理財周報券商實驗室研究員 徐天/文

　　里昂大和在虧損和日進斗金的一線券商比起來，這些證券公司在全國的資本市場上，時常被人們忽略掉

　　和日進斗金的一線券商比起來，有這么幾家證券公司無論從規(guī)模還是業(yè)績上都顯得有些寒酸。這些證券公司在全國的資本市場上，時常被人們忽略掉。

　　究其原因，經(jīng)營業(yè)務(wù)單一是制約券商發(fā)展的一個重要因素。

　　此外，根據(jù)理財周報券商實驗室的數(shù)據(jù)顯示，利潤排行靠后的證券公司中有5家是合資券商。由此來看，相關(guān)部門對于合資券商審批逐漸放寬后，這些券商盈利能力并沒有得到快速啟動。

　　6家券商最大股東4家“外來和尚”

　　天源證券、川財證券、眾成證券、萬和證券、開源證券、五礦證券以證券經(jīng)紀有限公司方式設(shè)立，只進行經(jīng)紀業(yè)務(wù)。

　　而上述6家券商的最大股東分別為中國南方航空、四川國有資產(chǎn)投資管理公司、山東五證交投資控股有限公司、深業(yè)集團有限公司、陜西煤業(yè)化工、五礦投資發(fā)展有限責任公司。

　　這6家券商先天不足，業(yè)務(wù)受限，而它們背后多數(shù)的股東在券商的業(yè)務(wù)經(jīng)營上所能給予的支持力度并不大，所以也抵不過其它只做經(jīng)紀業(yè)務(wù)的券商。

　　注冊地在青海的天源證券，深圳的眾成證券、海南的萬和證券，它們的大股東不是出自本地，資源并不如其他本地券商充足，幾家券商要想在經(jīng)紀業(yè)務(wù)上享受大股東的很好的資源“照顧”并不容易。

　　不只是資源上落后于本地券商，它們中不少券商還因為所在區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展水平較低，不利于交易量提升，從而影響了盈利能力。

　　天源證券、川財證券、萬和證券、開源證券的營業(yè)部主要分布在經(jīng)濟相對落后的地方。較沿海券商來說它們?nèi)鄙倭己玫慕?jīng)濟環(huán)境，對于有地方資源優(yōu)勢的其他本地券商它們又缺乏競爭力，交易量要提上去自然比較困難。

　　而有些券商則是受限于股東的背景。比如川財證券，其股東都是國投背景，此類券商必須服從政府意志，市場化能力較低，競爭力自然也不足。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，這類券商由于股東所限，要想提升盈利水平，應(yīng)該為客戶提供差異化服務(wù)、專業(yè)性指導(dǎo)以及優(yōu)質(zhì)信息，創(chuàng)新經(jīng)紀業(yè)務(wù)模式。

　　合資券商面臨兩大考驗，5家凈利集體墊底

　　從合資券商來看，它們既可以享受外資帶來的行業(yè)先進管理經(jīng)驗、專業(yè)人才，又可以擁有國內(nèi)券商股東在境內(nèi)市場的資源，它們的起點比其他券商更高。

　　但是，依據(jù)當前的盈利水平，“含玉而生”的合資券商要走的路還很長。106家券商只有兩家券商虧損，均自合資券商。它們是財富里昂證券和海際大和證券，2009年分別虧損889萬元和2681萬元。

　　不可否認，有些合資券商凈利潤較少是因為成立時間晚造成的，但困擾它們的其他因素仍不能忽視。控制權(quán)爭奪戰(zhàn)和經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍受限是合資券商需要面臨的兩大難題。

　　例如，海際大和證券，其由上海證券和日本大和證券出資設(shè)立，雙方各占67%和33%股份。雙方控制權(quán)的爭奪使得海際大和證券連年虧損。

　　渤海證券研究員告訴記者，除了爭奪控制權(quán)，合資券商對證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)領(lǐng)域的缺失，也使利潤受到影響。