⊙記者 馬婧妤

　　東北證券2011年投資策略會今日在長春召開，提出了“轉型孕育新周期、新產業現新藍籌”的主題，會上發布的策略報告認為，明年經濟將平穩增長，貨幣政策回歸穩健，上市公司業績增速在15%到20%，預計未來一年滬指低點可能在2450點左右，高點在3420到3590點。

　　東北證券認為，經濟平穩增長，保障房建設加速、出口增速略有回落，經濟不會二次探底。明年貨幣政策將回歸穩健，管控熱錢、抑制通脹及資產價格泡沫是當務之急，預計未來一年準備金率上調幅度可能在在1%到2%、加息50個基點；信貸緊縮，規模控制在6.5萬億到7萬億，這有助于吸納存量的超額信貸，管控超額流動性。

　　建立在貨幣政策穩健、信貸收縮的基礎上，預計2011年CPI全年有望在4%左右，1季度可能在5%左右、年末則有望回落至3%左右。上調準備金率、加息等最終均會傳導到利率市場，增加企業的財務費用，對負債率較高、營業利潤利率敏感度高的電力、地產、鋼鐵等行業將有影響。

　　同時，明年保障房建設力度將加大，對于住房規劃承建、建材裝飾、包括電器在內的裝修配套產業有顯著的拉動作用，這也可能是投資領域的亮點之一。而消費升級，政策導向下產業轉移、升級，以新興產業為載體，中國經濟正在孕育新一輪周期，形成一批新產業，并將在資本市場上誕生一批新藍籌。

　　東北證券判斷，明年上市公司保持業績15%到20%增速。走勢方面，報告仍將明年定義為大平衡市的格局，市場整體的估值水平在緊縮周期下難以提升。預計未來一年上證指數可能的低點在2450點左右、高點在3420到3590點。東北證券更看好上證380新興藍籌指數，預計其未來一年指數運行區間可能在3400到6400點。而新興藍籌的溢價風險主要在于經濟回落過程中業績相對傳統藍籌股的超預期回落。

　　操作上，東北證券建議以平衡市的邏輯，把握物價房價、政策調控、經濟增長以及中小板與大盤股估值差的互動特征。受制于緊縮壓力以及風格過度背離的估值差壓力，短期市場以結構性機會為主、把握2到3月份高送轉主題的提前配置。

　　在經濟以及政策信號釋放后或市場運行至合理區間下軌附近時，建議投資者增加倉位、平衡配置下把握風格的階段性比例；明年中后期設備投資比重提升、民間投資活躍，電子信息設備、高端裝備、醫療等新興產業及消費升級下的中高端消費品產業鏈將是首選。