元；截至2010年三季度末隨著股本不斷擴(kuò)張其股價(jià)攤薄為10.84元，其持股市值10840.00萬元。在此期間最高持股市值出現(xiàn)在2007年二季度末，為18140.57萬元，最低持股市值出現(xiàn)在2008年四季度末，為8538.58萬元。

　　 總體而言，易方達(dá)策略成長(zhǎng)連續(xù)14個(gè)季度堅(jiān)守瑞貝卡的長(zhǎng)期投資十分成功，該基金不僅財(cái)富逐漸上升，讓該股東賺足了腰包。

　　連續(xù)分紅吸引

　　易方達(dá)基金長(zhǎng)期“堅(jiān)守”

　　 從瑞貝卡近五年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來看，2010年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤14576.80萬元，同比增長(zhǎng)53.97%，2009年凈利潤12412.17萬元，同比下降43.71%，2008年凈利潤22051.96萬元，同比增長(zhǎng)15.36%，2007年凈利潤19116.55萬元，同比增長(zhǎng)86.55%，2006年凈利潤10247.44萬元，同比增長(zhǎng)37.62%。相對(duì)應(yīng)地，近五年的每股收益表現(xiàn)較好，分別為2010年前三季度為0.197元，2009年為0.2013元，2008年為0.47元，2007年為0.81元，2006年為0.52元。在這五年中，僅2009年受金融危險(xiǎn)影響業(yè)績(jī)下降，其他4年業(yè)績(jī)不同程度的增長(zhǎng)，這是易方達(dá)基金長(zhǎng)期堅(jiān)守的重要原因。

　　 與此同時(shí)，在業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)背景之下，瑞貝卡因自2003年至今連續(xù)7年對(duì)投資者進(jìn)行了高分紅，這7年分紅方案分別為2003年每10股送1股派4元、2004年每10股轉(zhuǎn)3股派2元、2005年每10股轉(zhuǎn)2股派2元、2006年每10股轉(zhuǎn)2.5股派2元、2007年每10股轉(zhuǎn)10股派1元、 2008年每10股送1股轉(zhuǎn)2股派0.7元、2009年每10股送2股派0.8元。

　　 通過統(tǒng)計(jì)顯示，近五年業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)且持續(xù)分紅吸引眾機(jī)構(gòu)投資者的追捧，而易方達(dá)的2只基金眼光十分獨(dú)特，持續(xù)分紅為該系基金帶來了豐厚的回率，這是易方達(dá)策略成長(zhǎng)和易方達(dá)策略二號(hào)連續(xù)五年長(zhǎng)期投資者的最大動(dòng)力，它們所持股數(shù)量也在不斷上升，持股財(cái)富逐步攀升。

　　 廣發(fā)證券表示，轉(zhuǎn)型已成功，估值水平需提升。預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股收益分別為0.28元、0.52元、0.74元。從估值角度而言，市場(chǎng)仍將公司視為傳統(tǒng)制造企業(yè)。自主品牌運(yùn)作的非洲、國內(nèi)市場(chǎng)未來五年將超過北美成為收入占比最高的市場(chǎng)，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)將公司視為可選消費(fèi)品更為適宜。發(fā)制品行業(yè)仍處于高增長(zhǎng)期，處于龍頭的瑞貝卡最為受益，國內(nèi)的絕對(duì)壟斷地位等優(yōu)勢(shì)都使得公司理應(yīng)享受到較高的估值溢價(jià)，給予公司29倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)15元，給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　 金百靈投資分析師秦洪表示，瑞貝卡目前海外市場(chǎng)的成長(zhǎng)前景樂觀，一方面是北美地區(qū)對(duì)假發(fā)的需求持續(xù)提振，另一方面則是公司的并購，隨著完成對(duì)亨得爾公司的全面收購，公司對(duì)歐洲市場(chǎng)的掌控能力顯著提升，有望成為公司新的利潤增長(zhǎng)點(diǎn)。與此同時(shí)，公司積極布局內(nèi)銷市場(chǎng)以及外銷市場(chǎng)中的薄弱點(diǎn)——非洲市場(chǎng)，所以，公司的成長(zhǎng)前景仍然樂觀，具有長(zhǎng)線成長(zhǎng)的潛能，故成為基金的持續(xù)持倉品種。

　　易方達(dá)價(jià)值精選重倉持有岳陽紙業(yè)14季

　　 《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和上海財(cái)匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，岳陽紙業(yè)一直以來是易方達(dá)價(jià)值精選的重倉股，截至2010年三季度，被易方達(dá)價(jià)值精選基金重倉持有長(zhǎng)達(dá)14個(gè)季度。早在2006年三季度，易方達(dá)價(jià)值精選基金就開始持有岳陽紙業(yè)，14個(gè)季度頻頻現(xiàn)身前十大流通股東，在2010年三季度末以持有2300.58萬股位列第一大流通股股東。在這14季當(dāng)中，易方達(dá)價(jià)值精選基金的持倉數(shù)量有增有減，套現(xiàn)6次。

　　 　　在這14個(gè)季度中，易方達(dá)價(jià)值精選基金經(jīng)歷了6次減倉和6次增倉，其持股市值時(shí)高時(shí)低，其于2006年三季度入駐岳陽紙業(yè)，此時(shí)正是大牛市行情的前夕，易方達(dá)價(jià)值精選基金不斷套現(xiàn)，所持財(cái)富逐步上升。統(tǒng)計(jì)顯示，易方達(dá)價(jià)值精選基金的6次套現(xiàn)分別為：第一次是2007年一季度，減持245.32萬股，套現(xiàn)金額為4042.94萬元。第二次是2007年二季度，減持374.87萬股，套現(xiàn)金額為9532.97萬元。第三次是2007年四季度，減持420.64萬股，套現(xiàn)金額為11588.63萬元。第四次是2009年一季度，減持60.45萬股，套現(xiàn)金額為449.16萬元。第五次是2009年二季度，減持130.00萬股，套現(xiàn)金額為1024.40萬元。最后一次是2010年一季度，減持172.58萬股，套現(xiàn)金額為1753.41萬元。盡管多次減持，但該基金依舊秉承對(duì)岳陽紙業(yè)的長(zhǎng)期投資理念，公司股價(jià)自2006年三季度末以來累計(jì)上漲了30.14%，期間股價(jià)震蕩高達(dá)562.08%。

　　 此外，在14個(gè)季度中，易方達(dá)價(jià)值精選基金持股數(shù)量最多時(shí)出現(xiàn)在2010年三季度，高達(dá)2300.58萬股，以2010年三季末市價(jià)10.26元計(jì)算的持股市值為23604.00萬元，同時(shí)這一時(shí)期也是其持股比例最大的時(shí)期，高達(dá)4.37%；其持股數(shù)量最少的時(shí)期是在2007年四季度，僅為300.00萬股，以當(dāng)季末市價(jià)27.55元計(jì)算的持股市值為8265.00萬元，同時(shí)該季度也是其持股比例最小的時(shí)期，僅為0.69%。

　　 從基本面上看，其于2011年2月9日公告，公司原控股股東泰格林紙集團(tuán)整體改制重組成為泰格股份已在湖南省工商行政管理局完成工商變更登記，公司實(shí)際控制人變更為中國誠通控股集團(tuán)有限公司。此次整體改制泰格林紙集團(tuán)原股東以其擁有凈資產(chǎn)作為出資，中國紙業(yè)以25億元現(xiàn)金作為出資，重組后，泰格股份注冊(cè)資本408394萬元，中國紙業(yè)持有股權(quán)比例55.92%。此前，公司于2010年10月27日公告，公司因年產(chǎn)40萬噸含機(jī)械漿印刷紙項(xiàng)目投產(chǎn)，產(chǎn)銷量增加，預(yù)計(jì)2010年1-12月業(yè)績(jī)較上年同期有較大幅度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2010年1-12月累計(jì)凈利潤較上年同期增長(zhǎng)50%以上，上年同期業(yè)績(jī)?yōu)閮衾麧?390.96萬元，每股收益0.14元。

　　 而從股東構(gòu)成上看，其在2011年1月4日獲配股票的上市公告書中披露，新進(jìn)上投摩根內(nèi)需動(dòng)力股票型等三家基金，合計(jì)持有8054.71萬股；中國人壽持有1560.83萬股，考慮10配3因素，比上期減少184.03萬股；易方達(dá)策略成長(zhǎng)二號(hào)混合型等四家基金合計(jì)持有4983.5萬股，考慮10配3因素，比上期大幅減少2050.371萬股。此前，其在2010年三季報(bào)披露中，十大流通股東中，以機(jī)構(gòu)投資者為主，中國人壽持有1342.2萬股，比上期增加931.41萬股；長(zhǎng)信金利趨勢(shì)和富蘭克林國海彈性市值退出，上期合計(jì)持有5153.61萬股；新進(jìn)嘉實(shí)穩(wěn)健和摩根士丹利華鑫卓越成長(zhǎng)，合計(jì)持有956.02萬股；易方達(dá)價(jià)值精選等五家基金合計(jì)持有5923.95萬股，比上期增加218.56萬股；前十位合計(jì)持有流通盤23.68%，比上期減少5.78個(gè)百分點(diǎn)。股東人數(shù)有所減少，籌碼趨于集中。

　　 金百靈投資分析師秦洪認(rèn)為，岳陽紙業(yè)林紙一體化的優(yōu)勢(shì)已成為公司基本面優(yōu)于同行的突出亮點(diǎn)，而且公司林業(yè)產(chǎn)地將進(jìn)入砍伐期，意味著由題材走向了實(shí)質(zhì)，有利于提升公司的估值溢價(jià)預(yù)期。另外，還有兩個(gè)題材預(yù)期，一是與集團(tuán)公司進(jìn)一步產(chǎn)業(yè)優(yōu)化的預(yù)期，二是集團(tuán)公司與中國紙業(yè)等大型造紙集團(tuán)重組的預(yù)期。所以，該股雖然業(yè)績(jī)未有突出的成長(zhǎng)趨勢(shì)，但股價(jià)卻一直相對(duì)堅(jiān)挺。甚至有分析人士稱，配置造紙業(yè)，首選是岳陽紙業(yè)，故成為機(jī)構(gòu)資金持續(xù)持倉的對(duì)象。

　　易方達(dá)價(jià)值精選重倉持有泛海建設(shè)14季

　　 《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和上海財(cái)匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，泛海建設(shè)一直以來是易方達(dá)價(jià)值精選的重倉股，截至2010年三季度，被易方達(dá)價(jià)值精選基金重倉持有長(zhǎng)達(dá)14個(gè)季度。早在2006年四季度，易方達(dá)價(jià)值精選基金就開始持有泛海建設(shè)，14個(gè)季度頻頻現(xiàn)身前十大流通股東。在這14季當(dāng)中，易方達(dá)價(jià)值精選基金的持倉數(shù)量有增有減，套現(xiàn)4次。

　　在這14個(gè)季度中，易方達(dá)價(jià)值精選基金經(jīng)歷了4次減倉和8次增倉，其持股市值時(shí)高時(shí)低，其于2006年四季度入駐泛海建設(shè)，此時(shí)正是大牛市行情的前夕，易方達(dá)價(jià)值精選基金不斷套現(xiàn)，所持財(cái)富逐步上升。統(tǒng)計(jì)顯示，易方達(dá)價(jià)值精選基金的4次套現(xiàn)分別為：第一次是2008年三季度，減持906.31萬股，套現(xiàn)金額為5474.08萬元。第二次是2008年四季度，減持43.70萬股，套現(xiàn)金額為255.62萬元。第三次是2009年三季度，減持60.00萬股，套現(xiàn)金額為779.40萬元。最后一次是2010年一季度，減持235.96萬股，套現(xiàn)金額為3095.78萬元。盡管多次減持，但該基金依舊秉承對(duì)泛海建設(shè)的長(zhǎng)期投資理念，前后重倉持有長(zhǎng)達(dá)14季，期間，公司股價(jià)自2006年三季度末以來累計(jì)下跌了12.72%，但期間股價(jià)震蕩高達(dá)684.31%。

　　 此外，在14個(gè)季度中，易方達(dá)價(jià)值精選基金持股數(shù)量最多時(shí)出現(xiàn)在2008年二季度，高達(dá)1650.00萬股，以2010年三季末市價(jià)8.2元計(jì)算的持股市值為13530.00萬元，同時(shí)這一時(shí)期也是其持股比例最大的時(shí)期，高達(dá)0.73%；其持股數(shù)量最少的時(shí)期是在2006年四季度，僅為196.31萬股，以當(dāng)季末市價(jià)18.7元計(jì)算的持股市值為3671.05萬元，同時(shí)該季度也是其持股比例最小的時(shí)期，僅為0.26%。截至2010年三季度，其持股1500.46萬股，以當(dāng)季末市價(jià)8.81元計(jì)算的持股市值為13219.06萬元，持股比例為0.66%。

　　 從基本面上看，其于2011年1月31日公告，2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤約12000萬元，同比預(yù)降60%-70%。上年同期凈利潤為40284.33萬元，每股收益為0.18元。業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因是，報(bào)告期內(nèi)，公司項(xiàng)目開工面積雖較上年度大幅增加，在售項(xiàng)目也比上年度增加，但可確認(rèn)收入的項(xiàng)目減少，導(dǎo)致全年銷售收入較上年度下降較大。此前，公司于2010年12月22日公告，擬與大連富程投資有限公司共同出資設(shè)立沈陽泛海建設(shè)投資有限公司，合作開發(fā)沈陽地區(qū)房地產(chǎn)項(xiàng)目。沈陽泛海建設(shè)注冊(cè)資金為2億元，其中公司出資1.4億元，占70%股權(quán)。沈陽泛海建設(shè)的成立，將進(jìn)一步加強(qiáng)公司在東北地區(qū)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，更有利于公司拓展東北地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)。此外，公司與北京大興經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)開發(fā)經(jīng)營總公司及康得投資集團(tuán)三方同意終止大興經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)北區(qū)一號(hào)地項(xiàng)目土地儲(chǔ)備開發(fā)合作，解除原“三方協(xié)議”，北京大興經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)開發(fā)經(jīng)營總公司將在2010年12月底前一次性返還公司在項(xiàng)目的投入和利息29160.58萬元。同時(shí)，公司擬按照每股6.22元的價(jià)格收購原泛海三江公司職工股（原職工股股東合計(jì)持有泛海三江公司7.5%股權(quán)，計(jì)75萬股）。同意公司在完成對(duì)上述股權(quán)的收購后對(duì)泛海三江公司進(jìn)行股份制改造，增加泛海三江公司注冊(cè)資本，由人民幣1000萬元增加至人民幣5000萬元。

　　 而從股東構(gòu)成上看，其在2010年三季報(bào)披露中，公司的前十大流通股中有易方達(dá)價(jià)值精選基金、 富國天瑞強(qiáng)勢(shì)地區(qū)精選基金和諾安價(jià)值增長(zhǎng)基金等5家機(jī)構(gòu)持有4491萬股（上期為6家機(jī)構(gòu)合計(jì)持有5896萬股）。第一大流通股股東黃木順小幅增倉24萬股至5108萬股。股東人數(shù)有所減少，籌碼集中度上升。

　　 金百靈投資分析師秦洪認(rèn)為，泛海建設(shè)得益于近年來房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而且公司得益于集團(tuán)公司的大力扶持，持續(xù)收購集團(tuán)公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，故使得公司的成長(zhǎng)速度明顯領(lǐng)先于同行以及行業(yè)增速，這也是機(jī)構(gòu)資金持續(xù)重倉該股的直接誘因。不過，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策的來臨，短線估值的壓力也開始顯現(xiàn)出來，故不排除在未來一段時(shí)間內(nèi)，機(jī)構(gòu)資金減持該股的可能性。