⊙記者 馬婧妤 ○編輯 朱紹勇

　　中信證券最新發布的1月A股策略報告認為，A股上行的關鍵時間窗口將打開，今年一季度A股有望迎來上升趨勢，建議重點關注“十二五”規劃相關領域成長股，在1月份及整個1季度增加傳統周期性品種配置。

　　報告表示，本月值得關注的經濟事件主要有兩方面：一是通脹回落窗口，CPI預測一季度可能會出現階段性回落；二是胡錦濤主席訪美，預計國際局勢稍顯和諧，美元指數傾向弱勢，人民幣升值將加快。而延伸至整個1季度，兩會召開還將明確新的推動經濟結構調整的制度改革框架；同時1到2月新開工項目與信貸投放特征也決定了全年的政策調控基調將逐步明朗。

　　流動性方面，此前導致資金面趨緊的諸多因素會從1月開始逐步緩解，包括年底因素逐步消除，企事業單位在年初不再有集中結算需求，商業銀行也會開始實施新的一年放貸計劃；一季度到期央票額度會逐漸增多，走出2010年最后兩個月的低谷。而且兩次加息之后，預計1月再度加息的概率大為減少，活期轉定存的壓力減小，貨幣乘數會有所提高。

　　基于此，中信證券判斷，1月份以后將明確物價、經濟增長、制度改革、外匯博弈等諸多方面的信號，市場上行的關鍵窗口將打開，A股將在一季度中迎來上升趨勢。但有幾個風險點需要密切關注，即通脹超預期引發的更嚴厲貨幣緊縮；針對地產的又一輪調控；經濟恢復迅猛引發政策退出過快；經濟下滑風險。

　　在投資策略上，中信證券建議投資者在新的經濟趨勢形成之前，對結構配置的邏輯主線依然在于沿著經濟結構調整方向尋找結構性的長期成長機會，重點關注“十二五”規劃相關成長領域和成長股，在1月份及整個1季度增加傳統周期性品種的配置。

　　支撐這一策略建議的主要邏輯在于：第一，進入1月信貸和項目投資回歸正常化將釋放流動性壓力；第二，節能減排項目放松后部分產能恢復和原有產能補庫存支撐投資品需求；第三，匯率波動有助于支撐海外大宗商品價格；第四，一季度節日效應對能源、資源和消費需求提升；第五，進入1月以后市場將會逐步關注業績超預期行業和高送配個股；第六，市場機構基于全年的結構調整將推動風格向更均衡方向轉換，大盤/小盤、周期/科技消費的比例將有調整。

　　綜合來看，中信證券建議增配資源型和周期型的煤炭、有色金屬、航空、水泥和農業類個股，繼續推薦“十二五規劃長期成長組合”，傳統周期行業推薦關注廈門鎢業、*ST釩鈦、蘭花科創、冀中能源、中金嶺南、南方航空、隆平高科、南寧糖業、中南建設。