圖表：央行2011年首調存款準備金率0.5個百分點 新華社發。

　　新華網上海1月14日電 (記者 楊毅沉、桑彤) 面對1月14日央行在2011年首次上調存款準備金率，A股市場將迎來新年中的第一個考驗。當去年四季度以來流動性總閘門不斷收緊之后，下周乃至春節長假之前的中國股市，將在存準、利率連續上調后如何運行？

　　14日晚間，中國央行再次上調存準的消息不僅受到國內資本市場的密切關注，更是立即讓之前一直堅挺的海外市場出現了一絲波動的跡象：國際大宗商品期貨市場出現回調，歐美股市也相繼出現下跌。英大證券研究所所長李大霄認為，央行此舉對股市的影響屬于負面需要消化，但不會改變市場基礎及根本。

　　多位接受記者采訪的業內人士認為，上調存準在短時間內可能將對A股市場產生一定的影響，但由于此舉同時也在預期之中，所以市場可能也并不會產生過度的負面反應。東方證券首席經濟學家閆偉認為，在目前的經濟形勢下，存款準備金率在2011年仍有一定的上調空間。

　　而這種持續上調的預期，已經逐漸成為市場的共識。在這種情況下，不少機構人士對此次存準上調并沒有表現得“驚慌失措”。大成基金的觀點認為，短期內通脹形勢已使緊縮流動性漸成全球央行的首選議題，因此此次上調存準并不突然。

　　而從去年以來上調存準后市場的表現看，市場似乎不必為此次上調存準太過擔心，市場在2010年11月、12月3次上調存準后維持震蕩走勢。再加上市場中的最“壞”預期——存準與利率同時上調并未出現，因此接受采訪的多位分析人士認為，此次上調存準短期內將不致大盤出現過度反應。

　　從中長期影響看，流動性的緊縮可能將對國內上市公司業績產生一定的影響。匯豐中國區證券策略主管孫瑜認為，逐漸收緊的貨幣政策或將對企業盈利產生一定影響，如果新增貸款增速下降過快，人們對于企業盈利增長的預期就不能過于樂觀。而長江證券資深分析師蘇雪晶也表示，如果未來持續加息和上調存準的預期明確存在，資本市場將一直面臨較大的資金面壓力。

　　從市場反應上看，2010年四季度以來，A股市場每日成交金額已經不斷萎縮，2010年12月底A股市場成交最低迷的一天，兩市總成交金額還不到1500億元，僅為2010年10月市場最為活躍時的1／3不到。

　　也有人士表現出了另外一些積極觀點。廣發證券的策略研究團隊發布的報告稱，近期人民幣升值的加快有助緩解通脹，由此帶來的外部流動性可以彌補內部流動性的減弱，另外去年年末加息后投資者情緒已經得到改善，而2010年12月PMI指數的回落也降低了對經濟過熱和出臺過度緊縮政策的擔憂。

　　摩根斯坦利大中華區經濟學家王慶表示，此前央行已經于2010年年末加息，這比在2011年年初加息具有更大的收緊效應，這不僅顯示了政府控制通脹的強烈決心也包括了對中國經濟增長的巨大信心。