不妨一試內幕交易舉報獎勵制度

http://www.sina.com.cn 2010年12月11日 05:47 證券時報

　　陳榮官兵/制圖

　　上海天銘律師事務所陳榮

　　2010年秋天，中國證券市場的監管風暴再次掀起。

　　11月18日，國務院辦公廳轉發了由證監會、公安部、監察部、國資委、預防腐敗局五部委聯合下發的《關于依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見》，就長期以來飽受批評但又屢禁不止的資本市場內幕交易的打擊和防控工作進行安排和部署。顯然，在黃光裕等買賣中關村股票內幕交易案塵埃落定之后，打擊證券內幕交易已成監管工作的重中之重。

　　屢禁不止的重要原因

　　據報道，今年前10個月，在證監會新增的100件非正式調查中，內幕交易就有74件。在正式立案的88件中，內幕交易42件，占比為47.7%。內幕交易對我國證券市場的危害越來越大。造成這種情況的主要原因是：首先，在國資并購重組中，國有資產重組所涉及的內幕交易案件并不鮮見。這暴露出國有企業資本運作程序中，在層層報批過程中內情泄漏的問題。

　　其次，相關人員法制意識淡薄，嚴重缺乏職業道德和操守。由于涉及內幕交易的人員范圍較廣，上市公司高級管理人員、基金經理人、從事保薦和投行的券商以及會計等專業中介人員，有的利用因工作關系獲得尚未公布信息買賣股票獲取不當利益。在證監會最近查處的一起內幕交易案中，涉及到內幕信息的知情人多達546人，保密的內幕信息呈半公開化的程度。

　　第三，對內幕交易案懲處不夠嚴厲，影響監管威懾效果。由于制度缺陷，而內幕交易又有相當的隱蔽性，案發常常帶有一定的偶然性。因此，能夠查處的案件非常有限。無論是行政處罰的金額，還是刑事責任的追究，都缺乏應有力度，不足以阻擋見利忘義者違法犯罪的腳步。而且，民事賠償制度的缺位，更是難以從經濟利益上讓違法者釜底抽薪。為什么內幕交易行為愈演愈烈，這值得我們深思。

　　重在建立長效機制

　　首先，借鑒國外經驗，提高處罰力度。根據現有相關規定，對內幕交易沒有“違法所得”情形的行政罰款最高額只有60萬元，美國最高額是250萬美元，只占1/33。亂世用重典，只有大幅提高違規成本，增強監管和處罰的威懾力，才能有效遏止大量的內幕人員鋌而走險的沖動。其次，把五部委文件精神切切實實落到實處。此次將打擊內幕交易上升到一個新的高度，既是出于防控和打擊內幕交易總體任務依然嚴峻的需要，也是體現有關部門打擊內幕交易、嚴懲股市害群之馬的決心和信心。

　　但需要警惕的是，要避免文件流于形式。2008年1月2日，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、中國證監會四部門聯合下發了《關于整治非法證券活動有關問題的通知》，當時，投資者十分欣喜，維權熱情高漲。但近三年過去了，由于相關部門職責不清，互相推諉，投資者維權舉步維艱，一些法院工作人員甚至根本不知道還有這個文件。為此，筆者建議，相關部門在組織落實《意見》規定的同時，應當及時對已經存在或者預見的問題作出進一步的實施意見，改變以往規定過于原則缺乏操作性，推動打擊內幕交易的工作不斷向縱深發展。

　　第三，探索新的監管方式和措施。首先，可考慮建立內幕信息知情人登記制度，減少不必要的信息和文件流轉程序，減少接觸內幕信息人員；其次，內幕信息知情人應當簽署信息保密的承諾書和責任書，促使其警鐘長鳴，自覺履行保密義務；另外，參照其他有獎舉報方式，試行內幕交易舉報獎勵制度，以鼓勵舉報者的積極性，擴大舉報線索及時打擊內幕交易�？傊�，把遏制內幕交易的各項措施制度化，常態化。并且，不斷探索新的適應中國證券市場特點、行之有效的監管方式、方法和制度。

　　盡快建立民事賠償制度

　　《證券法》第七十六條規定“內幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任�！边@是法律對追究內幕交易行為人的民事法律責任的明確規定，但實際情況并不理想。

　　打擊內幕交易，應當賦予因內幕交易而受到經濟損失的普通投資者以法律救濟的權利。因此，筆者建議，建立證券民事賠償機制是當務之急。最高人民法院應當出臺證券市場因內幕交易行為引發的民事賠償案件司法解釋，使內幕交易證券民事賠償跨出實質性一步。沒有法律的有效保障，維護投資者合法權益，維護證券市場的公平就無從談起。

　　可訴內幕交易民事賠償案件一覽表

　　序號內幕交易案名行政處罰或訴訟時效處罰或

　　刑事判決時間截至日判決機構

　�。� 金峰、余梅買賣四環藥業股票案２００９．０２．０１．２０１１．１．３１．中國證監會

　�。� 董正青買賣延邊公路股票案２００９．０３．２７．２０１１．０３．２６．廣州市中院

　　３趙建廣買賣ＳＴ黃海股票案２００９．０５．２２．２０１１．０５．２１．中國證監會

　�。� 呂道斌等５人買賣新光硅業股票２００９．０６．２２．２０１１．０６．２１．中國證監會

　�。� 李建興買賣深康佳股票案２００９．１１．０６．２０１１．１１．０５．中國證監會

　　６湯明買賣界龍實業股票案２００９．１１．２０．２０１１．１１．１９．中國證監會

　�。� 佘鑫麒買賣四川圣達股票案２０１０．０１．１８．２０１２．０１．１７．中國證監會

　�。� 耿佃杰買賣大成股份股票案２０１０．０４．１３．２０１２．０４．１２．中國證監會

　　９黨建軍等４人買賣光明家具股票案２０１０．０４．１９．２０１２．０４．１８．中國證監會