⊙記者 趙碧君 ○編輯 祝建華 于勇

　　裹著秋風的斜陽盡情地灑在長沙市的國際影視會展中心，這里曾經是中國證券市場股權分置改革第一股誕生的現場。

　　在中國股市即將迎來20周歲之際，作為當初在現場親歷采訪的記者再次來到這里，當年的火熱氣氛已難再現，但距此幾公里之外的三一重工，與許多股改后的公司一樣，迎來了大跨越。

　　艱難博弈

　　2005年4月12日，中國證監會宣布，解決股權分置問題已具備啟動試點條件。鮮為人知的是，就在當天上午，時任中國證監會副主席的屠光紹，意外出現在湖南長沙的三一重工，與董事長梁穩根進行了一番長談，希望三一重工擔綱股權分置改革試驗田的歷史性重任。

　　其實，三一重工這家民營上市公司早在屠光紹的心里掛上了號。2003年7月，三一重工向中國證監會申請上市時，就提出了股權全流通的大膽設想，引起了當時中國證監會官員的高度重視。2004年3月，在出席全國人大會議時，三一重工董事長梁穩根又以人大代表的身份提出了相關議案。

　　三一重工總裁向文波說，三一是民營企業。2003年掛牌的時候只有25%的股份上市交易，其他股份都不流通。所以IPO對其來說僅僅是募到了一筆錢而已，資本運作很難展開，而且大股東也缺少動力，沒有激勵機制。但全流通之后就不一樣了，并購等活動就有了條件，企業價值也能更好地體現出來。所以我們一直呼吁要股權全流通，私底下也一直在做著準備，包括跟合作券商進行探討，也跟證監會研究部門作過匯報，他們也希望我們從企業的角度提出自己的看法。

　　此番長談，讓梁穩根和向文波等人立馬感覺到公司的機會來了。隨即，三一重工加快了對公司股改更為細致的準備工作。

　　“解決股權分置的重大意義盡人皆知，但說實話，由于沒有先例可循、沒有任何參照標準，股權分置改革的展開，猶如從荒原上走出一條切實可行的路。要在保證市場基本穩定、各方利益普遍得到照顧的情況下，以企業能夠承受的代價來換取市場各方總體利益的最大化。這樣的選擇，確實是對‘三一’管理團隊的膽量、勇氣、魄力和組織效能的一次前所未有的考驗�！绷悍�根如是說。

　　“到底是‘10送3’，還是‘10送3.5’，其實就是一個和市場討價還價的過程，但擺在我們面前的工作其實更艱難更復雜，這是外界沒有看見的�！� 三一重工股改保薦人成曦感慨道：“光初稿就寫了幾十版，迄今為止股改的所有方案和思路，都體現在我們原來的策劃里面�！�

　　“首先要討論誰有權利做這件事，由誰通過，后來就有個‘A股相關股東會議’，而不是股東大會；還要考慮監管層批不批準，哪個監管機構批準；還有怎么登記的問題，上市公司大股東想送股，流通股東怎么拿到，怎么賣；以及稅收的問題……”

　　在華歐國際證券反復修改的幾十版初稿中，陸陸續續完善了上述難題的解決方案。那時，最難的還不是后來市場討論最多的股改對價之爭，而是相關的法律問題。三一重工與華歐國際共同挑戰了這塊“最難啃的骨頭”。

　　2005年5月10日，三一重工出臺試點方案：流通股股東每持10股流通股獲得3股股票和8元現金。方案一公布，出乎三一的意料，市場上一片罵聲！股價也一路往下走。“說老實話，當時的感覺有些迷茫，也有一種孤獨無助、孤軍奮戰的心理。”向文波說。

　　怎么辦？修不修改？當時方案已經報到國務院備案，后來考慮到“10送3派8”的方案不是跟流通股東談判協商的結果，是自己搗鼓出來的。如果沒有一個溝通協商達成一致的過程，就會顯得對流通股東不夠尊重，好像也不太合情理。

　　10送3.5是董事長梁穩根一槌定的音。當時開董事會，有的董事建議10送3.1或者3.2就行了，表明一下態度嘛。但梁說，不要斤斤計較，干脆10送3.5，一步到位。我們多送300萬股，換來股改最終目的達到，值！

　　5月24日，公司推出修改方案，股改對價由“10股送3股派8元現金”修改為“10股送3.5股派8元現金”，并主動提高減持門檻，做出增加兩項重要減持條件的承諾。

　　嘗鮮

　　2005年6月10日，長沙，湖南國際影視會展中心金色大廳，三一重工股權分置改革臨時股東大會召開。

　　上午10點半，三一重工總裁向文波召開新聞發布會。上百名記者參加。向文波說，全世界都沒有一個企業是為了全部拋光股票而上市，不要嚇唬小股東。梁穩根有生之年不會放棄三一重工的控制權。

　　下午開會之前，三一重工邀請歌唱家李谷一演唱《年輕的朋友來相會》助興。隨后女子十二樂坊等歌舞表演登場。向文波后來回憶說，這么做的目的就是想平息投資者的情緒，營造一種和諧、歡快的氣氛。據我了解，因為受到會場氣氛的感染，有的投資者本來準備投反對票的，最后改投贊成票了。

　　下午兩點，股東大會正式開始。股民問梁穩根：什么是小豬拱食。梁說，證監會副主席屠光紹來公司考查時，我跟他講了豬論，非流通股股東是大豬，應該有能力去拱食。屠副主席表示，豬論很好，證監會要解決大豬拱食動力問題，還有大豬獨食問題。梁穩根當初拋出的“大豬拱食小豬別鬧”的言論得到部分澄清。

　　向文波回憶說，梁穩根原本想以幽默的比喻來解析股改對價，但沒想到遭來市場一片質疑聲。于是，向文波總裁趕緊通過媒體進行正面釋疑，這才平息了一場頗感意外的風波，讓股改的先行者虛驚一場。多少年以后，當向文波提及此事的時候，還心有余悸。

　　隨后，一位來自上海的投資者登上演講臺：“今天非常激動，中國證券市場的又一個春天，將從三一重工股權分置改革方案表決大會開始！”他激情澎湃的表白，贏得了參會代表的熱烈掌聲。

　　這里面還有一段小插曲。有個參加股東大會的記者買了10000股，投票時9999股贊成，1股反對。這種投票算不算數呢？三一重工現場的律師解答不了，于是打電話給交易所。交易所也沒遇到過這種情況，權衡了半天又打電話給證監會法律部。最后法律部說要算數。所以最后現場投票唯一的反對票，就是這層層請示的一票。

　　17點50，現場投票結果公布：190497151股同意，1股反對。全體通過率99.99648%，其中流通股10497151股同意，通過率99.9362%。

　　同一日，清華同方的股改方案被股東大會否決，至此，三一重工成為“中國股改第一股”，永久地載入了中國證券市場發展史冊。

　　里程碑

　　由于歷史原因，中國股市在股改前占整個市場近三分之二的國有法人股不能通過證券市場買賣�！按蠊蓶|與中小股東利益關注點嚴重分裂，目標利益訴求不同，由此缺失良好公司治理的土壤�！敝袊�人民大學金融與證券研究所所長吳曉求向記者表示。另一方面，三分之二股份不能流通，客觀上導致流通股本規模相對較小，股市投機性強，根本無法發揮資源配置功能。

　　三一重工成功地探索了解決之道，開啟了中國股權分置改革的新紀元。更重要的是，這場制度性的變革將中國股市帶進了全流通時代。

　　正因為禁錮多年的歷史問題得以解決，中國股市也迎來了熊牛翻天的大行情。2005年6月6日，上證綜指觸及998.23點的低點，到2006年11月20日，上證綜指報收2017.28點，重新站上2000點大關。2007年上證綜指從2728.19點啟動，年中創下歷史最高點位6124.04點。

　　攜著“股改第一股”的光環，名不見經傳的三一重工也火了。數據顯示，三一重工股改前的市值不足50億元，到今年10月22日，總市值首次突破1000億元，五年多時間翻了20倍，一舉成為工程機械行業中首家市值過千億元的上市公司。

　　之所以能實現如此驚人的飛越，向文波告訴記者，股改后，三一集團兌現了將所有工程機械業務注入上市公司的股改承諾，通過資本創新手段，相繼完成了一系列大股東優質資產的注入。大股東為什么樂意將優質資產讓渡上市公司？因為，通過改革以后，大股東能夠從三一重工身上延伸未來。

　　事實上，三一重工只是滬深兩市1000多家上市公司受益股改這一制度性變革的一個縮影。在先后實現股改后，因兩類股東的利益訴求趁同，眾多上市公司都迎來了黃金發展期，或是獲注大股東優質資產，或是兼并重組他方資產，使得這些公司實現了市值、資產以及盈利等等的大跨越。