⊙記者 馬婧妤

　　銀河證券2011年度投資報告會昨日在京召開，會上發布的A股投資策略報告認為，明年明年GDP增速可達9.5%，但通脹壓力將持續加大，A股整體估值仍有上升空間但幅度不會太大，預計滬指明年運行區間為2700點到4000點。

　　報告表示，明年全球經濟將呈現“冷熱不均”，短期增速或將放緩，發達經濟體增長乏力，但新興經濟體仍保持強勁復蘇，中國將實現穩定增長，同時面臨較為嚴峻的通脹壓力。

　　銀河證券預計，今年四季度我國GDP同比增長8.9%，全年增長10.2%；2011年宏觀經濟總體運行趨勢將保持小幅度回調狀態，全年GDP增速收斂在9.5%左右，四個季度的單季增速分別為9.1%、9.7%、9.4%、9.8%。

　　在對通脹形勢的判斷上，報告認為，明年我國通脹壓力會比較大，預計全年CPI將達4%甚至以上，但鑒于我國糧食主要品種儲備充足、工業品產能過剩、行政控制和價格管控能力極強等因素，發生惡性通脹的可能性很小。

　　同時，銀河證券判斷明年全年貨幣政策基調回歸穩健、中性，“本質上為緊縮”，上半年基準利率和存款準備金率有兩次上調的可能性，預計2011年新增人民幣貸款6.5萬億元，M2同比增長17%。預計股市資金供給總體充足但有階段性波動，2011年股市融資規模預計將超過8000億元，其中IPO融資約3000到3500億元，再融資和小盤股可能成為擴容主力。

　　基于此，報告認為明年A股市場運行將是今年四季度的自然延續，節奏為前低后高、震蕩上行，上證綜指核心波動區間為2700點到4000點；上市公司整體凈利潤增長18%，盡管目前大盤估值處于歷史較低水平，整體估值有一定提升空間，但幅度不大。

　　在配置上，銀河證券建議投資者戰略性重視新興產業、消費普及與升級帶來的投資機會，策略性把握周期股票的階段性機會和區域振興、央企重組等主題投資機會，在行業選擇上關注計算機、新能源及電力設備、零售、食品飲料、環保、水泥等六大行業。

　　銀河證券還提出了2011年的A股投資組合，包括東方電氣、特變電工、大唐電信、東軟集團、川大智勝、桑德環境、伊利股份、王府井、天山股份、格力電器。