⊙今日投資 楊艷萍

　　上周，家用器具排名上升至行業排行首位；白酒、非金屬材料、有色金屬、煤炭、貴金屬、有色金屬、貴金屬、建筑與農用機械、航空、半導體產品排名分列位居前十名，其板塊個股表現領先市場。日信證券表示，全球經濟已經筑底向上，全球經濟向好和通脹預期決定基本金屬中期趨勢向上，貴金屬則易漲難跌，小金屬在戰略性新興產業規劃下的中長期優勢明顯，給予有色金屬行業（包括規貴金屬）“看好”評級。

　　煤炭排名大幅上升，上周排名第5名，較前周提升11名。十一五減排任務完成或致高耗能行業短期回暖。從2010年底開始，“十一五”節能降耗任務的完成，雖然節能減排的呼聲仍然很高，但為完成減排任務而對高耗能企業限電的現象將不會再出現，此前受到限制的一些高耗能企業也將逐步恢復生產，2011年煤炭需求回升的空間較大，特別是上半年可能出現煤炭需求量短期快速回升局面。浙商證券表示，雖然2010年4季度國內CPI指數高企引發了一系列強有力的緊縮措施，但穩健的貨幣政策基調下，2011年流動性過剩的格局不會改變。在國內外流動性充足，經濟持續好轉的大環境下，石油、煤炭等國際能源價格仍將在高位運行。目前煤炭行業2011年動態市盈率水平約14倍，具有較高安全邊際，從歷史上看，煤炭行業估值水平的中樞大約是20倍PE，在流動性過剩的背景下，一旦貨幣政策緊縮預期有所緩解，煤炭行業PE水平恢復到20倍左右是合理的。給予煤炭行業買入評級，重點推薦資產注入可能性高和產能擴張潛力大的公司。

　　上周農產品排名第26名，較前周上升3名。今年以來農產品價格相比往年有較大的漲幅，尤其是下半年以來，部分農產品價格的上漲速度較快。生產成本的上漲是本輪農產品價格上漲的推手。盡管近期農產品價格在一系列國家政策調控下普遍回落，部分農產品價格過快上漲勢頭被遏制，然支持明年價格溫和上漲的幾大因素仍然存在（生產成本，耕地面積等）。國泰君安表示對2011年農產品價格保持樂觀。由于最低工資標準的實施以及伴隨著的城鎮化進程，生產成本中的勞動力成本將進一步得到提升。那么，明年農產品價格的溫和上漲是一個相對大概率的事件。

　　證券經紀排名維持低位，上周排名第83名。2010年上半年中國資本市場經歷了持續近半年的下跌調整，相關調整導致證券行業景氣度快速下滑，并觸發券商核心業務指標的迅速回落。整體來看，由于券商的核心收益來源經紀和自營業務表現欠佳，市場對券商股2010年業績的悲觀預期形成，2010年以來券商股價出現大幅下跌，直至第三季度末股價已跌入谷底。展望2011年，多位分析師稱行業本面有望出現好轉。東方證券表示，明年是十二五開局的第一年，在促進經濟結構轉型、發展新興產業方面，較之銀行信貸，證券市場無疑能發揮更大作用。2011年，券商經紀業務傭金率下滑趨勢有望減緩，成交額將穩步上升；政策環境支持投行業務繼續大踏步前進；創新業務將進入收獲期。在日均股基交易額2700億元、滬深300指數上漲5%的假設下，預計2011年證券行業凈利潤增速有望達到17%左右。維持對證券行業“看好”的投資評級，建議操作上以波段為主。明年投資機會將主要來自兩方面：其一，證券市場的持續或階段性向好仍將是證券股上漲的重要催化劑。其二，明年包括直投在內的創新業務有望爆發，部分券商業績將明顯受益。基于此，在投資標的選擇上堅持兩條主線—創新業務有優勢的行業龍頭+基本面持續改善的高Beta 券商。

　　一個月來排名持續上漲的行業還包括：飼養與漁業、建筑材料、綜合性工業、工業設備、餐飲、一般化工品、紡織品、建筑工程、商務印刷、石油加工和分銷等；下跌的行業包括：系統軟件、葡萄酒、電子設備與儀器、電信設備、藥品批發與零售、應用軟件、信息技術與服務、環保服務、生物技術等。