油價高企塑料難返低價時代

http://www.sina.com.cn 2010年12月17日 10:02 中國證券報-中證網(wǎng)

　　□東證期貨郭華

　　自12月份開始，大連塑料期貨（LLDPE）主力1105合約增倉明顯，已接近80萬手，表明其已逐步成為資金關注焦點；1101合約和1105合約價差持續(xù)拉大，目前已超過1200點，創(chuàng)上市以來新高。究其原因，一方面是塑料本身具有3月份倉單集中注銷的制度，使得市場投機力量更為關注1105合約，同時也說明市場對于近期行情較為悲觀，而對于中長期還是較為樂觀。

　　本周一，受到周末中國央行再次上調(diào)存款準備金率影響，市場對于加息的擔憂暫時得到緩解，跟隨大盤強勢上揚，一舉突破12000點壓制，但之后由于市場心態(tài)迷茫，LLDPE再次進入盤整格局，尤其周四在股市下行拖累下，主力合約L1105收跌，呈現(xiàn)吊錘頭形態(tài)。

　　原油近期90美元處面臨壓力

　　但長期漲勢不變

　　原油庫存目前仍處于歷史高位，同時美國就業(yè)市場形勢依然不明朗，因此近期原油在90美元處仍面臨較大壓力，但長期仍較看好。主要理由基于三點：首先，石油將成為貨幣貶值引發(fā)商品資產(chǎn)泡沫的最后一個洼地。大宗商品價格在過去一年中爭先恐后上揚，尤其是有基本面支撐的商品，如棉花、玉米、銅價格均上漲至歷史高點附近，黃金期貨更是由于其天然的貨幣屬性而成為資金追捧的最佳首選。石油是唯一的例外，目前幾乎僅處于2008年歷史高位區(qū)的半山腰。從比價角度看，原油目前處于價值低估的洼地，隨著經(jīng)濟持續(xù)復蘇，未來有較大上漲空間；其次，新興經(jīng)濟體復蘇帶動原油需求快速增加，雖然歐美等發(fā)達經(jīng)濟體的原油需求有待恢復，但新興經(jīng)濟體的需求增加卻尤為迅猛，比如當前中國對于原油的消費量都已經(jīng)遠遠超過了金融危機前的高點；最后，冬季取暖油消費高峰來臨，再加之今年出現(xiàn)罕見的北半球嚴寒氣候，預計今冬取暖油增加將更為明顯。而根據(jù)OPEC統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前全球原油已呈現(xiàn)供給略小于需求局面。受基本面支撐，原油上行有較強動能。原油強勢上行必將為LLDPE提供有力的成本支撐和引領作用。

　　經(jīng)濟形勢依然向好

　　市場對加息分歧擴大

　　12月1日公布的最新PMI指數(shù)表明，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI為55.2%，創(chuàng)近7個月來新高，環(huán)比上升0.5個百分點，新訂單指數(shù)11月僅比10月微升0.1個百分點，但生產(chǎn)指數(shù)比10月上升1.4個百分點，產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升2.0個百分點，購進價格指數(shù)上升3.6個百分點，反映國內(nèi)需求的進口指數(shù)下跌1.8個百分點。數(shù)據(jù)顯示，12月將是一個補庫存過程，生產(chǎn)可能還會高增長，經(jīng)濟活力依然較強。經(jīng)濟持續(xù)復蘇一方面將帶來溫和通脹，導致大宗商品價格的上漲；另外一方面也加劇了市場對于政策抑制通脹的擔憂，雖然最新公布的CPI高達5.1%，但央行依然采用數(shù)量型工具進行調(diào)控——年內(nèi)第六次上調(diào)存款準備金率，因此市場對于加息問題分歧加大，這或?qū)⒓觿≌w商品市場的動蕩。

　　供需面對PE市場影響偏中性

　　從供應層面來看，2010年國內(nèi)PE產(chǎn)量呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，10月產(chǎn)量為98.4萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新高，但進口方面有所減少，10月PE總進口53.47萬噸，環(huán)比減少13.91%。另外，從排產(chǎn)計劃上看，11月份石化廠共有約49萬噸的檢修計劃，占PE總產(chǎn)能的12.9%，對市場有一定影響力。再加上“柴油荒”促使石化廠采取“限塑增油”的措施，可能會導致聚乙烯產(chǎn)量下降，因此總體上未來一段時間PE供應量不會有明顯變化。從需求層面來看，雖然農(nóng)膜需求旺季即將結束，但LLDPE下游塑料薄膜整體需求尚可。供需整體將維持相對平衡狀態(tài)，若無突發(fā)性事件，則整體供需面不會有明顯變化。

　　國內(nèi)期市每日行情

　　品種交割月今開盤最高價最低價收盤價結算價漲跌漲跌幅度％成交量持倉量持倉量變化

　　鋁11031653016590165251654016555－60－0．362557092920－538

　　黃金1106299．01300．28298．69300．25299．41－2．19－0．721996265558－1256

　　銅11036781067840669206717067360－1310－1．91272762215526－4316

　　燃料油110348534907485148794887150．3176910823561902

　　螺紋鋼110547654787475747674772－16－0．33389226625876－8166

　　天然橡膠11053480035400344553505034880－120－0．34926854171444－20

　　線材110146884688468846884688190．41260

　　鋅11031839018630182501851518445－280－1．49789750281856－6616

　　豆一110944054425440044084414－22－0．5134128219748－356

　　玉米110923272332232123232326－12－0．51122412323992－9788