國家統計局12月11日公布的數據顯示，11月份CPI同比增長5.1%，創下年內新高，也是26個月以來的新高。興許是為了對沖CPI創出新高的影響，在此前一天的12月10日，中國人民銀行決定，從2010年12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是2010年年內央行第六次上調存款準備金率 ，經過此次準備金利率上調后，金融機構人民幣存款準備金率上升至18.8%，創歷史最高。而根據業內人士 預計，存款準備金利率還有2個點的上調空間。由此看來，存款準備金利率“沒有最高，只有更高”的趨勢 還將持續下去。

　　面對CPI創下的年度新高，央行沒有宣布加息，而是通過上調存款準備金利率的方式對沖CPI的居高不下 ，這讓近來一直猜測央行何時加息的業內人士大為詫異。畢竟，相對于11月高達5.1%的CPI數據，目前一年期2.50%的存款利率絕對處于一個負利率水平，因此就是加息也是情理之中。央行沒有加息雖然讓一些經濟學家感覺詫異，但確給近來明顯缺乏炒作噱頭因而低迷整理徘徊的股市提供了炒作的導火索。13日， 滬深股市聞聲上漲，滬指大漲81.91點，收于2922.95點，有重返3000點之勢，深成指大漲444.56點，收于 12905.02點。滬深股市的報復性上漲讓近期籠罩在股市上頭的加息陰云大幅收斂，有點陽光就燦爛成為周一 股市的真實寫照。

　　央行何以不用加息的手段對沖CPI的再創新高，從12月10日至12日召開的中央經濟工作會議的公報中就 能看出端倪。12日閉幕的中央經濟工作會議提出，全面加強價格調控監管工作，保持物價總水平基本穩定， 把穩定價格總水平放在更加突出的位置。這一表態，被經濟學家們解讀為控制通脹已經成為調控的首要任務 。而要抑制通脹、穩定物價，則必須控制貨幣的投放速度，加強現有流通貨幣的回籠速度，使得目前市場上 過于充沛的資本流動性有所收斂。要做到這一點，上調存款準備金利率的作用比加息的作用更直接、更有效 。況且，加息手段本身就是一個“殺敵一千，自殘八百”的招數，其實施之后的利弊效應都十分明顯。簡單 來說，目前全球經濟最為發達的國家如美國、日本和歐洲各國都實行的是低利率甚至是零利率政策，如果我 國加息，這些國家的資金從逐利的角度而言肯定會想方設法加快進入中國的步伐，這勢必會加深我國目前已 經泛濫成災的資金流動性，推動我國物價水平的進一步抬升。

　　不光如此，加息還會加大國內企業的經營成本 ，這也會促使今年以來因為勞動力成本上升、原材料漲價以及水、電、氣、油漲價導致成本大幅上漲的企業 因為貸款利率的上調背上更加沉重的經營包袱，使得生產企業不得不被迫漲價向消費者轉嫁高漲的成本，這 也會導致物價的輪番上漲，對于明年我國經濟平穩較快發展無疑是有百害而無一利。在這種背景下，加息這 個資本市場的“大殺器”被央行暫時雪藏。

　　從中央經濟工作會議的精神來看，貨幣政策的選擇則更加穩健。會議指出，將按照總體穩健、調節有度 、結構優化的要求，把好流動性這個總閘門，把信貸資金更多投向實體經濟特別是“三農”和中小企業，更 好服務于保持經濟平穩較快發展。這表明面對“后金融危機”時代，我國貨幣政策選擇了回歸，通過實施穩 健的貨幣政策，把貨幣政策回歸到常態上來。貨幣政策的這種回歸，其實也是應對物價上漲壓力的一種手段 �？傮w看來，不管是貨幣政策的回歸穩健，還是把穩定物價作為明年經濟工作的首位考慮，都是為了一個目 標，那就是確保明年經濟的平穩增長，把經濟工作的中心放在更加注重增長質量和效益，更加注重促進就業和改善民生方面上來，這會是明年最大的經濟。

　　穩物價，穩貨幣，把信貸資金更多投向實體經濟特別是“三農”和中小企業，這種國家政策的傾斜給明 年國內資本市場的走勢也指明了方向，中小板公司和涉足“三農”的公司增長前景看好，投資者可不要錯過啊。