⊙記者 石貝貝 ○編輯 于勇

　　在人民幣跨境貿易結算量日益增大、境外人民幣資金雙向回流暫時受限且人民幣升值預期強烈的背景下，中外資企業在香港發行人民幣計價的債券、或發行人民幣計價的首發上市股票有望成為新的突破口。

　　今年人民幣跨境貿易結算量實現穩步較快增長。最新數據顯示，參與人民幣跨境貿易結算試點的出口企業已經猛增至67359家，今年6月至11月，各試點地區銀行累計辦理人民幣跨境貿易結算業務3400億元，是試點擴大前結算量的7倍多。同時，不少參與該業務的中外資銀行也期待能夠進一步擴大人民幣跨境貿易結算的服務范圍。匯豐中國工商金融服務總經理何舜華在接受記者采訪時表示，該行已經在全球33個國家和地區具備提供人民幣跨境貿易結算服務的能力，當前正在向印度企業進行推介，期待在獲得印度監管批準后盡快在當地提供相關服務。

　　與此同時，受人民幣升值預期影響，在香港離岸人民幣市場的人民幣存款也連創新高。截至11月底，香港的人民幣存款總額已增加至2800億元，去年底該數據為600余元。

　　然而，境外人民幣資金使用范圍擴大的穩步推進過程中，也不免遭遇“回流不暢”的尷尬。業內人士認為，當前境內外人民幣資金尚不能實現自由“雙向流動”，而隨著人民幣跨境貿易結算量日趨上升，且小QFII、境外人民幣資金投資內地債市受審批限制等因素制約下，再加上人民幣升值預期，境外市場上人民幣資金量會日益“囤積”。此外，臨近今年年末，中銀香港作為在港唯一人民幣業務清算行，也遭遇人民幣兌換年度配額80億元用盡的尷尬。

　　如何有效化解這一窘境？市場分析人士認為，監管層允許中外資企業到港發行人民幣債券、或人民幣計價的股票有望緩解上述情況。此前，卡特彼勒公司和麥當勞，以及匯豐、東亞等金融機構均在香港發行了人民幣債券，且認購良好。中銀香港近期推出的“中銀香港人民幣離岸債券指數”也被認為將會進一步豐富和活躍香港的離岸人民幣市場。此外，還有市場消息顯示，香港富豪李嘉誠計劃將其旗下的長江實業（集團）有限公司的中國內地部分房地產資產以REITS方式于2011年香港上市，其計價、交易、派息等均以人民幣計算，這有望成為香港首宗人民幣首發股票IPO。

　　興業銀行資深經濟學家魯政委表示，香港離岸人民幣中心的發展應當首先在離岸人民幣債券上取得突破，中銀香港離岸人民幣債券指數的推出不僅有利于國際投資者對離岸人民幣債券的投資，在未來后續可能開發的債券指數衍生品則更有利于國際投資者管理風險。此外，他還認為：“從正常化人民幣升值壓力的角度，可以首先批準中資企業在港發行人民幣股票，外資企業則在港發行人民幣債券。”