深圳商報(bào)記者 黃 炎 牛股何以成為牛股？除了上市公司自身的成長(zhǎng)性外，一個(gè)很重要的因素是“時(shí)勢(shì)造英雄”。

　　從中國(guó)股市20年發(fā)展歷程的三個(gè)階段來(lái)看，漲幅前20名個(gè)股的峰值經(jīng)歷了三個(gè)階段：其一是1992年左右，當(dāng)時(shí)制度不完善，股市急漲急跌造成；其二是2007年股權(quán)分置改革造就的大牛市造成，多數(shù)個(gè)股的峰值都在當(dāng)時(shí)取得；第三就是當(dāng)下，一些優(yōu)秀的上市公司，憑借其優(yōu)秀的管理模式、不斷創(chuàng)新、不斷發(fā)展，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)蒸蒸日上，從而使得股價(jià)屢創(chuàng)新高。

　　階段一：起步

　　1990年至1994年，這段時(shí)間中國(guó)股市剛剛誕生。1990年12月1日深交所試營(yíng)業(yè)，同年12月19日上交所開業(yè)，自此拉開了中國(guó)建設(shè)資本大國(guó)的帷幕。當(dāng)時(shí)股市人氣不夠，市值也低，一切都處于起步階段。從走勢(shì)上也可以看出，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)由于缺乏規(guī)范，暴漲暴跌，長(zhǎng)陽(yáng)長(zhǎng)陰線頻繁出現(xiàn)，極不穩(wěn)定。

　　1992年5月25日，對(duì)于中國(guó)股市是個(gè)歷史性的日子。當(dāng)天上海股票市場(chǎng)全面放開股價(jià)，從這一天起滬市才成為了名副其實(shí)的市場(chǎng)，當(dāng)天上證指數(shù)單日漲幅高達(dá)105.27%。

　　而回顧漲跌幅前20名的股票，其中的前四名愛(ài)使股份、飛樂(lè)音響、方正科技、申華控股，以及ST方源、萬(wàn)科都是1991年上市的公司。翻看這些個(gè)股走勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)都有一個(gè)共同點(diǎn)：那就是在1992年5月份左右股價(jià)都達(dá)到了峰值。其中，ST方源最高股價(jià)曾達(dá)到3700元一股。除萬(wàn)科以外，其他幾只個(gè)股迄今為止股價(jià)最高值就是1992年達(dá)到的峰值。

　　階段二：探索

　　1994年至2005年，這段時(shí)間是中國(guó)股市的探索期。這11年里中國(guó)不斷推出各種制度改革，使股市不斷向法制監(jiān)管的方向邁進(jìn)。

　　1994年7月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)“三大救市政策”出臺(tái)：年內(nèi)暫停各種新股的發(fā)行與上市、有選擇的對(duì)資信較好的證券機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資、逐步吸引外國(guó)基金投入A股市場(chǎng)。受此利好刺激，股市經(jīng)歷了近乎瘋狂的一天。滬、深兩市場(chǎng)飆升達(dá)30%以上。自此新一輪行情啟動(dòng)，僅用一個(gè)多月時(shí)間，上證指數(shù)就猛竄至1994年9月13日的最高點(diǎn)1053點(diǎn)，漲幅為215%。隨后便展開了一輪更加漫長(zhǎng)的熊市。直至1996年1月19日，上證指數(shù)跌至512.80點(diǎn)的最低點(diǎn)。這一輪下跌總計(jì)耗時(shí)16個(gè)月。上述20只個(gè)股中，當(dāng)時(shí)已經(jīng)上市的都經(jīng)歷了這波牛市到熊市的洗禮。

　　直到1997年2月21日，中國(guó)股市再次站上1000點(diǎn)，從此以后中國(guó)股市的收盤指數(shù)一直牢牢站在了1000點(diǎn)之上。直至2005年4月29日，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)上市公司股權(quán)分置改革。由此，基本面的持續(xù)成長(zhǎng)和股改對(duì)價(jià)的支付直接觸發(fā)了2006至2007年的大牛市。

　　記者注意到，最熊20股中前五名都是此間上市，且已經(jīng)退市，剩下幾家此間上市的公司，股價(jià)表現(xiàn)也不如人意。如房地產(chǎn)業(yè)中的中關(guān)村2000年達(dá)到峰值，之后便一路下探。運(yùn)輸物流業(yè)的ST華龍曾因業(yè)績(jī)不佳，由華龍集團(tuán)更名為ST華龍，目前仍低位盤整。電器業(yè)的ST科龍，因業(yè)績(jī)不善2002年由科龍電器更名ST科龍，雖2003年扭虧為盈，但股價(jià)仍維持跌勢(shì)。2006年該股再度戴帽，目前股價(jià)已平臺(tái)整理一年左右。

　　階段三：爆發(fā)

　　2005年末至2009年初，這是中國(guó)股市迄今為止最波瀾壯闊的一波牛熊輪回，并創(chuàng)下上證指數(shù)的歷史高點(diǎn)。

　　2005年下半年，上證指數(shù)從1000點(diǎn)附近啟動(dòng)了中國(guó)股市歷史上規(guī)模最大的一輪牛市。在本輪牛市中，上證指數(shù)從2006年12月14日的2245點(diǎn)飆升至2007年10月16日6124點(diǎn)，只花了整整10個(gè)月。之后的熊市也可謂慘烈，直至2008年10月28日，中國(guó)股市連續(xù)暴跌至1664點(diǎn)，才探明本輪熊市的絕對(duì)底部。

　　而2007年牛市更造就了不少漲幅令人咋舌的牛股。如2007年兩市共有仁和藥業(yè)(原“ST仁和”)、鑫富藥業(yè)、棱光實(shí)業(yè)(原“ST棱光”)和東北證券等4只個(gè)股漲幅超過(guò)10倍，其中ST仁和以超過(guò)14倍的驚人漲幅拔得頭籌。而兩市當(dāng)年漲幅在700%以上的共8只。即使總股本較大的金融和地產(chǎn)板塊個(gè)股平均漲幅也超過(guò)200%。值得注意的是，2007年兩市漲幅排名前十位的個(gè)股對(duì)應(yīng)板塊相對(duì)集中，主要包括重組題材活躍的ST股，以及受益牛市成交量劇增的券商股，如ST仁和、ST棱光與ST金泰，以及東北證券、海通證券和錦龍股份等3只券商概念股，以及鑫富藥業(yè)和廣濟(jì)藥業(yè)等2只醫(yī)藥股。

　　兩市最熊20股中的ST鈦白、中國(guó)石油、太平洋、中海集運(yùn)、中海油服、常鋁股份、中國(guó)神華、威華股份、交通銀行和中信銀行不少出現(xiàn)在這輪牛市行情的末期，而這些公司大多在上輪行情末尾上市，因此剛一上市就步入漫漫熊途。其走勢(shì)無(wú)一例外的從上市開始就持續(xù)下跌，2008年底企穩(wěn)開始低位盤整，股價(jià)一直未有起色。其中比較典型的如中國(guó)石油。